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经历伦敦金属镍年底这波浩浩荡荡的涨势过后，本年度金属镍市行情逐渐落下帷幕。
整个金属市场在经历08年全球金融危机，价格大幅下跌过后。09年开始，随着世界范围内各国经济刺激政策的实施，经济的逐步回暖。金属市场走势终摆脱阴霾，价格稳步回升。一时间宽松的经济环境，逐步转好的经济数据滋生了商品、金属价格上涨的土壤。整年来看，09年镍金属反弹强劲，镍价对经济回暖以及行业供求好转预期予以体现。
本年度LME伦镍价格、持仓量、库存走势统计
承前启后，对于2010年我们认为：2010年全球范围内持续的货币宽松政策背景下，经济的稳健复苏可期；国内经济高增长，通胀预期的升温也将继续支撑下游不锈钢产能稳定增长和镍市需求以及镍价的上升。
一、本年度国内外经济恢复情况良好，未来经济增长可期：
本年度主要工业国家经济增长数据：
对于未来2010年经济走势，联合国12月2日发表的《2010年世界经济形势与展望》中数据，预计2009年全年的世界生产总值（WGP）出现2.2%的负增长，但明年10年经济形势预计较为乐观，预测10年世界生产总值将上升2.4%，中国8.8%。中期来看经济增长持续性仍然较为稳健。
具体来看，国外方面，以美国为首的西方发达国家经济体的经济情况，在四季度之后，GDP增长逐步加快，就业率也逐步向好，虽在此带动下，一度投资市场担心全球范围内货币资产宽松流动性可能会随着经济恢复的加快和美圆加息周期的临近而逐步收缩。但整体来看，由于09年开始的全球经济刺激政策的连续性投入，以及政策面到目前为止各国还是维持宽松偏暖，以求逐步实现宏观调控手段目的。那么美圆的加息周期临近和其恢复性反弹整体对金属价格还难构成根本上的威胁。且美国目前仍在加大经济刺激力度和资产投入比列，外界预期低息政策仍将维持（最新美联储声明表示预测在2010中期0利率水平仍将维持）将继续提供给市场强大的流动性。
国内方面：流动性继续保持充裕，2010年的信贷额度虽然相比今年有所收缩，但比之金融危机之前的常态年份仍是一个高信贷，明年一季度又将是一个信贷释放高峰期。国内机构预测2010年中国信贷市场投放继续高位，总量预计7万亿，而1月预计投放1万亿。另外，国内高位增长下通胀预期加温：自10月中下旬开始国内电价、水价陆续上涨，而大宗商品价格上涨仍然缓慢，使得同期表现高基础商业成本下国内消费者价格指数上的却反应迟缓。（最新国内CPI：同比上涨0.6%，结束了连续九个月的同比负增长。但1-11月份CPI同比仍然下降了0.9%）分析人士称，由于目前2010年中国调控政策基调：保增长，防通胀，促消费；所以对于通胀调控在2010年也是一项工作重点。但从长期经济周期来看，却始终难改通涨预期的逐步放大。
二、而在此环境下，我们以基本基本面作为参考，分析一下2010国内外基本环境对行业的影响:
需求面上，我们认为：在目前流动性宽裕下，镍市直接下游的不锈钢产能不可能过于紧缩，这源于下游不锈钢行业的稳步增长。
国外方面：由于09年原本国外方面欧洲、北美、日本减产面积较大大，未来国外经济转好预期下，产能更有望再次打开。据最新麦格理集团预估：2009年日本、欧洲和美洲不锈钢产量分别减少约29%、26%和13%；相反，中国大陆和台湾不锈钢产量分别提高了28%和15%。而2010年欧盟一些不锈钢厂计划初削减产量仅位20%。其他地区也有望同比上涨。
国内方面：高增长下，通胀预期上升，但受国内2009年政策面“八大行业产业振兴”后的大宗商品产能大幅放大影响，现阶段的高位产能也使国内目前基本商品材料价格难于上涨；有分析指出，这疑惑是由于国家政策导向上，一方面政策“振兴政策”刺激下产能高位运行，一方面淘汰落后产能，以此来良性的促使国内消费者价格指数缓慢前进。那么这样看来，2010年国内不锈钢稳步增长也可期 。因为目前形式下若过度限制不锈钢产能，使之基本等于需求的话，一定会由于通胀压力的上升造成资产价格上涨；而反过来，不锈钢的产能若继续稳定增长，又能使得镍市需求逐步缓解，价格持稳上升。
以此为基点的话，笔者认为目前阶段下游不锈钢的稳定小幅增长较为符合现阶段经济预期与政策方向，而最新国内外预测数据也显示2010年国内金属镍消费量和不锈钢产量有望得到增长。1）金属镍，根据国内安泰科预测：中国2010年镍消费量将较今年增5%；2）下游不锈钢方面：Heinz Pariser近期发布的全球不锈钢粗钢预期，09年预期971。6万吨，2010年预期1023万吨，增长5。3%。
供应面上，伦镍库存大幅上升，但真实供应环境需仔细分辨，供应环境抑或仍处可控范围。
据世界金属统计局数据显示：今年1-10月全球精炼镍市场供应短缺15,000吨。但LME库存却于三季度后大幅上涨，投资者目光开始聚焦。8月底之后，LME库存更是大幅增加，从110000吨快速上涨至最新的152898吨，那么目前LME库存真的能反映目前市场供应情况吗，笔者认为，大部分库存仍属正常状态，但局部来看还需理清原因，结合趋势作出更为正确的方向判断。我们需要考虑的编外原因有两个方面：
1．从目前LME库存高位起因上来看，伦镍库存大幅增加源自于金融危机后的各大矿商加大套保形成，起点较高，且短期内无法化解，市场对此部分库存风险偏好逐步上升。且从流动性上说，此部分增加的库存本来就在全球市场中（矿商仓库），并不能真实反映市场供给情况，且有分析更指出在未来经济转好下，此部分库存灵活度较高。
2．基金单向多头持仓也会造成库存上涨。历史上07年4月份情况显示：当时单向多头持仓者虽无意采购现货镍，但由于其仍拥有购进镍的权利，也导致市场紧缺的镍库存增加。
而排除了这两方面，我们相信在未来镍库存目前还属可控范围之内，投资者无需过度恐慌，未来镍市库存有望在国内外经济逐步复苏下有效消耗。而供需情况也抑或逐步转为良性。
综上所述，对镍金属未来2010年的走势我们保持乐观看好，镍价小幅上行空间仍存，镍价有望随着经济数据的逐步增长，下游需求的扩大。继续延续09年金融危机之后的价格反弹回归走势。但需要提醒投资者注意，目前经济复苏初期，应理性确立目前基本环境下，镍市理性的可持续增长范围，而不过分透支行情。最后，祝广大投资者在2010年投资旅程一帆风顺，满载而归。
相关数据：
国际不锈钢论坛最近预测，2010年全球不锈钢需求有望出现5%的增长，但世界各地不锈钢需求回升增幅存在较大差异。中国和亚洲地区不锈钢需求将增长7%，而欧洲和北美需求将仅增长1%。2010年全球不锈钢粗钢产量将增长7%-10%。届时中国的产量份额将占全球总产量的40%。
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