股指期货：多单暂时继续持有
【昨日期指】
沪深300股指期货1104合约早盘低开于3265.6点，盘中最高3273.8点，最低3221点，收报3244.0
点，下跌27点，跌幅0.83%，成交181792手，持仓28770手，增仓2205手。目前，期现价差20.71点。
【昨日股市】
ADP私营行业就业报告好于市场预期，美股上涨。国内股市早盘小幅高开于3257.16点，随后单边震荡
走低，午后略有反弹，最终收于3223.29点，下跌32.79点，跌幅为1.01%，全天成交866亿元，量能继续
缩小。国外，美国企业三月份裁员数大降，IMF下调美日经济增长预期。国内，央行3月回笼资金近3000亿，
结束连续6个月净投放。从昨日盘面看，股指延续疲弱走势，但下方亦存在支撑。从各板块来看，只有食品
饮料收红，其余均下跌，黑色金属、家用电器跌幅最大；个股跌多张少。后期，加息预期将持续压制市场走
势，短期内将考验下方3200重要支撑。
【全球股市】
美国股市，非农就业数据公布前市场略显谨慎，道指下跌0.25%，收报12319.73点。
欧洲股市，爱尔兰银行压力测试结果令市场担忧，FTSE100指数下跌0.66%，收报5908.76点。
香港股市，继续上涨，恒生指数上涨0.32%，最终收报23528点。
【财经资讯】
1、欧元区3月通胀年率初值升值29个月高点。数据显示，欧元区3月通胀年率自2月的2.4%升至2.6%，
为2008年10月以来的最高水平，此前市场预期为降至2.3%；这使得欧洲央行在4月进行近三年来首次加息
的可能性加大。
2、创业板上市公司公开谴责标准正式发布实施。深圳证券交易所正式发布《创业板上市公司公开谴责
标准》，明确和规范了创业板上市公司公开谴责的认定标准，进一步健全和完善了纪律处分自律监管执法机
制。
【技术分析】
期指已经四连阴，技术性回调一定程度上已经完成，再度杀跌空间相对有限。日K线下影线较长也说了
此点，但是否就此反弹仍需观望。从目前趋势来看，3200-3400的区间中轴依然形成很大压力，观察3250是
否有效跌破。未来，继续关注3300、3400阻力位以及3250、3200支撑位情况。均线排列粘合未明。
【操作建议】
短期期指有继续下跌的可能，但空间预计不大，多单暂时继续持有。
黄金:横盘整理，关注美联储宽松尺度
【隔夜内盘】
沪金1106合约开盘300.8,最高301.3,最低300.47,收盘301.26元,相比上一交易日上涨0.9元，日内
振幅0.8元；成交量减少2016手至5554手；持仓量减少282手至37444手。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜上涨8.91至1431.71美元/盎司，日内振幅18.6。按汇率折合沪金约为301.9元/克，考虑
到沪金前期开盘平均升水0.4元左右，则沪金可能在302.3元/克附近开盘。
纽约金04合约上涨15美元至1438.9；成交量减少38305手至8230手；持仓量减少17419手至11799
手。
SPDR持仓减少0.6至1211.22894吨。
【基本面】
伦敦现货金连续两日上涨，短线有企稳迹象，但仍处于弱势震荡格局，基本面来看，目前并没有能推动
金价继续创新高的因素，相反持续多日的上涨，反而令金价有技术性调整的需求，SPDR近两周持续减仓。当
前市场焦点为美国经济数据，以及美联储对量化宽松尺度的调整，如果周五公布的美国经济数据有所好转的
话，可能使得美联储收紧量化宽松的尺度，打压欧元，美元继续反弹，对金价有一定压力；相反如果经济数
据不理想，将利好黄金。
昨日公布的欧元区3月调和CPI高于预期、爱尔兰4主要银行需要240亿欧元资本，对金价产生一定支
撑。昨日欧盟统计局公布的3月调和消费者物价指数初值年率上升2.6%，为2008年10月来最大年率涨幅，
高于预期的2.3%，数据表明欧元区通胀情况继续恶化；爱尔兰央行公布银行业测试结果，4家主要银行需要
额外的240亿欧元，财长宣布爱尔兰银行系统将彻底重组，尽管该结果符合预期，但仍然打压了风险情绪。
【技术分析】
金价连续两日翻红，昨日上涨8.9美元，盘中振幅达到18.6美元，短线有企稳迹象，但金价仍处于弱
