前三季度机械行业收入和净利已只有小幅下降2009年前三季度,我们统计的118家机械行业上市公司实现总收入2,630.86亿元,同比下降1.1%,实现归属母公司净利润172.26亿元,同比下降6.4%。和一季度相比降幅已经明显缩小,和全部A股1-3季度收入同比下降4.1%,盈利同比下降1.1%的表现相比,机械行业的业绩表现中等。
机械行业毛利率18.4%创历史新高建筑机械引领行业复苏前三季度尽管机械行业的主业盈利还在负增长,但是行业的毛利率已经达到18.4%,创2005年以来机械行业的毛利率新高,表明在政策刺激和成本下降的共同作用下,国内机械行业的活力已基本恢复。分子行业看,建筑机械行业是对机械行业收入和盈利增长贡献最大的行业,至少为机械行业的收入和盈利贡献了30%以上的增长。
三季度机械行业几乎全面复苏收入和盈利都有10%以上增长三季度118家机械行业上市公司整体实现销售收入1,020.3亿,同比增长12%,环比增长9.5%,实现归属母公司净利润68.63亿元,同比增长18.9%,环比增长5.4%。和2005年以来季度收入和盈利的峰值相比,今年3季度的销售收入已相当于最高值的98.8%,归属母公司净利润已相当于最高值的95.6%。分子行业看,建筑机械、农机轻工、橡塑机械和铁路装备是复苏最快的子行业,三季度主业盈利都有50%以上增长,相对而言,海运装备、航空装备和纺织机械依然处于不景气状态,三季度主业盈利同比仍在负增长。
三季度行业流动资产占用依然合理现金流改善显著截至2009年三季度末,机械行业存货总额为1045.6亿元,占资产总额的19.9%,应收款项总额为885.5亿元,占资产总额的16.9%。虽然从各季度余额来看,今年三季度行业的存货和应收账款水平达到历史新高,不过考虑三季度收入的增长,以及存货和应收账款周转率的下降,总体来看还是处于比较合理的水平。前三季度机械行业累计经营活动净现金流117.3亿,较去年同期16.4亿的现金流改善相当明显,其中改善最为明显的子行业分别是建筑机械、工业制冷设备、航天军工、纺织机械和海运装备,现金净流量较去年同期都有成倍的正增长。
经济加速复苏看好建筑机械与机床行业三季度国内经济已经开始加速增长,单季GDP增长已经达到8.8%,固定资产投资增长已超过35%,创历史新高,机械行业主要是为经济增长提供资本品,因此有望伴随经济的快速复苏而加速增长。同时10月份的钢材价格已经较08年均价下跌近30%,即使与2008年4季度的均价相对,也有8%以上的跌幅,因此成本将进一步下降。从值得推荐的子行业来看,由于本轮经济复苏主要靠固定资产投资和流动性刺激,因此我们继续看好最受益于固定资产投资的建筑机械行业,同时伴随汽车销量的井喷和产能的紧张,我们也看好其主要的上游机械供应商,机床工具行业。 |
