3月期央票利率上行 市场揣测收紧

 http://www.lgmi.com    发表日期:2011-3-11 9:00:31  兰格钢铁

    3月10日,央行发行的3个月期央票利率为2.7944%,提高16个基点。

    央票利率意外走高,令市场人士颇感意外,揣测是否是加息前兆,或意味着上调准备金率的可能性降低。

    一年期央票利率具有更明确的利率政策风向标作用。本周二(3月8日)发行的一年期央票利率,连续第四周维持在2.9972%的水平。因此,央行是否通过公开市场操作发出加息信号,尚待观察下周的一年期央票发行利率。

    从去年10月19日以来的三次加息看,央票发行利率在加息之前都没有上行的先兆,一年期央票利率都是在宣布加息后随之走高。

    安信证券固定收益分析师景晓达认为,看起来央行在有意引导利率上行。究其原因,推进公开市场操作恢复是主要原因。

    去年12月以来,由于央票一、二级市场利率“倒挂”,对机构投资者吸引力下降,加之去年12月末和今年1月末春节前夕,银行间市场两度出现资金紧张,央行公开市场操作持续低量发行,象征性维持公开市场操作的连续性,但其回笼流动性的功能明显减弱。

    本周,央行在周二(3月8日)发行10亿元一年期央票,并进行1100亿元28天期正回购;周四(3月10日)发行320亿元3个月期央票,同时进行720亿元91天期正回购,累计净回笼资金100亿元,这是17周来公开市场操作首次净回笼。

    景晓达认为,如果考虑央行推进公开市场操作恢复功能,短期内货币政策仍没有脱离观察期,央行依旧在通货膨胀趋势和前期紧缩政策对经济的影响之间徘徊。

    尽管本周出现小幅净回笼,但仍不能排除准备金率进一步上调的可能。3月,央行公开市场有6680亿元资金到期,规模较大,需要央行加大资金回笼力度。

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