势震荡格局；支持阻力位来看，金价三次下探1410美元，因此1410附近将有较强支撑，阻力位来看，前期
高点1447美元将是最近的阻力为。
【操作建议】
谨慎观望，等待周五美国经济数据。
铜：伦铜低位反弹短线日内交易
【昨日内盘】
沪铜周四低位震荡，但盘中守稳7万关口。主力6月合约以70500元/吨低开低开，早盘维持窄幅波动，午
后盘中下探全天低点70230元，但尾盘再度震荡反弹，全天收报70700元/吨，下跌500元。
【隔夜外盘】
在空头回补的推动下，伦铜周四低位反弹，但市场交投依然低迷，电子盘亚洲时段窄幅震荡，但欧美时
段波动加剧，全天收报9478美元，比上一交易日上涨102美元。
【基本面】
基本金属周四全线反弹，但市场整体交投依然低迷，市场观望气氛浓厚，另外欧元以及欧美股市回落也
限制了铜价反弹幅度。市场虽然对欧元区加息预期强烈，且爱尔兰公布银行压力测试结果，支撑欧元盘中一
度突破1.42关口，但美联储官员周四相继发布强硬反通胀言论，导致欧元高位承压回落。经济数据则好坏
参半，美国商务部周四公布，2月份制成品订单较上月下降0.1%至4459.9亿美元，低于市场预期。2月份不
包括飞机在内的非国防资本品订单下降0.7%。这是该指标连续第二个月出现下降。反应美国经济复苏出现放
缓迹象。美国劳工部周四公布，经季节性因素调整后，截至3月26日当周首次申请失业救济人数减少6000
人至388000人，显示美就业市场继续复苏。
【技术分析】
伦铜低位反弹，但尾盘仍在9500美元下方，短线下行压力依然较大。沪铜盘中守稳7万关口，短线上行
阻力在70800-71000附近。
【操作建议】
预计沪铜今日70500-71000区间震荡可能性较大，因临近长周末，前期空单应注意控制仓位。
铝：多单谨慎持有
【昨日内盘】
沪铝主力合约1106小幅低开30点至16835，波动区间为16830-16750，日内表现为震荡走低，尾盘小
幅下跌0.36%至16775，为日内低点附近。
【隔夜外盘】
伦敦3月31日消息,期铜价格周四小幅上涨,但2011年第一季录得2.4%的跌幅,为自2010年第二季以来
首个收低的季度。期铜下跌因市场担心中国需求走弱,以及库存增加打压市场人气。交易商指出,市场轧平账
面和美元疲软是周四期铜收高的原因。本季度期铜表现不及其他基本金属,如三个月期锡大涨18.3%,三个月
期铝劲扬7.2%,三个月期铅和三个月期镍则各自上涨约5%。伦敦市场和纽约市场铜价分别从上个月触及的历
史高位每吨10,190美元和每磅4.6575美元下滑了逾7%。鉴于中国买盘持续疲弱,同时伦敦库存增加,铜价料
将在近期继续陷入低迷。自去年12月,铜库存呈现稳步增长,其增加125吨至439,850吨,为2010年7月迄
今高位。这令市场对实货需求疲弱的担心加剧。今年造成油价上涨和通胀担忧升温的中东及北非动乱打压基
本金属,同时日本强震与核危机也带来负面作用。三个月期铝收高16美元至每吨2,645美元,因能源成本上
涨。本周稍早其曾录得每吨2,656美元的两年半高位。
【基本面】
国内现货市场成交价格主要集中16500-16520，较昨日下跌60元/吨，现货较期货贴水30，据现货市场
传来的消息称，目前现货市场观望气氛较浓，供需入市冷清，整体市场难有成交；内外比价为6.38-6.34，
较昨日小幅下跌，沪铝疲软走势尽显无遗。美商务部对中国铝型材征高额“双反”关税。美国商务部29日作出
终裁，决定对中国产铝型材征收8.02%至374.15%的反补贴税及32.79%至33.28%的反倾销税。去年8月与10
月，美国商务部分别初裁对中国产铝型材征收最高137.65%的反补贴税及59.31%的反倾销税，与初裁相比，
美国商务部终裁确定的反倾销税有所下降，但反补贴税大幅上升。发改委公布今年环保目标，节能减排政策
措施有望密集出台。国家发改委29日公布今年资源节约和环境保护主要目标，其中单位GDP能耗目标要比
上年下降3.5%，而万元(人民币)工业增加值用水量比上年下降7%。以上目标明显高于市场预期，这意味着
在“十二五”的开局之年，节能和节水的政策措施将尽快出台。
【技术分析】
