江河幕墙是专业的幕墙系统整体方案供应商，主要承接城市公共建筑和高层住宅的建筑幕墙工程，排名国内第2、全球第5。获得多项国家或省部级别奖项，包括中国建筑（601668）工程最高奖鲁班奖22项。公司近几年海外收入占比提高，10年占比38%，主要集中在中东与亚太。
公司相比业内其他竞争对手，技术领先，定位高端。近年来为多个地标建筑承建幕墙，承揽项目包括中央电视台新址主楼、国贸三期、上海中心大厦，以及广州珠江城、新加坡金莎娱乐城、阿布扎比天空塔。同时，公司拥有中国幕墙业唯一一家国家级企业技术中心。
建筑幕墙具有结构轻、建设速度快、装饰效果好、物理性能高、节能、防震、防护效果好等特点，也日益成为现代大型建筑的必要组成部分。2010年《中国建筑装饰行业“十二五”发展规划纲要》指出:到2015年建筑幕墙行业产值要达到4，000亿元，年平均增长率为21.3%左右。
国内幕墙下游需求旺盛。城市化率提高和消费升级促进国内办公楼、酒店业需求，北京、沈阳、上海、武汉等地的写字楼空置率下降到10%左右，国际酒店巨头10-16年中国规划新开酒店数超过90。区域地标性性建筑随城市规模扩大需求增加。世界经济复苏，正在城市化进程中的中东和亚太将是幕墙需求增长最快的地区。
随着经济恢复，国内城市化率加快，2010年公司新签项目额105个，较09年增加53个；金额大幅增加，达到85亿元，较09年增长90%。公司10年确认收入51.8亿，较09年增长25%。截至2011年4月15日在手合同105亿。目前公司在手订单较多，是未来业绩保障。
同类公司11年平均市盈率29倍，最近上市10个主板公司平均发行市盈率21倍，8个中小板29倍。我们认为公司成长性良好，给与11年市盈率24-27倍，对应股价18-20.6元。参考近日主板新股首日涨幅，假设首日涨幅20%，价格21.6-24.7元，对应市盈率29-32倍。 |
