在央行宣布年内第六次上调存款准备金率后的首个交易日，银行间回购利率大幅飙升。昨日，7天回购利率飙涨了205个基点，达6.23%，创近4个月来新高。业内人士预计，在下周一准备金正式缴款之前，资金面仍会维持适度紧张，资金面真正的紧张或还未到来。
资金价格
单日涨幅创今年次高
“本来资金价格就挺高的，没想到还是调了。”一银行交易员对记者表示。14日下午3点半前，存款准备金率工具的“不期而至”，令银行间市场交易员们措手不及。昨天开盘资金价格便全线大涨。涨幅最大的是7天回购利率，一举飙升了205个基点，跳涨至6.23%。1个月回购利率涨幅居次，上涨了176个基点至7.26%，隔夜回购利率上行了48个基点至4.00%。资金面的一度紧张，令昨日银行间市场上甚至出现少见的1年和6个月品种的报价。
回顾今年前5个月，在宣布存款准备金率上调后的首个交易日，虽然资金价格全部上涨，但涨幅多不大，而昨日却上演了2月份宣布上调存准金率后首个交易日的大涨行情，创下了今年以来除2月21日外的单日最大涨幅。在今年2月份宣布上调存款准备金率后的首个交易日，7天回购利率当日大涨327个基点至6.11%。
流动性的吃紧也冲击到了昨日的银行间债市。一级市场上，昨日招标的10年期固息国债中标利率为3.99%，创下了今年以来同期限国债的最高纪录，机构需求平淡。而二级市场上，银行间债市普跌，受存款准备金率上调的影响，交易商协会也“一反常态”在一周内第二次公布了非金融企业债务融资工具的定价估值，据昨日下午更新的最新信用债估值显示，短融和中票收益率普遍上行了7-15个基点。
预期令流动性吃紧
法定存款准备金率上调、银行“半年考”将至和贷存比日均考核的叠加效应作用，成了昨日资金价格飙升的主要原因。与此同时，公开市场到期量宽松的“好日子”不再。数据显示，从7月份开始，公开市场到期资金量呈逐月减少的态势，7月仅为3720亿元，较6月锐减近4成。因此，对未来资金面紧张的预期，成为干扰资金价格波动的最大因素。
而国内一外资银行交易员昨日对记者表示，该行资金面其实并不紧张，但市场对短期资金面紧张的预期非常强烈，回购利率仍会飙升。据她透露，昨日银行间市场隔夜品种供给充裕，只是机构报价较高。
事实上，今年6月以来，银行间市场资金面一直吃紧，回购利率居高不下。在本次宣布上调存款准备金率之前，7天回购利率已连续4日保持在4%以上，隔夜回购利率连续6日保持在3%以上。但与此同时，回购市场的成交量却未出现明显上升，表明银行的资金融出意愿明显减弱。
即便如此，业内人士分析，未来一段时间资金面仍会出现较大的波动，资金面会维持适度紧张，但真正的资金面紧张或还在下周一准备金缴款的时候。中金公司在报告中认为，伴随着季末存款在各家银行之间的快速流动，流动性将变得更加脆弱和反复无常。 |
