报告要点
集运货量略上升,散货、油轮仍低迷
集装箱市场,欧线随着国内出口商春节长假前传统出货高峰的到来,货量明显增长,船舶平均舱位利用率上升至95%左右,市场运价跌势趋缓;美线货量也有上升,但因运力过剩依旧延续跌势。欧美航线都将在1月1日提升运价。
国际干散货市场,运价仍未见回升。BDI收于1999点,环比下降4.58%。分船型看:BCI较上周五上升1.08%;BPI较上周五下降13.58%;BSI较上周五下降3.41%。1)海岬型船:运力严重过剩,虽然圣诞节将至,大多数租家想在节前出货,大量的运力压低市场运价水平。2)巴拿马型船:大西洋市场,欧洲大陆暴雪天气的,推动煤炭需求继续高涨,动力煤需求旺盛,环大西洋航线运力供应略显紧张。不过本周太平洋整体市场行情疲软,货少船多,拖累了整体运价。
沿海散货运价下跌,煤炭运价连续下跌3周,各大电厂本周耗煤量虽然小幅增加,然而充足的库存使得进货需求依然较弱,货量不足导致运费持续下跌。
油轮市场,原油综合运价指数小幅上扬,但VLCC运价再度下跌,成品油综合运价指数开始转入下行通道。
2011年交通运输配置建议:上半年航空、物流、铁路、航运;下半年:航运、港口
港口、机场、公路子行业走过2004-2005年的辉煌年代,整体进入增长平淡期。在此之后,能给资本市场带来超额收益的子行业是强周期属性的航运和航空,当然,能带来超额收益的阶段只能是在行业处于周期景气上升时期。我们认为今后行业周期趋同的属性将逐渐弱化,而细分行业个体特征将逐渐显现,因此选择投资标的的思路从以往的自上而下转为自下而上。我们对交通运输行业2011年上半年的配置建议是:航空、物流、铁路、航运。在下半年,建议增加航运配置,并关注一些港口二线公司。
战略配置特种船和集运公司
航运整体大周期2011年仍处“去产能化”阶段。各子行业中,率先完成产能消化的将是集装箱;而最晚完成的将是散货。而特种船市场受益于中国制造业升级和中国出口升级,周期运行更为独立,最有希望率先进入繁荣期。2011年航运股票池推荐标的:集装箱运输公司——中海集运;特种船运输公司——中远航运;此外,提示关注预期事件可能给长航凤凰带来的交易性投资机会。而配置的时机选择上,我们认为目前中海集运和中远航运股价处于可配置区间,而在短期内可见催化剂则是集运公司4季度业绩的超预期,以及1月1日集装箱欧美航线运价的上涨。其余事件包括中远航运配股即将实施。
(来源：长江证券) |
