本周一(3月14日)，国内各地主流钢材品种价格，突然出现了爆发式的反弹，并且至今涨势仍在延续。其中，Φ25mm三级螺纹钢涨幅达到了210元(吨价，下同)，仅仅一周时间，价格就已经接近春节后(2月9日)下跌伊始的高点。而观察价格转折的这一时间节点，无疑直接指向了“3.11”日本大地震。
从日本地震后各种新闻报道的综合情况来看，此次地震的里氏震级为9级(史上第四)，破坏力极强，并引发了海啸。震后，日本5家钢铁企业均遭受了不同程度的破坏，他们分别是日本的新日铁、JFE、住友金属、东京制钢、神户制钢。初期新闻报道显示，破坏形式主要集中在地震造成的设备、管线等结构性破坏，以及震后海啸造成的厂区被淹。各个钢铁厂家纷纷被迫停产，有些停产时间甚至长达3-6个月。
笔者认为，日本当地钢铁企业确实受到较大的影响，但也没有想象中那么严重。在恐慌氛围中，很多消息有被夸大的成分，个别钢厂受破坏的特殊现象被夸大到了日本的整个钢铁行业。而且，之所以停产时间较长，是由于特大地震后的电力供应紧张，特别是“核电危机”造成的破坏，以及对日本整个电力行业造成的危机影响。自周一(3月14日)起在东京、千叶、崎玉、茨城和其它一些都道府县实行限电措施，而上述地区正是日本钢铁产业集中的地区，作为耗电大户，钢铁企业自然首当其中。可以说是巨大的地震和海啸对日本整个社会经济的冲击都很巨大，钢铁行业作为其中重要一环，难以幸免。
如果受灾的钢铁企业真的停产这么长时间，将给世界，特别是亚洲地区的钢材生产供应形势带来巨大的变化。地震之后，日本大约有1150万吨的钢铁产能被迫关闭，约占日本2010年1.1亿吨钢铁产能的10%。另外，日本是的全球第一大钢材出口国，2010年出口钢材4240万吨，占全年产量的44.7%，其中83%-85%的钢材出口到亚洲。照此推算，全球范围内将有400多万吨的供应缺口，而亚洲地区至少有350万吨。而这部分缺口中，90%以上都是高端冷轧板带、镀锌板带、电工钢等高附加值钢材品种。
对比来看，中国2010年出口钢材也达到了4200万吨，但仅仅不足全国产量5%的水平。而其中冷轧系列高附加值板材仅接近出口量的20%，能用于生产汽车板、家电板的高端板材更是不足4%。所以，尽管日本地震后国际市场的高端板材形成了供应缺口，但是国内仅有宝钢、武钢、鞍钢、马钢、本钢、邯钢等有家电或汽车板、电工钢生产能力的钢厂中的少部分生产线能够暂时获益，并仅仅只能满足一部分需求缺口。国际市场如此微小的需求拉动，能够导致一个8亿吨产量(2010年)的大国钢材价格全面上涨？!这动力真的是日本地震直接造成的么？笔者认为此次国内钢材价格的强势反弹，主要有三点原因：
第一，作为此次国内钢材价格反弹的时间节点，日本地震对其钢铁生产造成的破坏，及灾后重建和国际市场的潜在需求，无疑是直接诱因。
短期来看，国际市场高端钢材需求缺口较大，周边国家难以单独弥补。必将到造成高端钢材，特别是高端冷轧系列板材、电工钢、特殊钢、不锈钢在内的国际市场价格大幅上涨，因而带动基础板材价格也出现一定幅度的上涨。较高的价格，将对国内整体钢材出口形成较强的吸引。进入2011年以来，尽管国内市场春节前后需求不佳，但以宝钢、武钢、鞍本集团、河钢、首钢等钢厂为代表的钢铁企业的冷轧系类板材出口势头特别旺盛。在日本地震突发事件之后将更加红火。将起到缓解国内市场资源供应压力的作用。
长期来看，在经历了4-6个月的救灾、安置之后，灾区将进入重建阶段，这将成为钢材需求的重要拉动力量。房屋、电力、汽车、家电、道路等等基础设施建设和制造业都需要大量钢材。尽管日本作为钢铁生产大国，日本能够自我供应，但必将大大增加整个国际市场的需求量，进而吸引中国国内各个钢材品种的出口。
第二，日本地震成为国内钢材期货和远期电子交易市场的重大利多因素，市场“做多”积极性大增，一举扭转“多空”双方力量对比。
在“3.11”之前，由于中国国内需求迟迟不见大举释放，钢材库存压力很大，钢材期货和远期电子交易市场的“空方”实力很强，市场下跌势头强劲。而“地震事件”及其所造成的影响，无疑成为金融市场钢材需求大增的重大题材。然而“多方”势力大增，并不仅仅是因为这一事件，更大的因素是国内主流钢材品种的价格已经下跌至成本极限，下跌空间已经不大。
上周(3月7日-11日)，国内高线、热卷等主流钢材品种的价格已达成本极限。参考当时铁精粉和焦炭价格，低端钢材产品的成本在4400-4500元的水平，而唐山地区小厂Φ6.5mm高线价格仅有4300元左右，甚至已经低于成本。唐钢5.5mm热卷的市场价格也已经接近4500元的水平。
“地震事件”和“成本支撑”因素叠加，使得期货市场钢材价格走势一举扭转，并进一步带动现货市场钢材价格走高。
第三，国内钢材需求回升才是当前钢材价格上涨的内在因素。
2011年是国家2008年末经济危机背景下出台的“4万亿”经济拉动政策执行的第三年，也是最后一年，在此范围内的很多大型工程已经处于收尾阶段，使得市场产生了钢材需求增长减缓的担忧。同时，近期国家不断出台抑制经济过热、打压房地产炒作的政策，连续加息、上调准备金率，更加重了市场的这种担忧。
而笔者认为，中国的钢材整体需求仍是健康的。不但中央及地方政府仍维持稳定的固定资产投资增速。空前力度的保障房建设，将抵消抑制房地产炒作给钢材需求造成的负面影响。春节后一个月的钢材价格下跌，只是由于节前钢材价格不断上涨，风险没有及时释放，以及节后库存偏高带来的心理压力。近年来的通货膨胀和成本上涨将使得全年的钢材平均价格达到一个新的高度，历史上基础钢材产品动辄跌至4000元以下的现象已经成为了历史。
所以从宏观来看，需求释放和钢材价格反弹的到来势必在3、4月份发生，而日本的地震事件只是提前扭转了需求方观望等待的心态。
从以上三方面来看，“地震”只是中国国内钢材价格反弹上涨的直接诱因，国内需求的释放，才是钢材价格上涨的内在主因。特别是，从震后一周国内钢材市场的表现来看，多数贸易商仍以出货为主，对日本地震造成的影响较为理性，对国内需求的释放速度仍持谨慎态度，并且国内产能过剩较为明显的板材产品回升缓慢，也反映出贸易商的判断属于理性。
不过笔者认为，在经历了急跌调整之后，国内钢材价格已经接近成本底线。随着国内需求的释放，钢材价格将在“日本地震”这一标志性时间之后，步入上升通道。 |
