瑞士银行卫强
我们把干散货船运业的观点从“中性”降至“负面”。我们认为由于供应引发周期性下滑，2011年对于干散货航运公司而言将是困难的一年。我们预计2011年平均BDI(波罗的海干散货运价指数)将同比下降10%，降至2500点左右。中国的宏观调控和行业结构性转变意味着铁矿石需求增长将下滑。我们预计2011年干散货船舶运力将增长10.6%(同期净交付7400万载重吨，使得供应增幅比需求增幅高5%)。
2011年集装箱航运公司盈利水平不太可能再创新高。我们认为发达国家补库存减速和贸易增长减速将导致集装箱贸易量的增长放缓。集装箱短缺情况得到缓解以及大型船舶交付使用或将在淡季压低运费。
我们认为行业自律可能会使2011年行业供需相对保持平衡。
相比干散货航运业我们更看好集装箱航运业，主要是由于2011年集装箱航运业供应增长较小。这是由于在金融危机爆发前几年间两个行业累计的订单水平不同，当时干散货航运利润水平较高使从业公司预订的新船运力多于集装箱航运公司。如今，干散货航运企业则需要更长的时间来消化这些过剩的供应。
个股选择：中国远洋(10.17,0.14,1.40%)H股评级降至“卖出”；最看好万海航运和中外运船。中国远洋是我们最不看好的个股，理由是因为以往租入船只合同成本较高，使得公司盈利对即期BDI波动十分敏感。我们看好万海航运是因为公司在亚洲区内航线的领先地位。我们把东方海外的评级下调至“中性”的原因是该股已大幅上涨；并因为干散货前景负面分别下调了太平洋(11.60,-0.04,-0.34%)航运、川崎汽船和商船三井的评级。我们还上调了东方海皇、中海集运(4.32,0.06,1.41%)H股和长荣海运的评级。 |
