3月份铝价表现明显优于铜、锌等基本金属，稳健上涨突破2600美元/吨，再创新高。在国际投行发布的报告中，铝逐渐成为商品投资的明星品种：苏格兰皇家银行策略师将其列为2011年度最佳投资选择；麦格理集团、巴克莱资本与德意志银行对其后市也已转为看多。
一、成本上涨为铝价奠定底部基础
近期，中东动乱引发油价上涨，加之日本地震和核泄漏危机的负面影响，导致可代替能源价格大幅上涨，拉升原铝生产成本。若能源价格居高不下，预计铝价还会继续上涨。
另外，矿产原料及人工费上涨给原铝成本造成进一步的压力。中铝公司于3月3日上调氧化铝现货报价至3000元/吨，涨幅为3.4%。2010年国内电解铝冶炼平均成本在15963元，进入2011年，电解铝成本按各原辅料最新价格核算，国内吨铝成本约为16250元/吨左右。
下游需求方面，由于购车优惠政策多已取消,且春节热销已过,未来几月中国乘用车销售增长动能将有所减弱。房地产板块的铝消费需求也基本稳定。未来五年,全国计划新建保障性住房3600万套,大约是过去10年建设规模的两倍。同时在“十二五”规划纲要中，也明确提出对于城镇低收入住房困难家庭提供廉租房。未来保障性住房的加大建设将抵消商品房的用铝缺口。
二、铝库存与价格关系内外有别
数据显示，中国铝库存接近200万吨，为去年8月以来的最高水平，LME库存也增至435万吨左右。然而目前伦铝库存并不能完全反映市场供求关系的变化，80%以上的融资仓单已经使伦铝库存无法流通，短期库存的增减更多是市场参与者调仓行为。因此，无法直接将其视为供应过剩，进而对伦铝价格产生压力。相反，由于现货市场的实际供应偏紧，铝现货升水表现坚挺，维持在125美元/吨水平之上。相比之下，国内铝市场对现货库存变化的回应更为灵敏。
综上所述，成本提升推动铝价上涨。而目前市场基本面并没有发生太大变化。今年房地产、汽车、电力的增速可能会放缓，但增长仍有保证。高铁、高端制造和新经济(310358,基金吧)的需求可能会超预期。即将推出的铝ETF会吸纳约100万吨的库存，铝是否将走出类似于去年铜市场的行情仍值得关注。日本灾后重建有望大幅增加铝需求，传统消费旺季的到来也将支撑现货市场价格。铝价短期内若回调至16000—16300元/吨附近是多单建仓机会。预计铝价将于4—5月份采购旺季来临时迎来振荡上行。 |
