*1月新增贷款低于预期,显调控初见成效
*M2增速创逾两年低点
*短期政策调控力度有望维持在目前水平
*结合CPI走势,短期内债市股市相对乐观
*长期来看,年内加息仍是共识
采写上海中文部;撰写李宏薇
路透上海2月15日电---中国政府严格信贷调控的效果初步显现,新年首月新增贷款及M2增速双双低于预期.再加上通胀数字相对温和,预计短期政策紧缩力度有望维持在当前水准,出台或动用新的紧缩政策工具可能性有限.
笼罩在股债市上空的紧缩疑虑因此将暂时舒缓,短线走势相对乐观.但业内人士也指出,长期来看,市场对央行不会放松政策调控的预期仍空前一致,年内会再加息亦是共识.
"1月的新增信贷不高,说明央行控制的非常严格,而且效果还是比较理想的,"国海证券固定收益分析师段吉华称,"如果经济上没有什麽大的变动,短期内货币政策保持目前力度的可能性大一些."
他表示,结合1月CPI而言,债市股市都比较乐观.不过从央行在数据公布前的加息动作来看,不排除未来仍有加息的可能.下一个比较关键的加息时点可能在3月末、4月初.
中国人民银行周二公布数据显示,2011年首月新增人民币贷款1.04万亿元,低于此前1.2万亿元的路透调查中值;当月末M2同比增长17.2%,亦低于预估的18.9%.[ID:nCN1605713]
渣打银行(中国)宏观经济分析师李炜也认为,短期内政策可能会呈"胶着状态",M2增速的快速回落,显示货币乘数在数次上调存款准备金率後已明显减小.
他预计,鉴于通胀压力始终挥之不去,所有拉动物价上涨的原因并没有改变,所以紧缩仍是未来央行的主要政策走向,维持年内还会1-2两次加息的预期不变.
近日因1月CPI涨幅低于预期,市场对短期内紧缩政策出台的预期有所弱化,股市债市双双走好.银行间债市周二现券收益率继续下行;沪综指则冲高回落收盘近持平,A股成交额再创三个月新高,暗示市场整体信心尚佳,短线大盘料维持强势.
受权重调整影响,今日稍早中国国家统计局公布的1月居民消费价格指数(CPI)"看上去很美",当月增长4.9%,低于预期.但可能推高物价的潜在因素并未有消失,中国未来的通胀形势仍难言乐观.
而为了遏制流动性过剩,今年央行已经明确提出将动用新增动态差别存款准备金率等新管理手段,调控信贷投放.自2010年初以来,央行已经三次加息、七次上调存款准备金率.
**M2增速创逾两年低点**
此前专业人士一度对中国是否因货币投放过多而增加通胀压力的讨论颇多.虽然央行对此予以否认,但从其将广义货币供应量(M2)增速目标,从此前的17%,调降至2011年的16%,显示货币供应调控的重要性亦在日渐增加.
央行数据显示,1月末广义货币供应量(M2)同比增长17.2%,亦低于此前18.9%的路透调查中值,并创下2008年11月以来的单月增速新低,当时为14.8%.
平安证券固定收益部研究主管石磊认为,1月"M2增速挺低的,和贷款的表现一致,比较合理;M1更低,可能受春节错位因素的影响,要综合2月的数据再分析."
在全球经济危机引发的刺激经济政策背景下,2009年中国M2增速高企,多数时间位于25%以上.不过随着货币政策导向的渐渐转变,这种情况到了2010年有所改善,其中下半年增速明显回落,至接近20%水平.
第一创业证券资产管理总部董事总经理万晓西也指出,M2增速放缓,或主要是季节性因素.他还强调说,"M1增速确实有点低,这与企业存款下降一致,虽然也有些季节性原因,但下来这麽多不能完全解释,需要进一步分析."
今年1月狭义货币(M1)馀额26.31万亿元,同比增长13.6%,比上年末和上年同期分别低7.6和25.4个百分点.中国2010年M2增长达19.7%,增量约12万亿.
央行此前发布的货币政策执行报告称,明确今年的M2增长目标为16%,但仍未确定信贷增长目标,并称在满足经济发展合理资金需求的同时,将保持有利于价格总水平基本稳定的适宜货币条件. |
