Lgmi：制造业PMI指数有所回落 钢铁市场面临短期调整压力

据中国物流与采购联合会（CFLP）发布的数据显示，2010年12月份CFLP中国制造业采购经理人指数（PMI）为53.9%，比上月回落1.3个百分点，该指数已连续22个月保持在50%以上。12月份汇丰中国制造业采购经理人指数54.4%，较11月份回落0.9个百分点。两大机构调查的PMI指数均出现回落，但仍居高位，显示中国制造业增长动力虽减弱，但仍处于复苏通道。

中国物流与采购联合会发布的钢铁行业PMI指数12月份大幅上升，较上月上升5.2个百分点，为55.4%，继续保持在临界点50%以上。12月份国内钢铁市场呈现稳步上涨的运行态势。据兰格钢铁网信息研究中心市场监测显示，截至12月31日，兰格钢铁综合价格指数达到183.9点，较上月末上升了3.8点，环比上升2.1%，同比上升19.54%；长材、板材全国综合均价5793元（吨价，下同），较上月末上涨了120元，较7月中旬年内最低点上涨了948元。其中，兰格钢铁国内长材价格指数209.5点，环比上升1.0%，同比上升22.44%；兰格钢铁国内板材价格指数153.0点，环比上升3.9%，同比上升15.04%。板材品种上涨幅度高于长材，标志着领涨品种转至板材，观察近两年的钢材市场走势，通常情况下一波行情“起于长材止于板材”的阶段性特征很明显，这一阶段性特征，与国家以基础设施建设投入为主的4万亿投资、房地产行业调控等政策因素，以及螺纹钢、线材期货上市后钢材金融属性日益增强直接相关，因此领涨品种的转换意味着市场回调风险已开始孕育。

1、 生产量指数大幅回升

2010年12月份中国物流与采购联合会公布的钢铁行业生产量指数大幅回升，较11月份上升了14.0个百分点，达到58.3%，处于临界点50%之上。2010年1-11月，除9月份外，其他各月的粗钢产量均在5000万吨以上。9月份为完成“十一五”期间节能减排既定目标，我国多个省市采取了拉闸限电的措施，导致当月我国钢铁产量受到严重影响，出现了较为明显的下降，9月份粗钢产量为4794.5万吨。据国家统计局统计数据显示，11月份我国粗钢产量为5017.3万吨，环比下降0.3%，同比增长4.8%；钢材产量6589.3万吨，环比增长0.9%，同比增长4.6%。11月份我国粗钢日均产量为167.2万吨，较上月增加5万吨，继9月份粗钢日均产量创年内新低后，粗钢日均产量已连续2个月持续上升。2010年1-11月，我国累计生产粗钢57725.3万吨，累计同比增长10.1%；累计生产钢材63134.9万吨，同比增长15.7%。

2、 钢企库存指数和钢材社会库存量双双回落

2010年12月份钢铁企业产成品库存指数和全国钢材社会库存量均表现出回落的态势。中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理人指数显示，2010年12月份钢铁行业产成品库存指数较11月份下降3.2个百分点，为41.0%，仍处于临界点50%以下，反映被调查钢铁企业的库存偏少。

而从钢材社会库存数据来看，12月份钢材社会库存量继续下降。据兰格钢铁网监测数据显示，截止12月31日，全国钢材社会库存量为1392.4万吨，比上月末减少30.1万吨。自10月中下旬以来，我国钢材社会库存量从1500-1600万吨的长期（连续5个多月）库存水平位，持续缓慢下降。

2010年6-10月，各月均是建筑钢材库存下降而板材库存上升。2010年下半年以来，我国保障性住房建设进程不断提速，洪涝灾害后的重建工程项目对建筑用钢材产生较大的需求。11月份，建筑钢材库存和板材库存均有下降，特别是建筑钢材库存下降幅度明显，建筑钢材库存下降105.6万吨，而板材库存下降24.1万吨。而从12月份建筑钢材和板材社会库存的变化可以看出，季节性对钢材品种的需求起到关键性作用。据兰格钢铁网监测数据显示，12月份全国建筑钢材社会库存上升30.7万吨，而板材库存下降60.8万吨，反映制造业用钢需求有所增长。

3、 订单指数大幅回升  制造业需求较为强劲

2010年12月份钢铁行业PMI新订单指数和新出口订单指数均有所回升，12月份钢铁企业新订单指数为57.5%，较上月上升5.9个百分点；新出口订单指数为52.9%，较上月上升12.1个百分点，反映国内国际市场对钢材需求有所转好。据海关统计数据显示，2010年11月份，我国出口钢材290.54万吨，较10月份增加了4.87万吨，环比增长1.7%，同比增长1.9%。2010年1-11月，我国累计出口钢材3970.49万吨，同比上升86.8%。

