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【核心提示】本月初，蒂森克虏伯集团（ThyssenKrupp）公布了包括分拆不锈钢业务在内的100亿欧元的改组计划，一旦改组成功将具有里程碑式的意义。蒂森克虏伯分拆不锈钢业务可能会决定整个欧洲不锈钢行业的发展方向，并将引发期待已久的欧洲不锈钢整合浪潮。分析师估计蒂森克虏伯的不锈钢业务规模在20亿到60亿欧元之间。
以下为业内人士提出的蒂森克虏伯不锈钢业务分拆三大可能性方案：
首次公开募股（IPO）
将不锈钢业务IPO是可能性最大的选择方案，因为之前已有成功的先例。今年1月份，世界最大的钢铁生产商安塞乐米塔尔（ArcelorMittal）宣布将其不锈钢业务Aperam分拆上市，事实证明分拆后的不锈钢公司无论是营业收入还是净利润都有较大幅度提升。
一名拒绝具名的分析师表示，“没有哪家公司有足够资金收购蒂森克虏伯不锈钢业务，因此最现实的选择就是IPO。”IPO所得资金可以立即优化、改善森克虏伯的资产负债表，降低债务水平。因斥资修建巴西和美国钢厂，目前蒂森克虏伯负债已经高达650万欧元。
IPO可以回避裁员等敏感问题，因为如果工厂关闭或者封存的话，就会产生裁员问题。蒂森克虏伯已经向劳工代表承诺，不锈钢业务以何种方式进行分拆，都不会进行强制性裁员，并且会持有不锈钢业务一定数额的股份。
两家银行表示今年9月份和10月份进行IPO还是有可能性的，但是时间非常紧迫，因为IPO的准备工作尚未展开。蒂森克虏伯CEO Heinrich Hiesinger之前曾表示，IPO可能会需要12-18个月时间，目前还没有指定任何银行进行IPO的准备和组织工作。
与其他公司合并
不锈钢行业整合一直是行业激辩的热门话题，Hiesinge上周表示欧洲不锈钢行业产能严重过剩，目前进行整合的时机已经成熟。
从地理位置，产品以及公司文化方面来看，蒂森克虏伯最有可能的合作伙伴为芬兰的奥托昆普公司（Outokumpu）。
“但是这两家公司的业务都集中在欧洲，因此整合不能解决奥托昆普大部分营收都来自欧洲这一问题”，瑞典银行（Swedbank）分析师Erkki Vesola如是说。 Vesola还表示，奥托昆普不大可能与蒂森克虏伯进行谈判，因为其今年股票走势较为疲软，与去年同期相比，奥托昆普股票已经下跌了15%。
赫尔辛基一不愿具名的分析师称，“奥托昆普已经表示需要扩大欧洲以外地区的销售，与蒂森克虏伯进行合并不能改变大部分营收来自欧洲这一局面。但是扩大公司规模后，在新兴市场进行扩张计划可能会变得容易些。”
蒂森克虏伯消息人士告诉路透社，2009年蒂森克虏伯曾与奥托昆普就不锈钢业务合并举行过非正式讨论，但是未能达成实质性的结果。
与安塞乐米塔尔集团分拆出来的Aperam公司进行整合，可能会在企业文化方面遇到挑战，并且会面临反垄断问题，因为如果蒂森克虏伯和Aperam合并，两家公司的铁素体不锈钢在欧洲市场份额将达到60%，在世界市场份额将达到30-35%。
与西班牙阿塞里诺克斯公司（Acerinox）合并的可能性最小，因为阿塞里诺克斯已经明确表示无意在欧洲进行资产收购，而且阿塞里诺克斯过去15年一直在欧洲以外地区进行相关投资。
成立合资公司
对蒂森克虏伯来讲，成立合资公司的可能性较小，但是也可以作为第三选择，因为成立合资公司蒂森克虏伯在达成交易时遇到的政治冲击较小。
一名拒绝具名的德国分析师表示，“在不同产品部门和不同地区成立合资公司将会是一个比较可行的方案。” 蒂森克虏伯可以在美国、意大利和德国成立一家生产性的合资公司。
Vesola表示，蒂森克虏伯不大可能与芬兰政府持股30%的奥托昆普成立合资公司，因为一般来讲，成立合资公司的目的是开发新的业务。
阿塞里诺克斯是美国不锈钢市场的主导者，而蒂森克虏伯也已经在美国投资14亿美元建设了一家不锈钢生产工厂。蒂森克虏伯已经决定推进美国阿拉巴马不锈钢工厂的增产计划。
阿塞里诺克斯与蒂森克虏伯之间的问题是，他们相互妒忌。蒂森克虏伯嫉妒阿塞里诺克斯在美国市场获得了高额的利润回报，因此也决定在美国进行大量投资。“这两个公司就像是两个在公园里玩的小孩儿，都说自己的玩具汽车比对方大。”分析师如此比喻。
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