本周，螺纹钢主力合约在上冲4900元未果后小幅回落，使得市场观望情绪较浓。笔者认为，后期建筑钢材的供需状况有望持续改善，短期回调无碍沪钢中长期走高趋势。
保障房建设带来需求增量
住建部通报的数据显示，1至4月份全国大部分省份保障性安居工程开工率超过了去年同期。随着供地、资金的落实，后期保障房的开工进度有望加快。而根据住建部的要求，今年计划建设的项目最迟在11月底前要全部开工建设，同时要确保今年基本建成500万套以上。从目前各地方政府的表态来看，基本上所有地方政府都已按照住建部的要求制定好施工时间表，预计保障房的开工高潮将会很快到来。在基础设施建设需求稳步增长的情况下，保障房的大规模建设将会为钢材的需求带来明显增量，后期钢材消费需求向好。
钢材产量难以大幅攀升
4月份，全国粗钢总产量为5903万吨，日均粗钢产量达到196.8万吨的历史高位。而中国钢铁工业协会预估5月上旬全国粗钢日均产量为194.67万吨，环比4月下旬的194.1万吨增长0.29%。当前钢厂存在一定利润，是钢厂生产积极性较高的主要原因。但笔者预计后期钢材产量难有大的增长。
天气逐渐进入炎夏，生活用电需求将会持续增加，电力紧张局面将会加剧。从目前政府相关部门的要求来看，保障生活用电和农业用电是电力部门的首要任务，而限制工业(特别是高能耗工业)用电将是主要的应对措施之一，钢铁业将会是受限电影响较为明显的行业。一方面，钢铁行业用电量大，限制钢铁用电效果较为明显；另一方面，钢铁行业落后产能巨大，限制其用电也能体现政府淘汰落后产能的产业政策倾向。同时，根据发改委3月29日公布的今年资源节约和环境保护主要目标，单位国内生产总值(GDP)能耗要比去年下降3.5%。考虑到1至5月份大部分地方政府并未采取强力的节能减排政策，全年的节能减排任务将主要由下半年完成。后期地方政府应会逐步采取节能减排政策。因此，后期钢厂开工将会受到影响，全国的钢材产量也将难以大幅攀升。
去库存化稳步推进
由于终端需求良好，“去库存化”在今年3月份便已稳步推进。截至5月27日，全国主要城市的螺纹钢库存和线材库存分别为562.26万吨和149.21万吨，分别较前期高点大幅下降27.3%与42.3%。随着库存的逐步消化，钢厂及钢材贸易商的现金流状况得以改善，对后市的信心也有所增强。
现货升水增加市场做多动能
前期，期货现货价格走势分化，现货升水幅度已严重偏离正常值。与螺纹钢主力合约RB1110相比，北京25mmHRB400现货升水达到350元/吨，广州现货升水达到480元/吨。如果把上海的现货价格(理论计重)折算成实际计重，现货升水也达到200元/吨。现货升水高企，既削弱了企业卖期保值的积极性，又增强了需求企业买期保值的积极性，后期沪钢的做多动能将会强于做空的动能。
整体来看，建筑钢材的基本面并不算差：随着保障房建设的逐步推进，后期建筑钢材需求有望出现明显放量，而钢材产量却难有大的增长，加之钢材的“去库存化”稳步推进，后期的供求关系将会得以明显改善。同时，现货升水的幅度已经明显偏高，未来现货升水幅度有望得以修复。因此，短期的回调无碍沪钢中长期走高趋势。 |
