中国人民银行决定，从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。这意味经济刺激措施的退出措施正式启动,所以对近期持续反弹的钢材期货和现货价格走势形成严重压制，在前期持续反弹走高形势一片大好的情况下，钢材期货主力合约19日最低时大跌近150点，创近期单日跌幅之最，在目前这样的形势下，怎么看待存款准备金率提高对钢材价格走势的形势，以及后续钢价走势是市场各方都关注的问题。下面笔者结合目前手上掌握的资料为大家做些简要的分析，期望能对大家有所裨益。
存款准备金率提高的背后
中国人民银行1月12日晚间突然宣布，1月18日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是中国央行自2008年6月7日后近19个月来首次上调存款准备金率。市场分析人士认为，近期银行等金融机构信贷急剧放量及通胀预期加大是央行采取这一举措的重要原因，而准备金率的上调也可能预示着加息的提前到来。
就在前几日，也就是2010年的第1周，银行贷款增长已近6000亿元，呈现非常明显的超预期趋势。而这一迅猛的信贷投放情况已引发调控监管当局极大的关注。而对于今年的货币信贷形势，货币政策逐步转向稳健。2010年新增贷款预计降至7.5万亿元，但企业有大量2009年尚未用的贷款，届时可以起到缓冲作用。2009年第四季度新增信贷只有8500亿元，但2010年一季度据估计可能达2万亿元至3万亿元。
此外，央行曾在1月7日发出公告，招标发行600亿元三个月期央票，发行价99.66元，对应中标收益率1.3684%。这一发行利率较上次的1.3280%上涨了4个基点。同时，央行还进行了300亿元91天期正回购，中标利率也上涨3个基点至1.36%。
至此，央行公开市场操作已经连续13周净回笼，累计回收货币高达8510亿元。其中，本周回笼量高达1370亿元，创下11周以来单周新高。此举被视为央行微调的一种信号，与新增信贷的迅猛势头有很大的关系。
根据这些公开信息分析，1)2010年经济增长仍会保持较高增长，通涨也自然水涨船高。09年货币供应增长了29.3%，而经济才增长8%，通货膨胀不可避免的会发生。在整个市场强烈的通胀预期下，大宗商品价格上升、资本流入加快、房地产的泡沫等等不利影响都会发生，而提高存款准备金率只是释放信号，部分冲销市场强烈的通胀预期，给市场打一针预防针.2)货币政策拐点出现，此次上调出乎市场的预料，虽然仅上调了0.5个百分点，属于微调，但是这反映了央行对首周信贷的态度。存款准备金率的上调也预示着政策的拐点来临，是紧缩政策的提前，之前市场预计紧缩政策会在2010年第二季度或者下半年出台。而存款准备金率的上调也代表着加息会提前到来。
根据以上的分析，结合目前市场所面临的实际情况，从个人具体的生活体验来看，其实目前已经进入通胀时期，并不是“预期”的事情，小到柴米油盐，大到煤电气运，都已经比去年年初上涨了至少20%，举个大家都知道的例子就是房价暴涨，这就是通胀的标志物。在这样的情况下，适当降低经济热度减少过热失控的风险或许是货币调控当局的唯一的选择，关键就在于时机和力度。这次出人意料的准备金上调也许可以认为是表明一个态度，对通胀失控的未雨绸缪，但是随着外贸形势的转好，外汇占款规模加大而被动释放的本币流动性不会因为准备金率提高而偃旗息鼓，通胀预期最后变为全面通胀或许不是杞人忧天。
通胀推高钢材生产成本
从钢材生产的主要原料铁矿石，焦炭和运费价格走势，近期受大宗商品集体震荡走高的影响，市场持续攀升，市场看涨预期强烈。
1)铁矿石
海关总署公布的最新统计数据显示，去年12月我国进口铁矿砂及其精矿6216万吨,高于11月的5107万吨，较上年同期增长也超过80%，并且创下历史次高水平。而09年全年，我国进口铁矿砂及其精矿6.28亿吨,同比增长41.6%。
最近两个月，进口矿市场的现货价格一直在扶摇直上。1月11日，品位在63%的印度铁矿石现货价格已飙升至每吨133美元(含运费),比力拓与日本钢企签订的2009年度长期合同协议价格高出50%以上。这一价位也是2009年以来铁矿石现货价格的高点,在2009年3月末,现货铁矿石价格曾跌至每吨59.1美元的最低点。
2)焦炭
山西焦化行业协会近期发布1月份焦炭市场指导补充意见，将焦炭价格再度上调100元，达到每吨1950元/吨，这是山西焦协半月内两次涨价，涨幅11%。山西焦协指导价上调从1月10日起，以硫份≤0.7、灰份≤12.5的焦炭为基准，车板含税1950元/吨。而1月初时，山西焦化行业协会已在12月的价格基础上上调过一次价格，涨幅也是100元，达到1850元/吨，但山西焦协仍要求焦化企业限产50%-60%。
据悉，目前山西地区准一级焦已经出现2020元/吨的高价位。焦炭资源在河北、华东地区均呈现货紧价高态势。现山西地区二级焦主流价格在1850元/吨左右，而当地有竞争力的优质准一级焦已经一跃突破2000元/吨大关，此价格主要发往河北和华东部分钢厂，钢厂接收价格在2150元/吨左右。
3)运费
运费主要受油价影响，而国际油价虽然近期有所回落，但基本是围绕80美元上下波动，相对于去年下半年的地点68美元，基本上涨20%，而去年年底的铁路运费上涨已经显示出运费上涨的拐点出现。2009年11月10日国家上调成品油价时，参考的布伦特、迪拜及辛塔三地基准原油价格在74.34美元/桶，按照22个工作日移动平均涨幅超过4%计算，那么三地原油连续22个工作日的移动平均价超过77.31美元/桶，理论上国家就应考虑上调国内成品油价格。所以，1月底国家或上调成品油零售价，幅度或在每吨150元—200元左右。成品油的价格上涨将推高目前运费价格，一吨钢材包含六吨的物流成本，因此前期钢材蠢蠢欲动的涨价冲动也就不难理解了。
剧烈震荡不改中期向好
通胀预期目前已经不是“预期”的问题，面临全面爆发的时刻，一旦银行信贷资金的全面投放，对大宗商品价格的助推不可避免，近期的银行存款准备金率上调或许在短期内又成为银行加紧放贷的重要理由，到那时，破茧而出的通胀必将成为钢材价格上涨最重要的推手。
具体到钢材生产成本看，短期内的恶劣天气和各地煤矿以及其他生产领域“国进民退”的现实，短期内的生产供应必将受到一定的限制，钢厂也必然会将上涨的生产成本向下游转移，依靠调高出厂价格来转移成本上涨的压力，近期宝钢不顾迫在眉睫的铁矿石谈判而大幅拉升出厂价格也是最好的例证。
市场心态的变化日趋积极，在手中握有大量现金的现在，囤货待涨已经成为贸易商的必然选择，几乎是每次行情的震荡都有贸易商低位大量买入，无论现货还是期货都是如此。而外需的恢复和内需的启动将拉动钢材的消费，一旦突破临界点，受需求拉动，通胀影响的钢材价格必然出现一波涨势，目前的钢价已经明显触底回升，但受政策波动和产能过剩影响，在价格走势上表现为剧烈震荡，寻找价格拐点，考验市场心态，在此借用一句名言结尾“冬天过去大半了，春天还远吗？”(大方) |
