2月中旬以来，铝市呈现内弱外强，近期沪铝主力1006合约调整更加明显，已经连续几周的区间偏弱震荡，3月23日已经跌破均线系统，技术弱势明显。月KDJ指标处于死叉下探状态，说明中短期内的技术面以看空沪铝为主，世界铝产能过剩状态继续存在，美元指数的反弹以及沪铝的库存加大对后市的上涨产生较大压力。短期来讲沪铝以偏空为主，下方目标16000元。
3月CPI有可能回落，缓解加息压力
2月份CPI同比增长2.7%里有2.05%是由于食品价格的上涨所导致的。加上燃油价格的变化，2月份的核心CPI是0.4%左右，这表明中国宏观经济的供求状况还是基本平衡的。另外，实际上，在2005年之后，中国的通货膨胀的传递机制、货币传递机制和通胀形成机制具有革命性的变化。这就是我们所看到的金融领域产生了强大的蓄水池效用，大大缓解了货币冲击直接产生实体领域的冲击。在成本推动方面，尽管工业品出厂价格大幅度上扬，导致CPI会出现波动，但是中国经济变化最大的技术的提升和规模的提升使中国企业的成本消化能力大幅度提升。因此，从通胀压力考虑，还是来自未来的压力比较大，单纯从CPI的数据来讲，2月份的翘尾因素是0.6%，7月份可能会达到1.5%，到6、7月份的时候CPI会突破3%接近4%了。
笔者认为半年内会不会加息，关键取决于4月份的经济数据。何时加息主要由4个指标决定，负利率、CPI、利率和汇率政策的配合、国际货币政策的变化。目前看来，除CPI外，其他几个指标大幅变异的可能性很小。2月份CPI确实偏高，但这里面有春节因素的影响，数据参考价值有限；CPI在3月份很有可能会回落，从而缓解加息压力
世界铝产能过剩状态继续存在
据伦敦3月22日消息：国际铝业协会(IAI)周一公布初步数据显示，2月原铝平均每日产量增至6.52万吨，1月修正后为6.43万吨。2月原铝总产量为182.5万吨，1月修正后为199.3万吨。2009年2月总产量为185.2万吨。IAI同时公布，中国2月原铝平均日产量从1月的4.36万吨升至4.65万吨。中国2月原铝产量从1月的135.2万吨降至130.3万吨。笔者认为全球铝产能过剩，中国的产量日益增加，表明中国的需求旺盛，同时我们也应该注意到产能消化不良的事实。
云贵旱情对铝冶炼产量影响不大
我国旱情呈继续发展态势,特旱地区主要在云南省的昆明和贵州省的贵阳周边地区,有关的电解铝和铅锌生产企业的电力供应情况受到关注。该地区涉及到的电解铝企业有云铝股份(000807,股吧)和中国铝业(601600,股吧)贵州分公司,两家厂家合计产能在80万吨左右,两省电解铝总产量在102万吨左右。据云铝股份相关工作人员介绍,目前云铝的生产基本正常,并未受到电力供应紧张影响,并且公司正处于检修期,预计全年的生产计划能够顺利实现。考虑到停产的成本过高等问题,除非发生非常严重的电力短缺,否则企业停产可能性不大。笔者认为,如果电力紧缺造成减产，影响的产能不会太大,对铝价影响不会太大。
库存压力犹存，美元指数反弹压制金属上涨
库存增加压力之下，铝价短期内依然难言涨。截止上周五，上海期货交易所库存数量达到39.4万吨，LME市场库存依然维持461万吨以上的高位。除了期货市场库存外，国内主要现货市场库存也接近100万吨水平。从上周库存数据来看，旺季的需求因素并未得到显现。从国外市场来看，欧洲主权债务危机问题依然存在较大的不确定性，市场风险的上升再次推高美元，美元指数的强势上涨将会对包括铝在内的大宗商品价格形成较强的压制作用。笔者认为美元指数反弹目标位83，这无疑给金属的上涨带上“紧箍咒”。
综上所述，国内紧缩预期持续增强，上周央行通过公开市场操作大量回收流动性，在一定程度上也会导致资金面的偏紧。在库存增加，市场流动性收紧的背景下，沪铝短期以震荡偏空思路对待，笔者预计加息可能要推迟到6月份出台，重点关注CPI的走势，那么对金属的提振难以实现。沪铝多空交织，空头稍领风骚，经过一段时间的震荡整理，沪铝调整迹象明显，下方目标16000元。 |
