今年伊始，受中东地缘政治的影响，国际油价一路上扬并在近日重回百美元价位。作为诸多化工产品的原料来源，原油价格的上涨必将对产业链中下游的品种带来巨大的影响，而在高油价的冲击下也蕴藏着一些投资机会值得投资者关注。
高企油价短期难降
3月8日，美银-美林证券表示，预计原油价格在未来3个月里可能短暂突破140美元/桶。从2011年平均水平来看，预计布伦特原油均价将位于108美元/桶，大幅高于此前预估的88美元/桶;将美国原油价格2011年的平均价格预期上调至101美元/桶，此前为87美元/桶。当天，高盛投资银行也将其对今年布伦特原油价格的预测从每桶100.5美元提高到了105美元。此外，美银-美林证券表示，高企的油价已经使需求增长放缓，且利比亚缺失的石油供应也会回归市场，因此预计在2011年第四季度，美国原油价格将跌至94美元/桶的水平。
长时间位居高位的油价将推动化工板块上游产品如聚氨酯的价格上涨，其中能够转移原材料价格上涨的公司将从中受益，此外作为石油化工产品替代品的煤化工也将受益明显。
聚氨酯行业受益油价上涨
在本轮受原油价格上涨推动的化工品涨价潮中，聚氨酯产业链是其中表现尤为突出的品种。聚氨酯产业链上游主要包括石油、天然气等大宗原料，下游面向家电、建筑保温、纺织服装鞋帽、胶粘剂等消费端化工品，主要产品包括MDI、环氧丙烷、甲乙酮(齐翔腾达、天利高新)、BDO(山西三维)等。纯MDI本月第一周的涨幅就达到了4.4%，环氧丙烷今年以来的涨幅达到了16%。
烟台万华3月1日上调纯MDI挂牌价格1000元/吨至22900元/吨，公司的工作人员表示，本次上调产品价格，一是因为节后产品需求旺季到来，二是因为受原油价格上涨影响，MDI的上游原料纯苯、苯胺价格继续走高，产品成本提高。该工作人员表示，此次MDI价格的上调，可以完全覆盖原材料价格的涨幅。中信建投分析师梁斌表示，从国内的情况看，目前包括汽车、纺织服装、建材、家电等行业已经逐渐进入复苏阶段，对聚氨酯及MDI产生较为明显的拉动作用。从未来2～3年看，我国需求量每年增长15万吨～20万吨，欧美地区的需求也将逐渐恢复，全球每年需求增量达到30万吨以上问题不大，MDI行业开始进入景气周期。
滨化股份在最近12个交易日内涨幅达到50%，除了高送配方案之外，公司主营产品环氧丙烷价格的上涨也是推动股价的因素之一。2011年以来环氧丙烷持续上涨，产品价格从年初的12800元已经涨到了15200元，滨化股份的工作人员证实，环氧丙烷的涨价有原油价格推动的因素，而原材料价格的上涨通过涨价已经被消化。中投证券分析师芮定坤表示2～4月是环氧丙烷需求旺季，而该阶段没有新增产能而需求有新增量，高化2011年关停10万吨，原计划2010年底投产的淄博永大10万吨装置延期到2011年7月才投产，所以在需求方面也存在价格上涨的动力。
煤化工替代效应明显
油价的不断飙升使得煤化工的成本优势进一步巩固，煤制PVC、煤制乙二醇等将具有一定的成本优势。原油价格近期的连续走高，直接导致国际乙烯和PVC价格上涨，光大证券分析师程磊认为，鉴于电石生产成本支撑和原油价格高企的影响，PVC未来继续走低空间十分有限，目前7500～8000元/吨是较强的底部价格，而全年PVC的波动范围将可能在7500～10000元/吨，显著高于往年水平。国内PVC行业的煤化工属性使得原油走高效应逐步传递到其盈利趋势改善上，内蒙君正、中泰化学、亿利能源等电石自给率较高的一体化PVC企业将持续获得超额收益且盈利会超出市场预期。
而在目前乙二醇价格9000元/吨的背景下，煤制乙二醇的成本不到4000元/吨，对应油价约60美元/桶，中间存在巨大的利润空间，因此市场具有很大的动力进行煤制乙二醇项目建设。程磊表示，东华科技通过引进目前最成熟、最先进的日本宇部、日本高化学的相关技术来推广煤制乙二醇，其受益最快也最大。而且公司是国内惟一能应用该技术的工程设计公司，未来能在工程总承包领域保持较长时间的垄断。日前，公司已获得了煤制乙二醇的第一个30亿订单。 |