沪铝走势较疲软，但伦铝平开之后再度上涨，目前回到均线组之上。此次铜价下跌并不是因为宏观环境
的变差，而是因为此前对中国需求的乐观预期没有得到良好的回应。
【操作建议】
操作上，多单谨慎持有。
锌:日内短多交易
【昨日内盘】
昨日沪锌主力合约低开于18280元，早盘维持低位整理回落，午后锌价进一步下行，不过下跌幅度较小，
临近收盘小幅反弹，最终收跌。主力合约Zn1106报收于18240元/吨，较上一交易日结算价下跌120元，跌幅
为0.65%。
【隔夜外盘】
隔夜外盘小幅走高，收于2360美元，较前一交易日上涨13美元。伦锌继续在2300-2400美元区间整理，
市场仍旧缺乏方向。
【基本面】
LME库存736675吨，较上一交易日减少300吨；上海库存363033吨，较上周增加8497吨。
LME持仓22.9万手，比上一交易日减少0.2万手；主力合约Zn1106持仓20.9万手，较上一交易日减
少0.2万手。
.国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
国际铅锌研究小组：2011年1月全球锌市场供应过剩35,300吨。1月全球精炼锌消费量增至108.7万吨，
去年同期为921,000吨；1月全球精炼锌产量增至112.3万吨，去年同期为101.2万吨。
瑞银预计，2011年铜全年现货均价将达到9149美元/吨，锌达到2530美元/吨，与去年相比分别上涨23%
和18%。
现货方面,国产0#锌昨报17850/吨，较上一交易日下跌50元，较期锌主力合约Zn1105合约贴水400元。市
场观望气氛较浓，成交较少。
【技术分析】
外盘反弹，后市有望测试布林通道中规(2382美元)处压力；沪锌期价均线系统空头排列，短线将延续
偏弱走势。
【操作建议】
锌价延续区间震荡，缺乏趋势，操作上日内短多交易。
螺纹钢：压力位前多单逢高减持
【昨日内盘】
螺纹钢1110合约开盘4786元/吨，最高4818元/吨，最低4767，收于4794，较前一日收盘下跌0元/
吨，成交77.1万手，持仓69.1万手。
【隔夜外盘】
3月30日LME方坯三月合约买卖报价分别为555美元/吨和565美元/吨，较3月29日均上涨5美元/
吨。
【基本面】
1、现货价格：3月31日现货市场价格平稳，上海地区日照产16-25mm三级螺纹报价4630元/吨，持平；
杭州地区16-25mm三级螺纹沙钢报价4980元/吨，持平。
2、钢厂调价：3月31日全国共有6家钢厂发布调价信息，涨多跌少。主要分布在华东地区，其中共有
5家钢厂对其建筑钢材进行调价，调价幅度下跌20-100元/吨；其中，四平现代钢铁对螺纹钢出厂价格调整如
下：现HRB33518-25mm螺纹钢理论出厂价格：长春4600元/吨；哈市4600元/吨；沈阳4600元/吨，大连4
590元/吨。
3、相关市场：3月31日，斯迪尔电子盘螺纹1105合约收于4570元/吨，较前一交易日结算价下跌8
元每吨。
4、市场情绪：目前还处于相对的需求旺季以及节能减排细则紧锣密鼓的出台，或将提振钢市信心。依
然保持较高出库水平，市场库存也有所下降，预计近期市场价格还是以震荡盘升为主。
【技术分析】
上一交易日螺纹1110合约早盘冲高回落，随后托盘资金逐渐退却，出现跳水，下午窄幅震荡，弱势仍
较明显，终收出小阳线。指标方面，RSI，WR，KDJ指标均走弱。
持仓方面，螺纹1110合约前二十席位多单减持16332手，其中浙江永安席位，减持6564手；空单减持
942手，其中海通期货席位，增持3756手。
【操作建议】
终端需求逐渐释放，但期钢表现趋弱，或还将持续一段时间调整，螺纹主力合约4850第一压力位，多
单逢高减仓，短线操作。
白糖：空单谨慎持有
【昨日内盘】
郑商所白糖期货主力1109合约收盘7037，较前结算价涨43元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖05月合约报27.21美分/磅，涨0.19美分，成交量一般。
【基本面】
广西南宁现货(新糖)报7210元/吨，跌10。
中国糖业协会预计2010/11榨季全国食糖产量为1100万吨左右，而前期预测的数据为1175万吨；国际
