近期国际煤炭价格持续攀升，市场需求激增；国内秦皇岛煤炭库存下降，价格创出年内新高，市场主力资金对煤炭板块持续追捧，促使煤炭股坚挺向上。
进入11月份，在经济复苏和冬季取暖用煤需求的驱动下，国内直供电厂日均煤耗全面快速上升，煤耗水平不断创新高。11月22日全国直供电厂单日煤耗达到225.21万吨，创年内新高，较10月31日上升7万吨/日。到11月22日，国内直供电厂煤炭库存下降到2471.81万吨，可用天数下降到13天，其中，华东电厂库存下降到7天的水平，为年内最低库存水平。同时，受恶劣天气影响，秦皇岛港口煤炭运输严重受阻，南北航线几乎中断，这直接造成电厂库存下降，令东南沿海地区江苏、浙江、广东等地主要依靠国内煤炭供应的部分电厂用煤告急(11月11日秦港煤炭运输已恢复正常)。后期，随着天气状况好转，煤炭运输逐渐恢复正常，煤炭供应将逐步增加，而气温下降将使动力煤需求持续增加，因而市场价格仍有上涨动力。
从煤价与上市公司业绩情况看，今年9月底秦皇岛动力煤山西混优煤价比7月初上升了6.64%，而煤炭开采类公司三季度营业收入比二季度增长9.67%，净利润环比二季度增长了6.72%。如果按此推算，由于今年第四季度截止到目前煤炭价格涨幅已达16%，加之用煤旺季消费增加，因此预计四季度业绩环比进一步向好基本确定。二级市场方面，今年以来煤炭类股票涨幅不小。以申万二级行业为标准，煤炭开采业今年以来上涨了214.41%，远超沪深300指数的103.06%。从市盈率看，按TTM法剔除负值后，煤炭开采目前市盈率为28.66倍，考虑到煤炭价格持续上涨的趋势，煤炭开采板块的估值优势依然十分明显。在股票选择上，我们建议重点关注三类公司。一是未来6到12个月内存在资源储量和产量内生增长潜力的公司；二是未来6到12个月内存在明确资产注入和收购潜力的公司；三是拥有大规模非煤资产，且在未来6到12个月内将景气上升的公司，这类公司目前虽然估值较高，但行业复苏将大幅度提升其业绩水平。 |
