针对市场就宏观政策转向和迪拜债务危机引发的担忧，国家发改委宏观院副院长陈东琪昨日送上定心丸。他认为，明年我国的宏观政策转向条件仍不成熟，预计明年月均货币供应量6000亿元较为合理，而迪拜危机对全球经济的影响不大。
陈东琪在“第五届中国证券市场年会”上表示，中央政治局定调明年宏观政策要保持连续性、稳定性、针对性、灵活性，其理由较为充分：国内经济刚刚步入复苏阶段，需要稳固上行基础；外部经济复苏刚刚开始，复苏进程还比较脆弱；政策需要保持连续性、稳定性，以稳固内需增长、特别是汽车等“大消费”增长的惯性；充实一揽子经济刺激计划需要现有的货币政策举措继续支持；市场信心虽然转好但还有波动，需要政策的连续性稳定市场的预期；主要经济体的政策退出还有时间和条件，中国不应在政策转向上率先行动。
陈东琪分析认为，今年全年和明年一季度，是近年中国经济增长的低点，明年一季度后，国民经济将回到快速增长的轨道，在此期间，只要合理选择政策取向，积极调控供求关系，就不会发生较高的实际通货膨胀，“CPI增幅控制在3%左右有把握”。同时，为保持经济可持续发展，信贷的“适度增长是必须的，明年月平均(货币供应量)应该在6000亿元左右”。
就迪拜危机，陈东琪的判断是，这只是一场局部性危机，不会改变全球的大趋势。原因包括：迪拜系较小经济体，与当初的雷曼不可比；迪拜危机发生在较为封闭的市场中；迪拜的债务违约系还款延期，没有发展到资不抵债、破产清算的阶段；迪拜危机的债务链较短，波及范围远远小于次贷危机；迪拜危机爆发的全球政策背景与次贷危机不同，正值中、美、欧、日四大经济体刺激政策发力之时；迪拜危机爆发在全球经济复苏初期，其经济背景也显著区别于次贷危机。(来源：上海证券报)
相关新闻：
明年信贷增量预计六到七万亿元
来自监管方的权威消息人士上周末预计，在今年全年信贷增长总量9.7万亿元的基础上，明年新增信贷目标将继续保持在较高水平，可能在6万亿到7万亿元。但这一增量能否确保复苏的持续，也引起了业内人士的争议。
上述权威人士表示，监管层正在提高审慎监管银行业的力度，提高资本充足率和动态拨备覆盖率，其中大型银行资本充足率标准为11%，小型银行标准为10%，要求银行业全行业拨备覆盖率在今年底前达到150%，以确保对坏账风险有足够的掌控力。
紧信贷还是松信贷？
上述权威人士表示，今年全年信贷增长在9.7万亿元左右，相对于去年，增长30%，但2010年的信贷增量将计划控制在2009年的七成。
银监会前副主席唐双宁最近公开表示，明年信贷增量应在7万亿到8万亿元之间。
中国社科院中国经济评价中心主任刘煜辉对CBN表示，明年信贷增量应在8万亿元以上，否则体制外经济将遭遇资金紧张。
野村证券中国首席经济学家孙明春在一份研究报告中分析，信贷热潮不会在今年结束，而会延续至2010乃至2011年，预期2010到2011年的银行贷款余额每年将增加10万亿元。
而上述权威人士认为，明年大量资金将更准确地回到实体经济当中，贷款增长规模在6万亿到7万亿元，是因为必须把握审慎监管的尺度，防止产能过剩和各种投机活动的高涨。
也有分析人士在接受记者采访时表示，今年的信贷增量并未完全进入实体经济领域，不能简单依据9.7万亿元的数字就推演出明年对信贷增量的刚性需求。如果在审慎监管前提下，6万亿到7万亿元的增长规模依然属于“适度宽松”水平，不必太过忧虑。
审慎监管直指坏账风险
与平常年景三四万亿元的新增信贷相比，明年6万亿到7万亿元的信贷增量规模仍属天量。
对此，上述权威人士指出，银监会自今年信贷激增以来，没有用原来传统的货币政策手段进行监管，而是采用宏观、微观的审慎监管方法。
首先，今年以来监管者提高所有银行资本充足率要求，以建立缓冲。在原有资本充足率8%的基础上，小型银行增加25%至10%的门槛，大型银行增加37.5%至11%的门槛。监管部门要求，银行资本充足率不达标不能放款。
其次，监管者强调动态拨备，拨备覆盖率从100%，先后提高到130%和150%。据银监会副主席蒋定之昨日透露，到11月末我国主要的商业银行平均拨备覆盖率已经达到了147.7%，到今年年底将进一步提高到150%。
此外，监管方加强了风险集中度控制，最大风险敞口任何时点不能超过银行净值的10%，企业与关联企业相加不能超过15%。
野村证券经济学家木下智夫在一篇研究报告中认为，中国现在很像上世纪80年代的日本，信贷泛滥将引起可怕的资产价格上涨，引起可怕的通胀。他建议中国切忌采取过度宽松的货币政策，切忌过快放松对债券市场和利率的管制，要实施监管来防范房价过度上涨。
“银监会不光要考虑明年的信贷扩张，还应考虑更深远，为2011、2012年以后的中长期贷款的坏账冲销有所准备。”刘煜辉说。
银行资本金压力依然？
在今年天量信贷的惯性下，明年信贷新增规模仍超出往年。刘煜辉认为，银行目前面临的资本金压力非常大。
他指出，如果按照8万亿元总量测算，工农中建交五大国有控股银行至少要占据半壁江山，即4万亿元。按照10%的资本充足率简单测算，比照现有资本金情况，缺口在2000亿元以上。如果大型银行资本充足率调高到11%，这一缺口将更大。
近日，有关“几家大行酝酿数千亿再融资”的消息再度成为热点，尽管各大行纷纷表示并无此计划，但业界普遍认为，再融资，虽无近需，却有远虑。
至于上市大型国有银行再融资对A股市场的冲击，佘闵华认为，如果大银行进入融资程序，大概需要融资2000多亿元，但是各家银行都是A+H联合上市，香港市场可以分担一半或40%的融资额，粗略算下来是1000多亿元，对A市场压力是有一些，但并不是太大。(来源：第一财经日报) |
