美国5月CPI同比增速达3.6%，创3年来新高，市场质疑美国出现通胀的声音逐渐加强，而美国政府并不希望通胀阻碍经济复苏步伐。打压油价非常符合美国利益，对其他国家的影响却有待探究——释放战略石油储备为哪般？
6月23日，IEA决定动用战略石油储备
6月23日，国际能源署(IEA)公开表示，旗下28个成员国同意在一个月内释放6000万桶原油应急储备，每天200万桶。“此举旨在弥补利比亚供应缺口，防止世界石油供应短缺妨害世界经济。”IEA宣称。
然而按照国际共识，释放战略石油储备一般是在中断量达到5%以后才会进行。从目前情况来看，没有必要动用战略石油储备。由于联合国对卡扎菲政权的制裁，利比亚的石油供给被美国金融机构切断了交易的金融链，被人为地创造出2%的供给中断。假如这一中断量在市场上真实存在，欧洲的主要用户——德国、意大利等国的消费者一定会和以往一样上街游行，抗议供应中断与高油价，但这种情景并没有出现。其实这一供给缺口早已被其他产油国的增产进行了有效填补和替代。因此，欧佩克才在6月初的例会上强调，没有必要调整配额。
在美国，4月29日WTI原油期货价格见顶每桶113.93美元以来，美国政府就不断动用司法部门对市场操纵价格行为进行调查，而美国商品交易委员会也连续四次增加原油、汽油等石油产品的期货交易保证金，提高杠杆倍数，用增加交易者的交易成本来打压油价。一系列措施使油价一路下探，在IEA决定动用战略石油储备的前一天(6月22日)，跌至每桶95.41美元，和4月29日的油价相比，跌幅达到16.26%。尽管如此，油价依旧没能达到奥巴马解决国内政治、经济问题的预期目标。
从政治上看，奥巴马谋求连任的民调数据持续下降。尽管4月底击毙了恐怖大亨本·拉丹，使得奥巴马的民调数据有所上升，但低迷的经济、高失业率和因货币超发带来的通胀仍然难以给美国民众足够的信心。
从经济上看，面对美国次贷危机引起的全球经济危机，美国原想通过量化宽松政策拉低长期利率，提振股价和企业债券，以刺激经济增长。这一策略实际上也确实使美国的股市很快涨到了接近金融危机前的水平，可在金融是第一生产力的美国，金融市场的复苏并没能推动美国实体产业的复苏。美国失业率重返9%以上，内需依旧不振，房地产市场持续恶化，经济增长趋势重新放缓，而通货膨胀却悄然而至，粮食、汽油等产品价格上涨。出于讨好选民的政治需要，奥巴马急需出手干预市场。
从干预目标选择上看，全球谷物价格早已先于石油价格在一年内暴涨了75.53%，使北非、中东等地区的粮食进口国苦不堪言，动乱频频。但由于美国是粮食出口大国，干预粮食市场的最大受损者是美国农业的利益集团。于是，美国还是将干预阻力最小和收益最大的石油市场作为干预的目标。
从货币政策看，美国两轮货币宽松政策的绩效并不理想，还使美元的实际购买力下降、汇率下跌。第二轮量化宽松政策结束后，面对“印钞成瘾”的美国经济，美联储已没有太多的选择余地。美联储6月22日的例会公开声明，将维持目前资产负债表规模不变，到期国债本金也将用于再投资。其实，美联储2.86万亿美元的资产负债表规模，一年下来到期本息再投计划就有4000亿美元的规模，可以被视为“第三轮量化宽松政策隐含版”。如果美国扩大债务上限，将有规模更大的“第三轮量化宽松政策实质版”(不出意外的话将在3个至6个月后)推出。只要美国经济找不到新的增长模式，就会继续在全球市场创造庞大的流动性，或是发动战争来拉动美国经济。
从量化宽松政策推出条件看，第一轮是在国际油价从2008年每桶147.27美元暴跌近40%时推出的，第二轮是在油价每桶80美元左右时推出的。因此，如果美国要推出第三轮量化宽松政策，就需要国际油价下跌，为美国通过影子银行和电子银行系统向全球注水(货币)创造条件。
看清楚了这些眼花缭乱的背景信息后，就可以理解IEA协调消费国释放战略石油储备的真实动机了。从表面的利益关系看：最大的获利者是石油消费国，特别是西方发达国家；而最大的受损者是产油国。然而美元的超发，已使美元的实际购买力下降，即使是寻求与粮食等大宗商品的同等贸易条件，油价也应该在每桶100美元左右。如果继续打压油价，以美元计价的石油资源资产价值将被严重低估。这不仅会引起一些产油国的财政危机或社会动乱，而且从本质上来讲，就是对产油国资源财富的掠夺。
如果油价继续下跌使美联储如期推出第三轮量化宽松政策，不仅是对美国债权人和持有石油美元产油国的再次洗劫，而且会给全球经济带来更加复杂的变数。届时，全球通胀将比现在更严重，经济滞胀局面也可能全面爆发。
对于石油企业，一方面，被打压下来的油价将直接影响其主营业务收入，另一方面，通胀又将使生产成本倍增，进而削薄企业净利润，致使企业失去可持续发展的内动力(产油国也是如此)。低油价将迫使他们削减投资、推迟投产，最终使全球供给下降，届时油价出现的报复性暴涨将严重影响全球经济。
因此，从整体绩效评价上看，美国首次将战略石油储备这一“防御性的石油武器”真正用于了进攻。这表面上是在填补供给缺口、打击欧佩克中阻止增加配额的产油国和石油市场中的非商业交易者，但真实目的是在为美国寻找经济复苏之路赢得时间和创造机会。
中国的石油产业已经被全球化推到了巨大的风险敞口中，因此，除了要深入研究和利用金融工具避险外，还要借助美国打压国际油价、降低全球石油资源资产价值的时机，在国内降低那些超大强度开采、地层原始压力下降过快、酸化压裂等增产措施使用过多的油田区块的开采进度，给油气层一个较好的自然均衡恢复的机会。同时，利用这一时期充分研发产业升级的技术、装备，以及进行必要的设备安全检查和保养，为油价涨到具有开采溢价时的全力开采做好充分准备。我们要在实现现有石油资源资产价值最大化的同时，尽可能地租用国内仓储设施，增加商业储备，构建和完善中国的商业储备体系。
因此，从某种意义上说，IEA释放战略石油储备也给中国调整产业结构提供了机会。我们一定要抓住机会，为“十二五”期间的产业升级提供动力。
(作者：冯跃威，中国石油基金研究会研究员) |
