昨日受到银行上缴存款准备金影响，资金拆借总体偏紧，隔夜利率猛涨超过100基点。业内人士称，往年的4月、5月份都是财政存款上缴高峰，加之央行年内第5次提准与随后月份公开市场到期资金减少等因素，多次提准后流动性渐紧格局或将来临。
此外，银监会或在6月开始对银行实施较严格的日均存贷比考核，也将提高机构吝借及在银行间同业拆借市场获取临时头寸的动力。在上述因素重叠之下，像上半年那样屡屡提准而资金面依旧较宽裕的状况，未来或难重现。
据大致测算，昨日金融机构需向央行上缴约3700亿元存款准备金，尽管本周前几日相关跨期资金成交量已明显增大，但昨日的隔夜利率仍由17日的2.1171%飙升至3.1725%，涨幅达106个基点；同时，7天利率则大幅回落132基点至3.2761%，几乎与隔夜持平。
上海某货币经纪公司交易员称，昨日资金面总体偏紧，各期限品种皆出现一定程度的紧俏。价格猛涨的隔夜利率昨日成交量回落近两成，退而求其次的机构纷纷涌向7天、14天等品种，并导致成交量异军突起，多者较前一日增加一倍多。
市场人士表示，一方面每月一次的提准对流动性回笼的边际贡献呈递减态势，另一方面又受到财政性存款上缴、月末半年末等季节因素的扰动，本次准备金率上调对银行体系流动性的负面作用，或许会大于预期。
对此原因，南京银行金融市场部分析师黄艳红认为，4月存贷差余额比3月减少了3996.66亿元，尽管总余额仍高达2.54万亿元，但对后续资金面会产生不利影响；同时考虑到5月财政存款回流大约在3500亿元、外汇占款3000亿元左右，货币现金漏损约为500亿元，这几项将从银行体系回笼基础货币约1000亿元。
实际上，财政存款上缴在前期已阶段性对市场资金面造成过影响，已公布的今年4月新增财政存款达4098亿元，为去年初至今的新高。2010年统计数据显示，该项新增存款量超过3000亿的月份集中在1月、4月、5月和7月4个月份。
此外，公开市场到期资金量也成为制约未来流动性宽裕度的重要条件之一。最新数据显示，5月、6月到期量为5410亿元、6010亿元，而后续6个月总计不过6580亿元，计入滚动因素，规模也将明显低于上半年。
不过，央行历次上调准备金率主因之一的新增外汇占款，却依旧保持在月均3000亿元之上，昨日公布的4月份外汇占款为24万亿元，较3月新增3107亿元。对此，光大银行首席分析师盛宏清告诉证券时报记者，从世界主要经济体的经济增长、管制利率等情况综合判断，中国仍将是国际短期资本涌入的主要目的地之一，国内市场流动性短期不会出现紧态，更大可能是处于不松不紧的中性状态。(证券时报) |
