“江铃汽车和上海通用一月份的销量增幅达四成，看来对汽车行业一月份增长20%左右的预测偏保守了，全年的预测就更难说了。”某券商汽车行业分析师张杰(化名)不无感慨。
岁尾年初，张杰都要做一次“精算师”。为了完成行业年度策略，他从十一月份就开始搜集数据、整理资料、探听行业政策走势，然后根据汽车行业的季度销量波动，历史平均水平及宏观经济增速等来匡算新一年汽车行业的整体走势，并据此制定投资策略和推荐行业内重点公司。
对有7年汽车行业从业经验的张杰来说，挖掘行业内具有较高投资价值的上市公司是其强项，对车市整体趋势性把握也不是难事，最难的是对车市增速的预计。现在车市增速预测最大的难点是政策变化，这又是主要影响变量。
在张杰看来，由于政策变量大且无法把握，增速预测就像每年证券公司推出的“十大金股”一样，只是方向性的东西，也就是说是个相对值，每年都会根据相应市场销量进行调整。2009年年初，汽车行业深度弥漫着悲观情绪，为应对金融危机，国家出台了汽车行业调整与振兴规划，购置税减征、汽车下乡、以旧换新等鼓励政策相继出台，从而使当年我国汽车产销逆势增长了48.30%和46.15%，并成为世界第一大产销大国。而去年由于年初鼓励汽车消费的政策力度减弱，上半年销量步入下滑态势，下半年节能与新能源汽车补贴政策的推出，则使我国汽车行业重拾升势，并以1800万辆的产销量创世界历史纪录。
2010年年初，最乐观的分析师预测我国车市的增速也不到20%，而实际上当年销量增速达32.37%。因此，当年分析师不断调高总体销量目标，如一位分析师从年初的10%一路调高到33%。特别是下半年节能与新能源汽车补贴政策出台后，大部分分析师相应调整了下半年的销量。这样一来，年初的预测就是一个标杆，调高时表示乐观，调低时表示低于预期，相应汽车股的估值将调低。
张杰调侃说,“我们是小券商，因此每年的年度策略没有大券商那样的急切推出，因此可以参考大研究所的报告，出偏差的可能性就相对小。今年大所基本认为车市增速在10-20%，我们所就定在了15%。当然，目前部分分析师已在年度报告省略了对整体车市的预测。”
中国汽车工业协会呢？
张杰调侃说：“按理说，中国汽车工业协会具有话语权，但从这两年实效看，并不准确。2010年，中汽协就将我国汽车销量目标由年初的1500万辆调整到年中的1600万辆，年末又调高到1800万辆。今年，协会又按照GDP增速的1.5倍来测算工业增速，按照汽车行业增速稍高于工业增速的惯例，确定了今年车市增速为10-15%。”
上市车企呢？
过去两年，我国车市突然出现暴发性增长，许多车企始料未及因产能不足而错过了时机。目前，自主品牌车企伴随规模的迅速扩张产能已有富裕，根据行业发展趋势合理安排生产则有利于实现效益最大化。因此,许多车企开始关注相对准确的汽车行业分析师对车市的看法。上市车企在编制半年报或年报过程中，特别是在定期报告中对“所处汽车行业的发展趋势”的陈述部分，上市公司越来越多的听取汽车分析师的意见。
深圳一位分析师介绍，今年他在向一位车企负责人寻求对车市的看法时，这位负责人却说：“我还要征求你们的意见呢!今年我们刚开始将销量目标定在26%，看到你们分析师都认为增速在20%以下，所以我们最终将目标下调到15%。”
雾里看花!
今年，小排量汽车购置税优惠等政策取消，北京、广州等地为治理拥堵而采取了不同的限制牌照或征收高额费用的办法，对于一线城市的车辆销售无疑会产生重大影响，这些政策因素共振下的车市增速又会如何？
张杰目前最大的愿望就是今年车市增速能在15%左右，自己不再疲于修正数据。
(本文来源：中国证券报) |
