本周在国内需求萎靡，海外热钱纷纷回流美国之际，金属市场的热情开始消退，市场迎来了调整期。
现货市场成交开始活跃。沪铜市场平水铜与升水铜价差缩小，升水铜抢手，市场成交呈现周末活跃氛围；沪铝市场受疲弱的消费打压未能跟随，成交价格再次小幅回落，依然是中间商少量逢低买盘，整体市况清淡；锌冶炼厂因锌价低于心理价位而持货惜售，下游逢低接货，但因盘面不稳且市场预期仍将下调，现货成交量并不大。现货升贴水方面，沪铜贴水750元/吨，沪铝贴水145元/吨，沪锌贴水225元/吨。
比价倒挂严重。至周五收盘，电解铜跨市比价下调至7.6，进口盈亏比价为8.2，现货进口盈利达到-3715元/吨，电解铝的比价较昨一交易日有所缩小，至6.75，进口盈亏比价为9.2,现货进口盈利达到-3405元/吨，0#锌跨市比价回落到7.84，现货进口盈利达到-1268元/吨。
库存压力内外分化。至2011年2月25日，伦敦铜库存为416825吨，涨4150吨；铝库存为4610875吨，减4625吨；锌库存为708375吨，减50吨；CME铜库存为82256吨；上海铜库存为158101吨，减2961吨；铝库存为423890吨，减3088吨；锌库存为335096吨，增2794吨。
基金继续持乐观态度。至2月22日，美国COMEX在铜上的非商业多头头寸达到53809手、空头头寸为30579手、净多头持仓头寸实现23230手；商业头寸表现为净空28534手。盘面上基金做多头力量正在衰减，我们认为外盘对铜后市的观点正在发生转变。
策略。近期中东局势紧张导致政策出现一定程度摇摆，而国际油价的持续过快上涨，将加剧全球通胀压力，不利于刚刚复苏的世界经济。3月份将迎资金解禁高峰，三率齐动的概率增大，央行将运用加息、存款准备金率、升值等多种货币工具，并加大了市场对后期悲观预期，我们近期金属市场难有大的突破调整格局，建议空单考虑继续持有。 |