糖业协会预计新榨季中国产糖1150万吨，全球糖市供应过剩129万吨，低于10年8月预期的过剩322万吨。
截至2月底，2010/11榨季我国食糖产量为803.15万吨，销糖量为344.37万吨，中性。
2011年2月28日，国储糖拍卖15万吨，均价7424元/吨；2010年12月22日，国储糖拍卖20万吨，
均价6867元/吨；11月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6288元/吨；10月22日，国储拍卖21万吨食糖，
成交均价6680元/吨；9月9日，24万吨国储糖全部成交，均价为5659元/吨；8月12日竞卖，均价为5417
元/吨；7月6日，储备糖将竞价拍卖10万吨全部成交，均价5248元/吨。
2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11榨季，
我国糖料种植面积小幅度增加，食糖产量也有望出现一定的恢复；目前，下榨季产量达到1050－1080万吨
的可能性较大；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1400万吨(替代效应导致消费减少50万吨)；2010/11
榨季我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市场还没有出现促使本榨
季糖价大幅度下跌的诱因。
国家进口政策相当关键，目前下榨季我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度大量进口影响甚大；
但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1109合约剧烈震荡，持仓量继续处于增加态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ开始
有由弱转弱的迹象，短期形势有利于空头。
小结：技术指标偏短空，资金面偏短多，短期期价高位震荡的可能性大。
【操作建议】
空单谨慎持有；第二季度期价先抑后扬的可能性较大。
棉花：短线交易
【昨日内盘】
郑商所棉花期价主力1109合约收盘28400元/吨，较前结算价跌475。
【隔夜外盘】
纽约ICE棉花05月合约收盘收报193.67美分/磅,跌1.21美分/磅，成交量一般。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在30500元/吨附近。
美国农业部公布的3月供需报告显示，全球2009/10年度棉花产量预估为1.0134亿包，2008/09年度
棉花产量预估为1.0710亿包，2007/08年度实际产量为1.1991亿包。
中国2009/10年度棉花产量预估为3200万包，上月预估为3200万包，2008/09年度棉花产量预估为3670
万包，2007/08年度预估为3700万包。
美国2009/10年度棉花产量预估为1219万包，上月预估为1219万包，2008/09年度棉花产量预估为1282
万包，2007/08年度实际产量为1921万包。
预计2010/11年度，全球棉花产量为1.1495亿包，上月预估为1.1525亿包；美国产量为0.1832亿包，
中国产量为0.3000亿包；全球消费为1.1661亿包，全球期末库存下降到0.4233亿包。
美国2010/11年度棉花种植面积预估为1097万英亩、2009/10年度棉花种植面积预估为915万英亩，
2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩，2007/08年度实际种植面积为1083万英亩。
【技术分析】
主力1109合约期价继续维持高位震荡态势；MACD、KDJ开始有走弱迹象，相对利于空头；目前期价处
于布林通道的中轨区域附近，通道有开始继续上移的趋势，但追高的风险越来越大。
小结：技术面偏短空，资金面偏短空，短期期价偏向于弱势震荡。
【操作建议】
短线交易，后期逐渐将注意力转移到远月合约。
