在需求放量回升，宏观政策向好的背景下，近期煤炭板块整体保持良好运行态势。从本周看，煤炭板块周一周二表现平平，然而接下来的三天时间里煤炭板块全线飘红，煤炭股再度燃起，涨幅荣居榜首。近期煤炭行业利好不断，如工业用电需求回升对煤炭股形成利好，但是个股走势表现一般，我们分析认为在利好累积效应的推动下，未来煤炭股将有较好的表现。
进入需求旺季煤炭价格仍将上涨
11月初国内受寒潮影响用电需求增加，直供电厂日均煤耗迅速攀升至238万吨，创出历史高点。目前寒潮影响已经退去，全国大部分地区气温出现回升，但华中、华南地区将陆续进入冬季，供暖用电保持旺盛需求；同时国内工业增加值增速逐月攀升，工业用电需求也在回升中，由于冬季进入枯水期，火电发电量占比提高带动煤炭季节性需求，直供电厂日均煤耗将继续保持高位运行态势。从河北秦皇岛获悉，目前港口库存量再创新高，6000大卡煤炭报价在730元/吨，且煤炭成交价近期将继续上行。
估值优势助推煤炭股升势
从静态估值的角度分析，净利润以3季报的数据年化处理，按照整体法计算，截至12月3日，全部A股的市盈率为23.30倍，市净率为3.57倍；沪深300指数的市盈率为20.66倍，市净率水平为3.33倍；申万煤炭开采板块的市盈率为24.88倍，市净率为4.71倍。煤炭板块的整体估值水平高于沪深300。而煤炭板块净利贡献占全部A股的8.50%，市值则仅占5.56%，从这个角度而言，未来该板块估值应仍具备一定的提升空间。
发改委力推电煤市场化煤炭股再添利好
一年一度的煤炭产运需衔接合同汇总工作又将展开。从知情人士处了解到，与往年不同的是，今年煤炭产运需衔接倾向于采取网上汇总的方式，传统的“合同汇总会”很可能不再召开。我们认为，政府部门对电煤合同的态度越来越倾向于放开，此次对合同汇总会的改革将助电煤彻底市场化。
综合来看，在需求逐步回升的背景下，后期煤炭价格均具备强烈的上涨预期；预计煤炭板块2010年前两个季度业绩同比将实现较快增长；同时，板块的估值水平也支撑煤炭股行情的继续演绎。对于煤炭股今后的投资机会我们给予看好，后市操作主要把握价格上涨主线。强劲需求使得未来一段时期煤价具有继续上涨动力，现货比重较大的公司短期受益较大。另外重组及资产注入是产生黑马的摇篮。除了把握煤价上涨的投资主线外，建议关注由于煤炭竞争格局变化、资产重组加速可能给资本市场的机会，这是贯穿煤炭股投资机会的一条重要辅线。 |
