欧元区政策制定者似乎已接受希腊无力偿债的事实。这个认识来得有点晚，但还不算太迟。欧元区眼下面临着两大艰巨任务，一方面要隔离希腊，另一方面要巩固欧元区的核心国家(尤其是意大利)，以降低危机蔓延的风险。要完成这些任务，政策制定者需有足够的勇气，做出一些艰难抉择。
希腊无力偿债，到了何种程度？巴克莱资本估计，要恢复债务可持续性，希腊在2015年前，基本盈余占国内生产总值(GDP)的比例需达到7.4%。但从希腊的经济与政治条件看，该比例最高仅能达到2.5%。假设为2.5%，如不进行债务重组，到2050年，希腊债务占GDP的比例有可能达到400%以上。
债务重组应该会让希腊债务净现值(目前是3300亿欧元，占GDP的150%左右)至少减少一半，更好的可能是使之远低于60%的欧元区目标水平。债务重组最好一次性完成，以免又重复。这意味着有必要对欧洲各银行采取强硬态度。要应对任何无力偿债问题，就必须大幅削减债务：就希腊债券而言，可能需要削减约80%的债务。如果削减幅度远低于这个比例，希腊政府可能既无法恢复偿债能力，又无法重返市场融资。
欧洲各地的银行、保险公司及其股东，将会因上述举措而遭受损失，但这种损失将是可控的。(南方都市报) |
