3月1日，世茂房地产宣布，公司拟发行优先票据，但并票据的规模仍未确定。知情人士表示，此前世茂房地产希望通过该7年期优先票据的发行筹资不超过5亿美元。预计优先票据的定价将于3月2日进行。
目前该票据原则上已获批准于新加坡交易所上市。摩根士丹利及及渣打为联席牵头经办人兼联席账簿管理人，负责经办建议发行票据。
世房表示，票据的完成还须视乎市况及投资者兴趣而定，此外，概不会向香港公众人士发售。
负面展望
世房透露，此次所筹资金将用于赎回公司2006年浮息票据的未偿还本金额提供资金及偿还其他现有债务、为物业发展项目供资金等用途。
资料显示，2006年11月29日，世房发行了本金为2.5亿美元的浮息优先票据及本金为3.5亿美元的8%优先票据。其中，2006年浮息票据将于2011年12月1日到期。
根据当时所定契约，于到期前的任何时间，世房可赎回全部或部分2006年浮息票据，赎回价为本金的100%，即2.5亿元，另加溢价及截至赎回日期的任何应计及未付利息。
世房称，公司或会因应市况变化而调整先前计划，并因而根据公司需求重新调配所得款项用途。
评级机构惠誉国际同日发表评级报告，确认世茂房地产“BB+”信贷评级，前景展望“稳定”。惠誉指，新票据发行不会影响世房信贷状况，而集团过去成功于市场融资，以符合短期债务要求，以及集资为发展地产业务所需。
然而，标准普尔却持不同观点，并将世茂房地产展望评级由“稳定”降至“负面”，同时确认长期信贷评级“BB”，未偿还票据评级为“BB-”，此外，还给予世茂正筹划发行的7年期美元债券BB-级评级。
标普分析师指，调低世茂集团评级主要因为无法确定集团能否维持现时信贷水平以支持其信贷评级。此外，由于近期世茂集团激进的债务融资战略，世房的债务流动性正在被削弱。
近期，世房就为了旗下项目的发展频频融资。2010年5月14日，世茂房地产与多个金融机构组成的银团签署4.60亿美元等值3年期有担保定期贷款融资；2010年7月28日，世茂房地产第二次成功发行总额为5.00亿美元的高息票据。
标普称，由于开发商在国内资本市场融资渠道持续收紧，预料世茂集团仍将以债务融资作为主要融资手段。
标普相信，世茂集团今年仍将在住宅市场采取积极的扩张战略，如果世茂在购地与扩张方面的态度持续激进，标普可能将继续调低其评级标准。
扩张压力
但对世房而言，扩张已是势在必行。如无意外，仅在3月，世茂房地产将至少有两笔不少的购地支出。
3月3日，南京河西海峡城首幅地块将正式出让，由于出让底价就高达44.7亿元，让该地块未出让就已成为河西新地王。10天后，3月13日，福建平潭海峡城地块亦将以8.093亿元的底价出让。
事实上，在两地块出让之前，由世茂集团牵头的海峡建设投资有限公司就已在上述两地签订合作开发框架协议。尽管地块仍未出让，但按照该两宗地块的出让条件，该两宗地块已非海峡建设投资公司莫属。
据了解，尽管海峡公司第一股东为世茂集团，但该部分资产仍属于世茂房地产旗下，相关的投资盈亏将在世房的业绩中体现。
单单该两地块的竞买，就需要世房支付一大笔资金，而未来世房还需面临相当庞大的后续开发投资。
据悉，仅平潭“海峡城”项目首期投资总额就高达150亿元币，在此之前，世茂还有一个超过300亿投资的成都海峡城项目在建。
日后，世茂还会有更多类似规模的海峡城项目一一上马。据了解，海峡公司未来还在天津、青岛、西安、宁波等主要城市积极拓展。
尽管参与企业将合作投资，但世茂依然面临资金链的考验。数据显示，今年1月世房仅录得31亿元的销售业绩，而全年360亿的销售目标的完成亦出现压力。
之前曾有研究机构分析，随着调控效应的不断扩散，今年房企的业绩压力可能将甚于往年。而世房由于土储较为分散，下半年的销售将可能受压，预计2011年公司合约销售均价和销售面积将出现下降。
此外，世房目前手上的资金也并不多。据了解，世茂房地产2010年全年销售额为305亿元，但购地的金额就高达200亿元，相当于当年的销售收入66%。
换句话说，世房目前手持现金可能大约仅100亿元左右。如何支持后续项目的发展，已经成为世房目前最大的难题。(观点地产网) |
