本周四，中国银间市场资金面依旧维持周一以来的宽松局面。
尽管流动性缓解，央行本周未在公开市场启动正回购，而7天回购利率依旧下滑，触及近两个月来的新低。
短期回购利率下滑
“虽然流动性紧张暂时有所缓解，但并不意味着今年下半年市场资金充裕。而在上半年，隔夜拆借利率是一度触及10%左右。所以，暂时的充裕并不能说明央行对货币政策的放松。”华东一证券机构交易员认为。
本周四，银行间质押式回购隔夜利率继续保持稳定，而7天期和14天期回购加权平均利率出现大幅下跌。7天期回购为3.2726%，较前一交易日下跌72个基点；而14天期回购利率为3.9518%，较前一个交易日下跌82个基点。隔夜回购利率基本持平。
沪上一大行交易员表示：“7天期的回购利率已经很低了，今年以来已经很少有这么低的资金价格出现，央行会不会在月底上调存款准备金率就很难说。”
市场担心月末或将提准
今年以来，央行一直保持着“一月一提准，隔月一加息”的节奏，市场猜测并不是空穴来风。
央行本周公开市场净投放440亿元人民币，而此前两周已经连续净投放。
上述大行交易员认为：“央行年初以来一直对市场流动性进行严格控制，而在当前资金面宽松的情况下，央行并没有对公开市场进行正回购让资金回笼，让人意外。但是相较提准之后，银行上缴的存款准备金来说，440亿元的投放并不算很多。”
而有交易员预测，月底央行再度上调存准率的可能性很大。所以暂时容许资金面的宽松。
兴业银行首席经济学家鲁政委(微博)在接受《每日经济新闻》采访时表示：“央行今年的货币政策已经是偏紧，而且暂时不可能松动。面对通胀压力，监管层也会通过加息来抑制短期内的高通胀。”
“今年上半年以来，央行连续6次提准，大型金融机构法定准备金率已经达21.5%。”华东一证券交易所银行间市场交易员认为：“刚过半年时间节点，各方都稍稍松一口气，短期内，紧缩的力度不会像上半年那样，但长期来看，紧缩是必然的。”
同时，市场另一方面的声音认为，除非外汇占款出现大幅上升，不然准备金率未来很难再会提高。
上述交易员预测：“未来一段时间，央行可能改变策略，在公开市场操作上将以小幅度的净投放和小幅度的回笼为主。在准备金率没有提高的前提下，缓解前期市场长期以来的紧张情绪。”
有业内人士分析，央行完全可以仅通过公开市场操作这一种手段，实现资金的净回笼。多家机构交易员表示：“如果再度提准，那么不排除7天期回购利率超过10%的可能。市场的态度会随着7月宏观数据的公布而变化。”
票据转贴利率高位徘徊
而本周四，国内票据市场转贴利率报价依旧在高位徘徊。受制于银行信贷规模的限制，短期内，票据转贴现利率很难出现下滑。
沪上一票据中介交易员向《每日经济新闻》透露：“监管层的文件一张接一张下来，银行不会顶风作案。而且银行不想占用信贷规模，转贴现业务在上海几乎都停滞。”
上述票据中介交易员认为，信贷规模如果没有变化，转贴现利率维持高位将成为不争的事实。虽然在时间节点上可能出现下滑，但是近1个月时间表明，下滑幅度并不大。而且一过月末、季末这样的时间之后，利率反弹更严重。 |
