最近一轮全球大宗商品价格上涨以来，其牛市行情持续了10年以上，2008年的金融危机只是暂时打断了其进程，1年左右的时间，就恢复了震荡扬升的局面。去年底今年初，国内外大宗商品价格再次强劲飚升，多数品种价格刷新了历史纪录，似乎向人们表明，全球大宗商品牛市无限。
什么叫做“无限牛市”？即商品价格行情长时期高位运行，震荡向上，远远超过以往的运行周期，而且在近10年内还看不到其终结的迹象。目前全球大宗商品市场行情，就处于这个“超级牛市”的阶段之中。有多重因素导致了全球大宗商品“无限牛市”。
首先是世界人口的持续增长，生活质量的提高，导致了大宗商品需求总量的快速增长。据有关资料，世界人口将在2011年结束前突破70亿整数关口。世界由60亿人口增长到70亿，仅仅用了不到10年的时间，人们很快就会见到80亿人口。如此庞大并且不断增长的人口规模，对于全球范围内农产品、矿产品等大宗商品需求增长的持续推动是不言而喻的。
在世界人口总量规模快速增长的同时，人们的生活质量也在不断提高。这表现为全球城市化与工业化的进程加快，表现为现代住宅、汽车、家电、航空、高速公路、高速铁路的超大规模发展，表现为蛋、奶、肉类在食品构成比重的迅速提高，也就使得同样GDP下的矿石、原油、煤炭、谷物、油脂、橡胶等大宗商品的需求强度明显提高。以中国为例，2010年全国8种大宗商品表观消费总量接近63亿吨，比上年增长11.4%。其中石油、煤炭、铁矿石三大品种增幅均达到或超过12%。棉花的表观消费增长率也达到8.1%，比上年提高了25个百分点。据统计，2010年全国粗钢产量已经达到6.27亿吨，目前粗钢产能达到8亿吨。预计2011年中国全口径粗钢需求量(含出口，下同)将向7亿吨靠拢，或者超过7亿吨。预计今年10年内，中国粗钢全口径需求量将会达到9亿吨，由此引发出对于铁矿石、炼焦煤、燃油的巨大需求。
从世界范围来看，这种因为人口规模扩大，生活水平提高所导致的大宗商品巨大需求的持续增长，至今难以见到峰值，至少还要持续10年、20年之久。
其次是中国大宗商品需求增长平缓后，将崛起另一个需求大国。在世界经济日益全球化的今天，观察问题的角度不能仅局限于中国，必须具有全球视角。虽然经过一段时期以后，因为人口增长放慢，超大规模基本建设告一阶段，以及调整经济结构，节能减排，循环使用等，大宗商品需求减缓，其进口依存度也会相应降低，但也并不意味着全球大宗商品供求关系因此转向宽松，甚至出现过剩。必须看到，另一个人口大国——印度经济亦在崛起，成为新的需求领军人物。随着印度、巴西等其它人口大国的“两化”进程，其对农矿产品的需求量也将越来愈多。有分析认为，今后5年之内印度钢铁需求将增长1倍，并将从当今世界最大的现货铁矿石供应国，转变为重要的净进口大国。这种数量的增加，不仅完全抵消中国大宗商品需求的减少部分，而且还会超出。届时世界范围内的大宗商品整体供求关系只会更紧，中国大宗商品全球采购，将会遭遇印度等人口大国的激烈竞争。其竞争力度也会大大超过现阶段的欧美发达国家。
第三是世界矿业巨头的高度垄断地位，使得供大于求的局面难以出现。现阶段全球许多大宗商品资源，都具有高度垄断性，被一些国际财团所控制。比如，“两拓”与“淡水河谷”三家世界矿业巨头，目前掌控了70%左右的铁矿石世界贸易量；欧佩克掌握了全球一半以上的石油产量等。即便今后数年、十数年后，这一局面也难以发生重大变化。凭借其高度垄断地位，以及对于市场的深入研究、准确判断，世界巨头们完全有能力调节一些大宗商品的生产节奏，控制产能释放，避免国际市场严重供应过剩的局面出现。
第四是各国货币长期贬值趋势。自从纸币取代金属货币，并且其印刷与贵金属储备完全脱钩以后，竞相贬值，已经成为各国政府应对高额债务和财政赤字、贸易赤字的主要手段，为此开辟了各国货币竞相贬值的长期通道。上个世纪70年代，国际市场石油价格不过2美元/桶，目前已经上涨到100美元/桶左右，最高时曾经达到过147美元。还有分析认为，今年内石油价格有可能达到220美元/桶。如此之高的油价涨幅，完全用需求增加予以解释的难以接受的。其中一项很重要的原因就是各国货币，主要是美元不断贬值的结果，由此引发实际购买能力的不断大幅下降。因为各国货币，尤其是美元的贬值进程还会继续下去，因此大宗商品价格上涨的牛市行情亦难以结束。
最后是大宗商品加速金融化。经济历史表明，大宗商品涨价过程，实际上也是金融化的过程，其背后无时无刻不闪动着金融财团的身影。直到现在这个进程也未停止，并且还在向新的重要品种扩展，比如向铁矿石扩展。随着传统铁矿石价格谈判体系瓦解，定价指数化，国际铁矿石贸易也趋向金融化。这就使得在铁矿石实体需求之外，又增加了一块很大的金融性需求，或者是投机资本炒作需求，从而扩大了铁矿石总体需求盘子，导致市场关系进一步向供应方倾斜。在此基础上，投机资本逢低买进，推波助澜，也会导致大宗商品牛市的无限延长。
由此可见，因为上述长期因素的影响及持续发生效应，大宗商品“超级牛市”几乎无限。谁曾想到，上个世纪70年代，国际市场石油价格仅仅2美元/桶，40年过后，尽管其间经历了数次起伏跌宕，目前已经突破了100美元/桶整数关口。即便如此，人们还远未见到上涨尽头。这其实就是牛市无限。 |
