1年期央票发行放量 利率上行或暗示加息

 http://www.lgmi.com    发表日期:2011-3-15 8:10:31  兰格钢铁
     伴随上周3月期央票的放量,本周二,1年期央票发行量增加至100亿元,也改变了其连续12周的地量发行格局。不过,对于1年期央票发行利率是否会随放量发行而上行,市场仍猜测纷纷。

    此前1年期央票发行利率已连续4周维持在2.9972%的水平上,这一利率略低于1年期定期存款利率。作为利率市场的风向标,1年期央票利率的走高可能会引发加息预期的增强,这也使得该利率的定位牵动着市场的神经。

    中金公司认为1年期央票利率不会上调。中金公司指出,1年期央票相对于3月央票更具有指标意义,在不加息的情况下,其利率先于存款利率上调会传达一个较强的加息信号。此外,考虑到回笼成本,如果1月、3月品种能达到回笼效果,央行也不必急于增加1年期央票发行量。

    目前市场对于央行近期加息的预期并不强烈,中信银行分析师官佳莹指出,1、2月经济数据显示,我国经济增长并没有加速,而央行刚刚在春节后加息,考虑到政策的传导存在时滞,在如此短的间隔内央行再度加息的可能性不大。

    不过,官佳莹认为,由于发行放量,1年期央票利率上行的可能性仍然存在,但这并不暗示加息的来临。

    “如果央行只是想平滑到期资金,3月央票利率上行就可以了,但如果想使公开市场回收流动性的功能恢复得多一点,1年期央票利率上行的可能性是不能排除的。”她说。

    “可能会上行,”一城商行债券交易员也说,“毕竟政策紧缩的趋势仍然没有改变”。

    该交易员表示,从今年的情况来看,1年期央票利率和加息之间不一定会联动。但未来央行仍可能继续加息。如果打破当前1年期央票利率与定存利率之间挂钩的局面,有利于促使央票发行利率市场化,避免央行再陷入被动局面中。

    今年以来,市场强烈的加息预期推动央票二级市场利率不断走高,但1年期央票发行利率持续低于1年期定存利率,致使一、二级市场利率严重倒挂,央票持续地量发行,公开市场操作难以发挥回笼作用。显然,如果1年期央票发行利率不再与定存利率挂钩,央行有望掌控公开市场操作的主动权。

    本周在央票和正回购操作均放量的情况下,央行有望继续净回笼资金。本周到期资金1810亿元,包括1610亿元到期央票和200亿元到期正回购。上周央行净回笼100亿元。

    来源:第一财经日报
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