本周A股市场随着奥巴马来访屡创新高，黄金原油等大宗商品价格也稳步上涨。在股市走高及国内对于冰雪天气对运输的担忧下，国内有色金属价格也出现普涨行情，其中领涨品种为铜及锌。上周智利Spence铜矿罢工工人威胁将迫使必和必拓在该国的所有矿场停产，来自智利的供应威胁使得内外盘铜价均被推高，但本周智利Spence铜矿工会主席称，该矿罢工工人将投票决定与雇主必和必拓达成薪资协议，结束罢工，预计铜矿供应中断的影响将告一段落。
需求好转推动锌价上涨，冶炼产能快速重启。建筑和汽车行业领域的终端消费的复苏带动了镀锌钢板产量的上升，最近两月的同比增速达到15%以上。价格高启带动了冶炼产能陆续重启。据中华商务网统计，中国精锌冶炼产能在9月份已经触及480万吨/年，而今年年初仅为280万吨/年。目前海外锌需求仍处于缓慢复苏状态，2009年需求降幅约在15－20%左右，预计到2010年一季度能实现较大幅度的正增长。由于美国、西欧以及除中国以外的亚洲地区贡献了60%以上的市场份额，海外市场的复苏将为锌价后市提供支撑。
电解铝冶炼产能利用率进一步提升。截至10月份，全球电解铝产能利用率78%，中国接近85%。国内产能约1800万吨，加之年底可能新增的100万至200万吨产能，预计年底国内总产能将触及2000万吨/年。
海外市场铝需求仍比较疲软，美国、欧洲和亚洲地区的需求同比仍然下滑，但需求降幅缩窄。在需求转好推动铝价上涨的进程中，我们认为销售价格上升能有效覆盖成本压力。
相比较而言，我们更看好有自备电厂或者氧化铝自给率较高的电解铝企业，因后期成本上升的幅度将弱于行业平均水平，从而体现盈利优势。
建议投资者继续关注中孚实业(600595)、焦作万方(600612)、神火股份(000933)、中国铝业(601600)。 |
