中航三鑫:幕墙大丰收,特玻高潜力,期待明年大增长

 http://www.lgmi.com    发表日期:2010-12-17 11:40:24  兰格钢铁
    预计公司2010、2011、2012年营业收入将分别达到23.29、33.69、47.79亿元,EPS分别为0.15、0.48、0.77元。公司业务中Low-E玻璃、电子玻璃、TCO导电玻璃、航空玻璃等产品具备“新能源”、“节能”和“消费升级”多种概念,考虑未来几年快速增长,给予2011年50倍市盈率,对应目标价为24.00元,给予买入评级。

    关键假设

    (1)公司主营业务中特种玻璃占比逐年提高,而幕墙工程营业收入占比逐步下降,公司毛利率逐步,分别达到17.47%、21.24%、22.30%。

    (2)公司玻璃深加工生产线中,海南3#在线Low-E玻璃、海南2#TCO导电玻璃、海南4#超白浮法玻璃、蚌埠2#线超白压延玻璃、强化深加工项目3-6#分别于2011年陆续投产。

    (3)公司幕墙业务、玻璃深加工等由于竞争日趋激烈而导致毛利率逐年下降。
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