商报讯28个月以来CPI首度“破5”，使得“通胀阻击战”全面展开。但在市场强烈预期之下，央行却没有让加息的“靴子”落地，取而代之的是年内第六次提高存款准备金率。“在稳健的货币政策下，加息不可能一步到位。”央行货币政策委员会委员李稻葵对此指出。
在“信诚基金年度金融书籍论坛”上，李稻葵在其发表的《2011年中国经济金融展望》主题演讲中表示，此次货币政策转向除了有短期调整通胀预期的考虑，更是为了防范长期金融风险。此次由“适度宽松的货币政策”转向“稳健的货币政策”，这一国家定调实行稳健的货币政策表明：货币政策会渐进式地回归常态，主要采取针对性、灵活性的政策，并不是“一刀切”式的在公众异常关注的问题上大动手脚。所以加息不可能一步到位，也不可能突然出现五六次频繁操作，中国经济最需要的是衡量整个资本市场及宏观经济参与者的感受后，一步步地进行宏观调控。
而之所以市场对年底“加息”猜测如此强烈，主要归因于9月以来高企的通胀预期。自9月以来CPI数据不断走高，9月到了3%，10月突破4%，11月更是达到了5.1%的空前高度，不少分析人士认为“二次加息”是缓解通胀的最有效方法。特别在上周五，11月CPI数据公布前日，市场普遍认为央行加息已经进入最敏感的时候。但结果出乎所有人预料：加息未到，取而代之的是年内第六次、一个月内第三次“提存”。分析人士表示，央行六次“提存”，就是对货币政策回归“稳健”的诠释。就在昨日举行的中央经济工作会议上，明年宏观经济政策的基本取向也正式定调为“积极稳健、审慎灵活”。“特别是审慎灵活，意味着宏观经济政策不可能大规模、迅速调整，而是一步一个脚印地进行。”上述分析人士指出。
同时，从存款数据中也不难看出，10月大量的银行存款流出态势有所改善，11月居民存款转为净流入，货币活期化的现象有所缓解；外贸数据继续保持强劲，但热钱流入的压力依然存在。
而外围市场，美国国债利率近期大幅飙升，极大地增强了市场的不确定性。央行专家认为货币政策不宜收缩太多，“稳健”仍将是货币政策的主基调。
“发改委表态12月CPI数据可能回落至5%以内，所以暂时没有必要动用价格型工具。同时，加息对国内经济影响巨大，监管机构必须审慎考量，动用灵活的数量型工具较为合理，而且数量型工具种类很多，不会单纯依靠加息、'提存’、央票、正回购的手段。”分析人士如是说。
这一点上李稻葵也表示，本轮通胀不是单纯的“超发货币”或“供大于求”引起的，而是在于生产成本的上升，即国际原材料价格、劳动力成本上升；以及局部炒作引起的局部流动性过剩，推高大宗商品价格而引起通胀预期，但是炒作是不可持续的，明年就不太可能会出现5%以上的大规模通胀。 |
