自去年10月新加坡交易所宣布并购澳大利亚证交所之后，今年2月全球的交易所并购再次掀起一波高潮：2月15日，两大世界顶级交易所———纽约泛欧交易所和德意志证券交易所达成业务并购协议，全球最大的交易所运营商将横空出世；2月9日，伦敦证交所与加拿大多伦多证交所集团达成合并交易，打造全球第四大交易所和最大的矿业股交易平台。记者发现，在自去年以来全球各行业逐渐升温的并购交易中，交易所并购只是其中的一朵“浪花”。根据汤森路透的最新数据，全球并购从2009年4月至6月后呈恢复趋势，进入2011年后更趋活跃，特别是资源和原材料行业的并购。那么，朵朵并购“浪花”是否将在今年汇聚成浪潮？最近并购升温的主要原因是什么？中国企业的并购热情究竟有多高？
针对上述问题，2月17日接受记者采访的并购专家———安永中国华北区财务交易咨询服务主管合伙人蔡琳认为，2011年并购市场活跃的条件已经成熟，新一轮并购潮可以期待。这是因为，在经历了本轮全球金融经济危机的洗礼、经济处于复苏阶段之时，全球企业特别是持有充足现金的中国企业重燃并购热情顺理成章。如果企业信心和经济复苏得以持续，全球并购活动或许会达到2008年以来的最高水平。
全球并购交易持续升温
汤森路透截至2月14日的数据显示,今年以来全球并购额同比大增62%至3770亿美元，为2007年以来最高水平。不计企业分拆和重组,并购总额为2598亿美元，较上年同期增长12.4%。另外，今年1月至2月第一周企业通过发行债券和股票等在市场筹措资金的规模同比也增长两成。
综合来看，本轮危机之后渐露苗头的并购潮呈现出交易金额大、以资源和原材料行业为主等特点。据悉，今年1月至2月的第一周全球并购项目的交易平均额为1亿美元，同比增长一倍；与上一次IT泡沫期间的并购潮以通信和网络相关行业为主不同，今年截至2月第一周，资源和原材料行业的并购项目占比达36%。目前全球矿业已显露重组迹象，加拿大大型铜矿、美国大型煤炭企业的并购引人注目。
值得注意的是，上周以来美欧交易所宣布的两大并购案标志着全球交易所并购浪潮的形成。在美欧交易所纷纷“联姻”的情况下，亚洲交易面临的竞争压力陡然加大。有分析人士预计，全球交易所合并浪潮或将波及亚洲。而与内地仅一桥之隔的港交所何去何从，更成为业界关注的重点。
全球经济复苏“助燃”并购
据分析，进入2011年以来并购此起彼伏的主要原因是全球经济恢复日趋明朗，企业实行积极的财务战略，根据股价和资源价格上涨的趋势，提前实施并购战略。至于近来愈演愈烈的交易所并购，蔡琳认为是竞争日益激烈的必然结果。
“事实上，就本地区来说，新加坡与香港交易所之间的竞争就一直很激烈，都在设法吸引更多的中国企业去上市。竞争结果必然是强强联合或'弱肉强食’。当大家都意识到并购有利于交易所跨越不同时区、延长交易时间、增加交易量时，自然会积极实施并购，以争取在竞争中占据优势地位。”蔡琳如是说。
根据安永2月17日在京发布的针对全球大型公司1000余名高级管理人士进行的“资本信心晴雨表”调查结果，34%的全球受访者和47%的中国受访者认为全球经济低迷将在未来12个月结束。同时，较6个月前的上一次调查结果相比，82%的中国受访者对国内经济前景抱有更大信心，71%的人认为当前的信贷/资本状况有所好转。
蔡琳表示，在全球经济处于复苏阶段、各国经济关联度很高的情况下，全球范围内行业的“洗牌”在所难免，全球企业特别是持有充足现金的中国企业重燃并购热情顺理成章。“十年前中国经济仍较封闭时华尔街金融机构之间的并购可能对中国根本没什么影响，随着经济全球化和中国在世界经济舞台上扮演着日益重要的角色，全球范围内行业的'洗牌’更有可能发生，且这种'洗牌’对中国的影响也越来越大。”她说。
中国企业海内外并购蓄势待发
中国企业也将积极参与到本轮逐步成型的全球并购潮中。蔡琳告诉记者，这是由于2011年中国公司拥有加速寻求收购的资金、动力和机会。随着企业信心和经济的逐渐复苏，中国企业的国内和海外并购蓄势待发，预计将于2011年下半年提速。
安永大中华区财务交易咨询服务主管合伙人庞若柏当天表示：“推进并购活动的条件正在发生积极变化。2010年是全球经济复苏的一年，而中国企业并购交易势必重新成为2011年的热点话题。很明显，中国公司的交易愿望较其全球竞争对手更加强烈。”
上述调查结果显示，31%的中国受访者表示，他们正在积极考虑在未来6个月内利用并购来实现增长，而持有相同观点的全球受访者比例则为29%。与全球竞争对手相比，中国受访者对6个月后的并购前景更加乐观。51%的受访者表示可能在12个月内展开收购活动，而同期的全球调查中只有41%的人持有相同观点。
随着实力的增强，中国企业“走出去”步伐加快，海外并购日渐成为中国并购活动中不容忽视的一大趋势。调查结果显示，35%的中国受访公司预计未来6个月内将在新兴市场展开收购活动，而有相同计划的全球受访公司比例则为31%。蔡琳预计中国公司将与更多知名国际公司展开更为激烈的竞争。
尽管如此，蔡琳仍强调，实际上中国企业在国内并购的机会将越来越多，今年国内并购的交易案例很可能将多于海外并购。其理由是，根据即将出台的“十二五”规划，很多行业都需要进行整合，这必将引发兼并热潮。 |
