稳健货币政策下加息不可能一步到位

 http://www.lgmi.com    发表日期:2010-12-13 8:34:16  兰格钢铁
    商报讯28个月以来CPI首度“破5”,使得“通胀阻击战”全面展开。但在市场强烈预期之下,央行却没有让加息的“靴子”落地,取而代之的是年内第六次提高存款准备金率。“在稳健的货币政策下,加息不可能一步到位。”央行货币政策委员会委员李稻葵对此指出。

    在“信诚基金年度金融书籍论坛”上,李稻葵在其发表的《2011年中国经济金融展望》主题演讲中表示,此次货币政策转向除了有短期调整通胀预期的考虑,更是为了防范长期金融风险。此次由“适度宽松的货币政策”转向“稳健的货币政策”,这一国家定调实行稳健的货币政策表明:货币政策会渐进式地回归常态,主要采取针对性、灵活性的政策,并不是“一刀切”式的在公众异常关注的问题上大动手脚。所以加息不可能一步到位,也不可能突然出现五六次频繁操作,中国经济最需要的是衡量整个资本市场及宏观经济参与者的感受后,一步步地进行宏观调控。

    而之所以市场对年底“加息”猜测如此强烈,主要归因于9月以来高企的通胀预期。自9月以来CPI数据不断走高,9月到了3%,10月突破4%,11月更是达到了5.1%的空前高度,不少分析人士认为“二次加息”是缓解通胀的最有效方法。特别在上周五,11月CPI数据公布前日,市场普遍认为央行加息已经进入最敏感的时候。但结果出乎所有人预料:加息未到,取而代之的是年内第六次、一个月内第三次“提存”。分析人士表示,央行六次“提存”,就是对货币政策回归“稳健”的诠释。就在昨日举行的中央经济工作会议上,明年宏观经济政策的基本取向也正式定调为“积极稳健、审慎灵活”。“特别是审慎灵活,意味着宏观经济政策不可能大规模、迅速调整,而是一步一个脚印地进行。”上述分析人士指出。

    同时,从存款数据中也不难看出,10月大量的银行存款流出态势有所改善,11月居民存款转为净流入,货币活期化的现象有所缓解;外贸数据继续保持强劲,但热钱流入的压力依然存在。

    而外围市场,美国国债利率近期大幅飙升,极大地增强了市场的不确定性。央行专家认为货币政策不宜收缩太多,“稳健”仍将是货币政策的主基调。

    “发改委表态12月CPI数据可能回落至5%以内,所以暂时没有必要动用价格型工具。同时,加息对国内经济影响巨大,监管机构必须审慎考量,动用灵活的数量型工具较为合理,而且数量型工具种类很多,不会单纯依靠加息、'提存’、央票、正回购的手段。”分析人士如是说。

    这一点上李稻葵也表示,本轮通胀不是单纯的“超发货币”或“供大于求”引起的,而是在于生产成本的上升,即国际原材料价格、劳动力成本上升;以及局部炒作引起的局部流动性过剩,推高大宗商品价格而引起通胀预期,但是炒作是不可持续的,明年就不太可能会出现5%以上的大规模通胀。
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