PTA：期待期价回升11000上方
【昨日内盘】
周四，PTA期货1109合约期价开盘11058，最低10842点，最高11100点，收盘10872点。收盘价较上
日跌198点，成交量784610手，持仓量176316手，增10286手。
【隔夜外盘】
纽约商业期货交易所NYMEX5月原油期货收高2.45美元，或2.4%，报每桶106.72美元，因美元疲软提
振，且利比亚反对派遭受挫败，提升了利比亚冲突将持久的忧虑。
【基本面】
1异构级MX1237(+10)美元/吨FOB韩国，PX亚洲1684(-9)美元/吨FOB韩国，PX、MX价差447(-19)
美元/吨。
2MEG内盘9100(-180)元/吨，外盘1150(-45)美元/吨。
3PTA国内现货均价11410(-40)元/吨，外盘(台产)现货1475(-28)美元/吨。PTA进口成本12050
元/吨，进口PX折合PTA生产成本9896元/吨。
4PTA1105合约期现价差88元/吨，期现价差处于合理水平。
5半光聚酯切片13480(-20)元/吨。
6PTA负荷指数94.5(+0)，聚酯负荷指数83.2(+0)，PTA接盘指数1(+0)，EG接盘指数1(+0)。
7.涤短库存指数18.2(+0.2)，涤丝FDY库存指数17.7(+0.2)，涤丝DTY库存指数20.8(-0.2)，涤丝
POY库存指数14.7(+0.2)。
8PTA注册仓单8766张(+0)，有效预报2300(+0)。
【技术分析】
PTA9月合约期价受到下游部分涤丝工厂明显的降价促销，以及外汇管理局进一步加强外汇业务管理的
政策因素影响，大幅下跌。5月合约走势稍强，5、9合约价差再度拉大到9月贴水600多的状态，逼近历史
最大价差700的水平。盘中情况来看，9月受空头资金打压较为明显，多头资金买盘力量较弱，且战且退。
周K线走势来看，今日期价走势较为关键，若期价无力回升至11000以上，则将面临较大的回落风险。。
【操作建议】
PTA9月合约期价早盘高开后不宜追涨，若盘中回落可以昨日低点为止损尝试做多，今日期价回升至
11000以上还是可以期待。
PVC：再次回到8300上方
【昨日内盘】
PVC主力V1109震荡。开于8285，收于8265，下跌35点，跌幅0.42%，成交量为23688手，持仓量34016
手，增加752手。
【隔夜外盘】
美国原油期货价格周四在季末交易中上涨逾2%,结算价创下两年半新高,因利比亚的冲突及中东地区情
势动荡持续令供给面受到威胁,而美国乐观的经济数据亦带来提振力道。
美国劳工部公布的数据显示，美国3月26日当周初请失业金人数下降6000人，至38.8万人。美国就
业数据改善提振了投资者对美国经济复苏的信心。
美国供应管理协会芝加哥分会(ISM-Chicago)公布的数据显示，美国3月芝加哥采购经理人指数(PMI)为
70.6，预期为70.0。
欧盟统计局(Eurostat)公布的数据显示，欧元区3月调和消费者物价指数(CPI)初值年率上升2.6%，为
2008年10月来最大年率涨幅，预期上升2.3%。该数据推高欧元走势。
利比亚政府军从反对派手中夺回部分失地，利比亚陷入拉锯战局面。市场对中东及北非地区原油供应的
担忧难以缓和。
油价盘中最高触及106.83美元/桶，最低下探至104.12美元/桶，上涨2.45美元，涨幅2.35%，收报
106.72美元/桶。油价第一季度上涨15.34美元，涨幅为16.8%。
【基本面】
国内PVC市场延续弱势整理的格局，在目前上游价格疲软和下游需求乏力的共同影响下，市场观望氛围
继续浓厚，贸易商继续囤货为主，对市场仍旧迷茫，下游接货意向则大为减少，市场存在一定的担忧情绪。
现国内电石法PVC主流报价集中在7800-7950元/吨，乙烯法PVC主流报价稳定在7850-8200元/吨。
【技术分析】
利好因素集中，原油期货周四大幅收高，收于大阳线，且突破5日均线，KDJ指标拐头向上。短线多头
思路。下一目标110一线。
现货行情中期内有继续调整的要求，但昨日原油大涨，或再次回到8300上方，若今日不大幅收高，多
单尾盘可部分获利了结。
【操作建议】
再次回到8300上方 |
