受紧缩预期的影响，未来国内固定资产投资增速可能放缓，同时机械出口增长放缓和钢材成本上升的现象也可能会出现，2011年机械行业从高速增长转向平稳发展或是大概率事件。不过，综合分析固定资产投资的结构性增长、机械替代人工效应和“十二五”主题性投资机会，机械行业2011年仍将存在结构性机会。在此格局下，对机械设备细分行业的仔细甄别就变得十分关键。
行业增长将从高速转向平稳
2010年机械设备行业高速增长已成定局，但不少研究机构却认为，在未来国内固定资产投资增速放缓和出口可能相对低迷的预期下，行业的高增长态势在2011年难以为继。
安信证券指出，2011年机械行业将从高速增长转向平稳发展。由于2011年国内固定资产投资增速将放缓，目前机械行业出口环比增长明显放缓，钢材价格在通胀预期下可能重拾升势，预计明年机械行业全行业销售增速约为15%左右。
民族证券认为，机械行业与城镇投资密切相关，民族策略团队预计2011年国内投资增速为23%左右，据此估算，2011年机械行业收入的增长约为20%，全年可能呈V字型走势。高铁、核电、光伏、智能电网等与新兴产业相关的细分行业将保持较快增速，工程机械、机床等传统细分行业增速可能下滑。面对持续高涨的房价，2010年管理层采取了极为严厉的楼市调控政策，目前一线城市商品房销量已经受到影响，但由于商品房库存水平仍较低，再加上保障房建设的大规模启动，因而本轮楼市调控所产生的影响不同于以往。
民族宏观策略团队预计2011年国内房地产投资增速将下滑至10%左右，而2009年1-10月份的投资增速为34.6%。因此，大体判断，2011年上半年随着楼市投资的下滑，机械行业增速将会有一个逐级下滑的过程。考虑到目前国内外经济形势的复杂性，2011年下半年如果政策松动，机械行业运行的外部环境将有所改善，全年很有可能呈现出V字型走势。
甄别景气度上行子行业
由于2011年机械设备行业的机会是结构性的，因此对其细分行业的仔细甄别，就显得尤为关键。
国泰君安指出，预计工程机械行业2011年收入增长在20%左右，在规模效应、成本控制等影响下，预计净利润增速在30%左右。同时，铁路设备仍然是主题性投资的行业，在客运专线、城轨地铁建设的带动下，铁路设备进入交付高峰期，预计未来至少两年内行业仍将保持收入和利润的高增速。其次，受益内需刺激政策及下游制造企业加大固定资产投资力度，2010年机床行业整体收入规模将快速增长，不过因为需求结构中，普通机床和中低档数控机床占比较高，从而导致行业利润增速非常一般。再次，重型设备行业受下游钢铁影响比较大，目前整体表现一般，尤其是其中的冶金设备。行业未来发展主要是围绕产业升级、进口替代的中高端重型设备，比如核电风电设备、大型石化容器、海上重型设备等。最后，船舶行业2010年新接订单量超过市场普遍预期，不过手持订单量还在持续下滑，也就是说行业订单数据好坏参半，船舶行业的底部是否结束还需要进一步确认。
同时，部分研究机构认为应该紧扣“十二五”规划，挖掘机械细分行业的投资机会。安信证券建议配置海军舰船装备、海洋工程与清洁能源设备、环保设备、轻工机械与工业服务等子行业。“十二五”海洋经济产业孕育着巨大机会，全球油价已经缓步盘升至85美元/桶左右，全球钻井平台平均利用率也基本企稳在80%，中集集团的能源化工和海洋工程设备发展更趋明朗，而海油工程作为深海油气开采的作业者，2011年3-4月份可择机配置。清洁能源设备主要包括水电、风电、核电、天然气、页岩气设备等，这一领域的上市公司可关注的有中国一重、二重重装、杰瑞股份等。海军舰船在新形势下迫切需要加速发展，建议关注与海疆防务相关的船舶制造类上市公司。国家“十二五”期间环保投入将加大，预计5年内总投资将达到3.1万亿元，其中环境污染治理设施要投入1万亿元。环保设备2003年至2010年的复合增长率为37%，预计“十二五”期间仍然有望保持30%以上的增速，建议关注先河环保、科林环保、盛运股份等相关公司。此外，在轻工机械、工业服务、高铁部件、煤矿安全等方面也蕴含着一些个股机会。 |
