由于节后电解铝限产产能的集中释放，使得沪铝持续萎靡，与伦铝走势出现背离。在中东地缘政治危机加剧的影响下，昨日沪铝1105合约大幅跳空下跌，期价逼近网电电解铝生产成本。在成本的支撑下，沪铝继续下行空间有限。
原油持续攀高引发紧缩风险
在利比亚国内紧张局势升级的影响下，周一纽约商品期货交易所轻质原油4月期货结算价报收于每桶105.44美元，较前一交易日上涨1.02美元，创下2008年10月以来高点。若利比亚方面局势未得到缓解，油价高涨现象将提高通胀预期，引发各国的紧缩政策。欧洲央行行长特里谢表示，油价上涨加剧了物价风险，该行可能在下个月升息。
“十二五”规划草案利好铝型材消费
“十二五”规划纲要草案提出，在未来五年里，城镇化率要从2010年年底的47.5%提高到51.5%。另外，去年八月份住建部官员曾指出，目前一半以上的住房在未来15年到20年要进行重建，城市中真正能够长期保存的一些建筑物，也就是1999年后建的房子。
城镇化率的提高以及现有老旧住房的大量拆除，必然伴随着新住房的大规模建设。值得注意的是，国家限购令、房产税等政策矛头指向的是投机性住房，调控目标是“价”而不是“量”。因此，在刚性住房需求的推动下，建筑用铝型材需求将继续保持稳定增长。
电网投资为铝消费提供新亮点。在“十二五”期间，电线电缆行业将进入需求爆发期，利好铝材消费。国家电网2011年将完成固定投资3220亿元，比2010年增加281亿元，其中电网投资2925亿元，而发展特高压将是电网发展的重中之重。预计“十二五”期间我国将投资超过5000亿元，建成“三纵三横”特高压交流骨干网架和11项特高压直流输电工程，特高压输电线路总长将达4万公里，投资额较“十一五”期间增长近25倍。
铝包装业成长性不容忽视
德国铝包装用铝生产商对2011年销售市场普遍持乐观态度，德国铝行业组织GDA表示，2010年德国包装用铝产量同比增长13.6%，产量好于预期。
近年来，我国铝箔包装业发展迅速，已成为仅次于美国的全球第二大铝箔消费国，包装用铝箔已成为铝消费重要的增长点之一。铝箔在包装业的应用主要包括香烟包装、铝塑复合袋、高档啤酒用铝箔帽标、药品以及食品包装等。随着我国高中端啤酒总耗量及比例的增加，预计未来几年铝箔标需求将保持20%左右增速。综合来看，铝包装市场前景十分广阔，其消费量尚有很大的发展空间。
铝企毛利率过低，铝价下行空间有限
去年以来，电解铝生产企业在高产能与高成本的双重挤压下，利润率大幅降低。以中国铝业(601600,股吧)方面为例，2010年电解铝业务毛利率仅为1.4%，而铝加工业务甚至出现亏损。
成本的增加主要体现在煤电成本以及氧化铝方面，去年煤价的大幅度上涨，使得自有电厂铝企的电力成本优势逐渐减少，氧化铝价格也持续走高，3月3日，中铝继去年11月后再次上调氧化铝报价至每吨3000元，上涨100元/吨。由于原料的不断上升，网电电解铝企业吨铝成本已达16000元左右，在成本的支撑下，短期内电解铝下跌空间十分有限。
笔者认为，利比亚局势以及产能的过剩是短期内制约铝价的主要因素，但随着成本的上升，以及“十二五”期间行业标准和经营许可的进一步收紧，铝价总体趋势将保持向上。另外，昨日AL1105合约出现的向下跳空窗口，其阻挡水平不可忽视，多方介入点还需斟酌。 |
