固定资产投资快速增长和制造业复苏是机械行业增长的主要驱动因素，装备工具占固定资产投资的比重开始加速上升。工业企业增加值和利润增速加快，为2010年机械产品需求的持续增长奠定基础。
机械行业销售增幅逐月扩大的趋势十分明显，1－10月机械行业完成销售产值8352亿元，同比增长11.9%。我们预计2010年行业收入增长20%，利润增速将超越收入增长速度，达到25%左右。
机械各子行业的增长表现出明显的差异，增长势头最好的是农机行业，累计增长率达23.2%，工程机械和重型矿山设备的增长率分别为19.5%和14.4%，此外，机械基础件、仪器包装和机床行业的增长率也都在10%以上。
工程机械是2009年复苏最早，增长势头最好的行业，目前仍处于持续复苏，同比增幅进一步扩大；预计明年上半年工程机械仍将保持20%以上的增长；近期的房地产调控将给工程机械增长带来不确定性，为行业增长增添了压力。2009年机床增长主要受益于汽车行业拉动，预计2010年随着装备制造业的全面回暖，机床行业增速将达到20%以上；同时我们继续看好数控机床的成长性和盈利能力提升。
2010年军工行业的资产整合将全面进入高潮阶段。中航工业集团的直升机公司和系统公司的整合可重点关注。航天科技集团的电子和卫星领域整合可看好。兵器领域的光电资产和车辆资产也将成为整合的重点。港口装备行业处于周期底部，未来价值提升空间大。
我们看好机械行业2010年的增长和中长期发展前景。行业的成长性估值具有明显的吸引力，我们维持“推荐”评级。机床行业和军工行业成长空间大，增长预期明确，维持“推荐”评级。工程机械面临房地产调控压力，2010年合理市盈率为20倍，目前维持“推荐”评级。 |
