公告2009年度业绩预告修正公告。公司公告2009年归属母公司所有者净利润由三季报时预测的约15.8亿元修正为约17.32亿元,基本每股收益由约1.82元上调至约2.00元。业绩上调的主要原因在于第四季度国内工程机械市场需求超预期,公司销售收入较预计增长;以及公司深入优化产品销售结构,毛利率较预期增加。上调后的业绩预测符合我们和市场的预期。
汽车起重机业务增势良好。受高铁等基建项目拉动,2009年汽车起重机行业同比增幅超过20%,公司2009年同比增速超过行业,维持了接近60%的市场占有率。考虑到高铁项目的建设周期以及公司的行业龙头地位,我们认为,2010年公司的汽车起重机业务仍将维持15%的增长速度。
非公开增发项目将增强企业竞争力。公司于2009年底公告拟非公开发行股票数量5,000~16,500万股,发行募集资金总额不超过50亿元,用于徐工机械研发平台提升扩建项目等九个项目的建设,项目达产后预计将新增年收入150亿元,净利润22.5亿元。增发项目有助改善公司资产结构,巩固公司起重机业务的龙头地位,有助于产品链的拓展与核心零部件的突破。
将进一步巩固起重机行业龙头地位。随着起重机产品下游市场逐渐从交通基建项目扩展到石化、电力、采矿、建筑、港口等行业,国内市政工程施工工艺技术提升,施工装备大型化趋势明显。公司增发投入项目中有三项涉及起重机主机业务,合计投入募集资金超过18亿元,符合下游市场需求变化,将进一步巩固公司在工程起重机市场的地位并创造新的盈利增长点。其中,大吨位全地面起重机及特种起重机项目建设期为3年,规划总投资20.8亿元,其中此次募集资金投入13.2亿元。项目达产后新增大吨位、全地面起重机2400台、正面吊240台、轮胎吊360台;大型履带吊项目总投资7.9亿元,其中募集资金3亿元。项目达产后将新增大型履带起重机生产能力480台;起重机出口能力项目将新增3000台汽车起重机产能。
维持买入评级。我们维持公司盈利预测,给予公司20倍PE的估值水平,对应2010年预测每股收益的合理股价为46.4元,维持买入评级。 |
