在2010年的股市，钢铁板块可为一波三折，先有国家调控政策下的集体疲软，而后又在钢铁产业规划和高铁概念下屡屡爆发。作为严重被低估的超级大蓝筹，在全球寻找资源的中国中冶和国内最大的钢材原料提供商五矿发展已在积蓄力量。
不同的是中国中冶 厚积而薄发，五矿发展 一脱2009年疲势，出现爆发式增长。
中国中冶：资源和房地产双翼齐飞
“一般来讲，央企都不会主打单一业务，而注重多元化的发展。”兴业证券 分析师王挺表示。从中国中冶上市近一年时间来看，其业务在外部并未有太大突破，而是注重调整现有四大主营业务的比重。
据中国中冶的公告显示，如果单看营业收入，工程承包业务依然是主收入，但是从利润来看，未来增长更快的可能在资源开发和房地产两块业务。不过从目前收入结构的变化似乎也预示了这一趋势。
中国中冶2010年中报中，工程承包收入在总收入中比例从2009年上半年的86.46%降至2010年上半年的78.84%，同时营业收入也只增长了7.92%。但房地产业务收入在去年上半年却同比增长319%，毛利率也是四大业务中最高23.55%。
2009年，中国中冶在建多个房地产项目，预计会在2010年的业绩中再次成为亮点。而2010年，公司投资近500亿再次拿到鞍山、秦皇岛和南京三地的房地产项目。同时随着国家今年对保障性住房的投入，中国中冶会再有大手笔。
而资源开发业务方面虽然受原料价格上升导致利率微降，但是营业收入同比增长37.87%，仅次于房地产业务。王挺告诉理财周报记者：“中国中冶的矿虽然较多，但是由于很多处于开发初期，体量都比较小，在2010年的业绩中贡献有限，但是如果未来规模提高，资源开发业务应该是公司业绩快速增长的主要支点。”
据了解，上市之前中国中冶只有少量的铁矿释放产能，因此在2009年的业绩中表现平平，但是2010年，巴西的镍钴矿和巴基斯坦的铅锌矿开始投产；同时随着旗下亚洲最大的锌冶炼企业之一中冶葫芦岛有色金属公司产品价格提升，以及2010年子公司洛阳中硅高科有限公司多晶硅的产能翻番，预计会给2010年的年报增色不少。
而正在建设中的年产铁精矿1500万吨的兰伯特角铁矿、年产3600万吨的西澳铁矿和阿富汗艾娜克铜矿一旦投产，业绩将出现爆炸式增长。
但是王挺提醒，“不管是房地产还是资源开发，盈利周期都在一年以上，因此应更多关注未来几年的增长趋势，短期内难以得到体现。”
而作为最大收入的工程承包依然坚挺，2010年其订单有望超过年初制定的目标2631亿元，同比增长43%。同时随着国家钢铁振兴规划的不断推进，该业务有望稳步增长。
作为超级大蓝筹，中国中冶的爆发式增长不在2010年，其目前处于积蓄力量阶段，厚积薄发将是其未来的成长风格。
五矿发展：最大钢材经销商触底大反弹
实现营业收入634.52亿元，同比增长105.74%；营业利润3.87亿元，同比增长309.76%；归属于母公司的净利润3.74亿元，同比增长329.31%。这是五矿发展2010年上半年的漂亮成绩。
虽然是半年的业绩，但是不难窥见公司全年的营业水平。因为五矿发展在第三季度出现亏损，利润总额不仅没有增长，反而环比微降，但营业利润依然同比增长309.76%。而随着第四季度铁矿石价格的上涨，其全年业绩增长幅度可能会在40%左右。
但是五矿发展业绩暴涨的基础确实2009年的严重亏损。受金融危机和国内对钢铁行业的调控，市场出现震荡，作为国内最大的钢材经销商和冶金原材料集成供应商，2009年的营业收入只有943亿元，同比降低16.69%，而利润总额更是同比暴跌81.3%。2010年上半年，随着铁矿砂、钢材、铁合金等市场回暖，销售价格、销售量和毛利率等都同比大幅上升。这对于营业收入占90%多的五矿发展无疑是重大推动力，于是出现了业绩的成倍增长。
由于铁矿石的价格由之前的一年一定价的长协价改为季度定价，因此对以贸易为主的五矿发展来说相对敏感。第三季度，铁矿价格转头下滑，同时加上上半年就出现重大亏损的冶炼业务继续亏损，导致五矿发展的利润总额不涨反降，由前两个季度的4.09亿元降至4.07亿元。但是第三季度也冲回了上半年的部分资产减值损失，由8.5亿降至6.7亿元。
造成第三季度业绩出现微降的主要原因是钢材和原料价格的波动以及旗下子公司五矿营口冶炼业务的严重亏损。而从2010年整个铁矿石价格的走势来看，第四季度又出现回升。而对于亏损严重的冶炼业务，五矿发展的控股股东五矿集团已向五矿营钢增资2亿元，用于支持宽厚板工程升级改造项目，这将有助于该业务的扭亏为盈。
从五矿发展的历史水平和目前市场环境来看，其业绩还会继续飘红。尽管2010年的业绩同比出现爆炸式增长，但是仍然没有恢复到金融危机前的水平。同时，国际市场的铁矿石价格在年初开始上涨，将推动国内的原料价格提升。
在全球几个铁矿石主产区，行业预计，淡水河谷和力拓很可能会将2011年第一季度的主要铁矿石产品售价分别上调7%和8%；同时印度也开始提供铁矿石的关税。由此可能导致2011年国内铁矿石价格将呈现冲高的局面。
加上国家对钢铁产业振兴规划的不断推荐，五矿发展这家国内最大的钢材经销商和冶金原材料集成供应商将是最大受益者。
来源：理财周报 |
