在固定资产投资持续增长、钢价温和上行和出口大幅回升背景下，预计2010年机械行业的景气度将大幅提升。机械行业的子行业众多，表现有所分化。具体来看，工程机械行业、轨道交通制造业、重型机械行业的下游需求显著回暖，有望率先复苏；机床和造船子行业全面复苏尚需等待，但也存在交易性投资机会。
需求回升力度大于成本上升幅度
在固定资产投资持续增长、钢价温和上行、出口大幅回升的背景下，预计2010年机械行业的景气度将较2009年大幅提升。首先，机械行业的主要驱动因素是下游制造业和基建行业的新增产能或产能改造，因此固定资产投资将成为拉动机械行业业绩的直接动力。中金公司认为，受基数增加的影响，2010年基建投资增速将有所回落，但依然保持在10%以上，房地产投资增速预计在20-25%；随着制造业的盈利状况逐步好转，2010年的投资有望较2009年有所提升。分析师预测，2010年固定资产投资有望保持24%的增长速度，这将成为机械行业的正面驱动因素。
其次，在机械类企业的成本中，钢材成本占比很大，钢价的波动是影响行业盈利的重要因素。钢价的回升，往往伴随着经济的回暖和机械企业需求的改善。历史数据显示，在钢材价格稳步回升阶段，机械产品的需求回升力度大于成本上升力度，机械行业利润率上升，相关公司的股价有较好表现，例如在2006-2007年就是如此。分析人士指出，由于钢铁行业产能较大，2010年的钢价将温和上涨。在此背景下，机械行业的需求增长将快于钢材价格上涨，机械类上市公司的盈利回升有望加速。
再次，随着世界经济复苏的预期不断增强，2010年机械行业海外需求也有望随之改善。中信证券(31.77,0.00,0.00%)指出，我国机械行业出口与全球经济增长之间存在显著的正相关关系，若全球经济增长1个百分点，机械行业出口会相应增加8.9个百分点。目前我国机械产品的国际竞争力与日俱增，2010年出口大幅回升是大概率事件。考虑到汇率、出口贸易摩擦等因素，中信证券预计2010年我国机械出口增速约为15%，机械行业将迎来出口复苏的主题性投资机会。
2010年机械行业整体趋势向好，但子行业复苏时点早晚有所不同。在众多子行业中，工程机械和轨道交通制造业有望率先复苏，景气度大幅回升，机床、造船等子行业稍微逊色，全面复苏尚待时日。
为应对金融危机而加大的投资对工程机械行业拉动效应明显，随着高铁、水利、公路等项目陆续开工，工程机械市场的需求被激发，2009年国内工程机械行业整体发展超出多数人年初的预期。由于2009年的新上项目多，2010年仍要有资金配套跟上，才能完成并形成效益。
因此，预计2010年固定资产投资增速仍将维持在高水平上，工程机械行业的景气程度仍将持续回升。
招商证券(29.39,0.00,0.00%)指出，当前经济发展已进入政策刺激和内在需求回升的双重阶段，预计2010年政府投资较2009年将略有增长，房地产和制造业盈利回升将带动民间投资大幅反弹。
在此背景下，房地产、采掘和工程施工等行业将大幅增长，从而带动工程机械的需求继续保持旺盛，特别是挖掘机、混凝土机械、起重机等产品。
同时，我国工程机械行业具有成本优势和规模优势，产品性价比高，出口空间广阔。09年工程机械出口已见底，预计2010年出口增速可达20%以上，特别是推土机和叉车的出口恢复值得看好。在个股方面，分析师普遍看好三一重工(36.81,0.00,0.00%)、徐工机械、安徽合力(14.21,0.00,0.00%)等。
对于轨道交通制造业来说，当前强劲的铁路建设投资将至少持续到2012年，未来三到五年行业将迎来巨大发展机遇。随着铁路和城市轨道交通建设持续升温，2010年行业将保持快速增长势头。随着经济持续回暖，铁路运量上升，预计2010年客货车的订购量将增长20%-30%。
此外，我国铁路设备企业在全球的市场份额较低，随着国外铁路货运需求回升，我国铁路设备企业的火车出口也有望逐步增加，长期来看，海外市场空间较大。
重型机械有望迎来复苏
重型机械行业主要为钢铁、有色金属、采矿、能源等行业提供装备，受益下游煤炭和钢铁的需求回升，行业将持续回暖。个股方面，太原重工(17.40,0.00,0.00%)的产品结构不断优化，矿用挖掘机、有色金属轧锻设备、铁路货车轮轴以及风电齿轮箱等业务均有不错发展。
机床子行业的周期性强，可能出现两极分化
机床主要用于装备制造业的产能扩张，具有很强的周期性，行业短期不具备全面复苏的条件。具体来看，2010年小规格和低端机床可能将延续低迷，而受益产业升级的中高端机床和大型机床则有望复苏。中信证券指出，机床上市公司的管理改善和资产整合将成为影响相关公司股价表现的重要因素。目前存在管理改善空间的有沈阳机床(11.32,0.00,0.00%)，存在资产整合预期的有秦川发展(11.29,0.00,0.00%)。
造船子行业复苏尚早，交易性机会仍存
航运市场产能过剩严重，造船行业需求依然相对疲软，2010年基本面难以明显好转。不过，出口复苏预期有望给板块带来交易性投资机会，特别是在BDI大幅上涨、锌铅船舶订单短期回升阶段。 |
