煤炭进口环比持续回升 “增持”评级

 http://www.lgmi.com    发表日期:2011-5-20 8:43:13  兰格钢铁
    根据海关总署发布的最新统计数据显示,我国4月份进口煤炭1110万吨,同比减少16.9%;1-4月份累计进口煤炭4348万吨,同比减少24.1%。4月全国出口煤炭138万吨,1-4月累计出口煤炭716万吨,同比减少3.4%。按煤种结构对进口分类:4月份动力煤进口175万吨,同比下降59.6%;今年累计进口890万吨,同比下降55.7%。

    4月份炼焦煤进口319万吨,同比下降19.6%;今年累计进口1368万吨,同比下降7.8%。

    4月份无烟煤进口376万吨,同比增加54.1%;今年累计进口927万吨,同比增加9.9%。

    自2月份煤炭进口量创下676万吨的低点以来,我国煤炭进口量已连续两个月环比回升,并重新站上1000万吨水平之上。自2010年四季度以来,由于受需求上升、澳大利亚洪灾、澳元汇率等因素的影响,国际煤价连续上涨,至2011年1月中旬,纽卡斯尔动力煤价格最高136.3美元/吨,涨幅43%。在此背景下,国内煤炭进口受挫,出现断崖式下跌,大量进口需求转向内部需求。随着国际煤价的连续回调,国内外差价正在连续收窄,进口量开始回升。

    从总量角度判断,虽然一季度进口量出现明显下滑,但实际上是把减少的这一部分进口量提前转移至国内需求,导致国内库存下滑。因此从供需总量和国内外价格趋势的角度看,未来数月我国煤炭进口量将反弹并维持高位

    从结构判断:对于市场化程度较高的焦煤和无烟煤来说,由于上中下游之间传导机制相对顺畅,进口量影响也相对较小,另外,优质焦煤和无烟煤作为稀缺煤种,国内增量有限,对外进口需求刚性较强。而对于动力煤则不同,煤电价格矛盾在煤炭进口的高弹性上体现尤为明显――计划电价在高涨的国际煤价面前,电厂积极性明显降低。

    根据最新发布的环渤海动力煤价值指数,国内动力煤连续九周上涨,涨幅已达7.8%。发热量5500大卡市场动力煤的综合平均价格为827元/吨,到广州海运费65元/吨。目前纽卡斯尔最新动力煤指数报价118.74美元/吨,海运费价格18美元/吨,到广州港的价格为960元/吨。因此,国内外价差继续缩小。[齐鲁证券]

    
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