2010年是4万亿投资拉动内需计划的收尾年，相比2009年，固定资产投资增速出现回落。国家统计局数据显示，2010年1-11月，我国完成城镇固定资产投资21.1万亿元，同比增长24.9%，增速同比回落7.2个百分点。其中工业投资完成86435亿元，同比增长22.7%，比去年同期回落3个百分点；房地产开发投资完成42697亿元，同比增长36.5%。

工业生产方面，2010年11月份，我国工业生产继续保持平稳增长。据国家统计局数据显示，11月份我国规模以上工业增加值同比增长13.3%，增速比去年同期回落5.9个百分点，比上月加快0.2个百分点。1-11月，规模以上工业增加值同比增长15.8%。

入冬以来全国范围的雨雪冰冻天气导致建筑工程停工，建筑钢材需求受到严重抑制；但制造业需求却表现的较为强劲。2010年12月份，中国制造业采购经理人指数中反映钢铁下游需求的三大行业---金属制品业、通用设备制造业、交通运输设备制造业的生产量指数、新订单指数均有所回升，综合反映钢铁下游制造业需求较为强劲。

元旦至春节期间是家电、汽车的传统销售旺季，将会有效拉动汽车和家电用钢需求。据中国汽车工业协会统计，2010年1-11月，汽车产销量双双超过1600万辆，分别为1640万辆和1639万辆。11月份全国汽车产销分别为175.48万辆和169.70万辆，产量环比增长13.67％，销量增长10.10％；同比分别增长26.11％和26.86％。据国家统计局数据显示，2010年1-11月，我国金属切削机床、民用钢质船舶、家用洗衣机、家用电冰箱的产量分别是68.4万台、5849.2万载重吨、5565.8万台和7021.0万台，同比分别增长32.3%、46.1%、29.4%和28.4%。

2011年铁路建设项目投资和保障性住房建设将拉动我国建筑钢材的需求。住房和城乡建设部近期将2011年全国保障房建设目标大幅提高到1000万套。而据铁道部数据显示，2011年中国铁路安排基本建设投资7000亿元，新线铺轨7935公里，复线铺轨6211公里，新线投产7901公里，复线投产6861公里，电气化投产8800公里。

4、购进价格指数继续上升  成本支撑作用明显

2010年12月份，钢铁行业购进价格指数继续大幅上升，较上月上升了8.0个百分点，连续五个月保持在65%以上，且逐月攀升，特别是12月份超过了80%，反映了钢铁企业的成本压力明显加大。2010年尽管我国钢铁产量同比大幅上升，但由于原燃料价格的大幅上涨，导致钢铁行业利润空间被严重压缩。据报道，钢铁行业2010年全年利润预计在850亿元左右，扣除投资收益近80亿元，主业利润仅770亿元。

2010年12月份铁矿石和焦炭市场价格均有所上涨。据兰格钢铁信息研究中心市场监测显示，截止12月31日，国内66品位干基铁精粉的平均价格为1351元，较上月末上涨了28元；印度63.5%粉矿天津港CIF期货参考价格为177美元，较上月末上涨6.5美元。焦炭市场价格自10月下旬起开始上涨，截止12月31日，太原地区二级冶金焦价格为1850元，较上月末上涨了50元。

据兰格钢铁网信息研究中心成本监测数据显示，使用12月份采购的原燃料进行生产的国内普方坯含税成本平均价较11月份上涨了158元。进入2010年12月份后，山西、陕西、湖北、安徽和河南等省电煤纷纷告急；近期澳大利亚东北部地区因持续暴雨遭受近50年来最严重的洪灾，严重影响全球最大的海运煤炭出口基地昆士兰州的煤炭生产和出口，我国的煤炭进口也大受影响，后期焦煤市场仍有上行空间。另据报道三大矿山力拓、必和必拓和淡水河谷均已向中国钢厂开出2011年铁矿石协议价格，其中淡水河谷2011年一季度价格上涨8.8-9%，至149美元/吨；力拓上涨7.2%至137美元/吨；而必和必拓实行的是月度定价体系，2011年1月的报价约为170美元/吨，较2010年12月的166美元/吨上涨2.4%。因此原燃料成本上升对后期钢铁市场价格将有较强的支撑作用。