据中金公司3月30日发布的研究报告指出，中国铝业逐步淘汰落后产能并建设有技术及成本优势的新产能：今后三年中，中铝将淘汰约10-20万吨的电解铝产能及100万吨的氧化铝产能，并在海内外有条件的地区建设有成本优势的新产能，使中铝氧化铝及电解铝的成本分别降低至全国成本曲线最低的50%及25%以内的区域。
直购电谈判将帮助缓解2010年成本增加：目前中铝9个参加直购电谈判的铝厂已有5家结束了谈判，并获得了比市场价格平均低人民币6.3分/度的优惠价格。中铝预计2010年平均电价将与其2009年相似，约人民币39分/度，与中金公司模型中的假设一致。
估值与建议
中铝H股目前对应的2010年市盈率为21.3x，中金公司预计一季度每股盈利为人民币0.08元。鉴于二季度强劲的铝价及中铝业绩对铝价的高敏感性，中金公司认为中铝股票将存在一定的交易性机会。长期来看，铝的基本面将会在未来的几年中有所改善，而中铝重组的努力，如果得以实现，将结构性提高公司的竞争优势和盈利能力。给予“审慎推荐”评级。 |
