股指期货：日内短线交易
【昨日期指】
沪深300股指期货1109合约早盘高开于2810.8点，盘中最高2835.0点，最低2765.2点，收报2786.2
点，下跌19.0点，跌幅0.68%，成交204489手，持仓30034手，增仓361手。目前，期现价差8.41点。
【昨日股市】
欧债危机与银行业系统风险仍在持续同时市场担心全球经济增长前景，美股延续跌势。国内股市继续回
落。早盘高开于2809.33点，随后冲高回落、震荡下滑，最终收于2777.79点，下跌29.87点，跌幅为1.06%，
全天成交401亿元，量能继续维持低位。国外，标普否认下调美主权评级存计算错误。国内，工信部将发布
战略新兴产业13个重点领域专项规划。从昨日盘面来看，A股继续下挫，主因在于外围市场风险因素，次因
在于技术性回调风险因素。从各板块表现来看，普跌，建材、水泥类板块继续领跌。个股普跌。正如我们在
前期策略报告中所提及的那样，A股近期的回落一方面在于外围欧债危机的反复与经济的低迷，另一方面，
央票利率的上行导致市场产生加息预期，同时，短期银行同业拆借市场资金利率也连续走高，彰显政策面与
资金面给股市形成的压力。因而，在技术性回调需求下，股市开始连续回落。但从更长期而言，在CPI拐点
即将来临，在货币数据低预期，以及盈利和估值的支撑下，A股仍存上行的动力。只是短期反弹空间可能仍
受制于政策转向时间的未定或者经济的仍未见底。同时，需密切关注后期CPI的回落幅度。
【全球股市】
美国股市，市场关注美联储主席周五讲话，道指上涨0.34%，收报10854.65点。
欧洲股市，小幅回升，FTSE100指数上涨1.1%，收报5095.30点。
香港股市，低位小幅反弹，恒生指数上涨0.45%，最终收报19487点。
【财经资讯】
1、法国总理称发行欧元债券将危及法国AAA信用评级。据报道，法国总理菲永表示，发行欧元区债券
将会危及法国AAA信用评级，并且增加法国的借贷成本。
【技术分析】
如果将3168与2711.6做一黄金分割，则0.382点位为2885，1/2点位为2940。如果将3476与2711.6
做一黄金分割，则0.382点位为3000。目前，期指在2940点位附近遇压后连续跌破2885、2800，呈现弱势。
未来，上方阻力位维持2885、2940、3000，下方支撑位2800、2750。均线死叉格局维持。MACD指标空头信
号增强，KD指标给出空头信号。
【操作建议】
短期期指未显止跌回稳迹象，同时在前期低点附近也不宜盲目杀跌，因而建议日内短线交易或暂时观望。
黄金:继续上涨
【隔夜内盘】
沪金1112合约开盘387.71,最高392.67,最低384.67,收盘392.38元,相比上一交易日上涨8.57元，日
内振幅8元；成交量增加71280手至215912手；持仓量增加3752手至110962手。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜上涨44.36至1896.72美元/盎司，日内振幅46.5。按汇率折合沪金约为390.47元/克，考
虑到沪金前期开盘平均升水2元左右，则沪金可能在392元/克附近开盘。
纽约金12合约上涨39.7美元至1891.9；成交量减少20113手至237243手,变动-0.0781524425309688；
持仓量减少2078手至366758手，变动-0.0056339402878244。
SPDR持仓减少6.3598至1284.40239吨。
【基本面】
昨日伦敦金上涨44美元，突破1900美元，创历史新高。基本面来看，欧美经济发展缓慢，欧元区债务
问题，美国QE3预期仍是支撑黄金上涨的主要动力。从市场焦点来看，周五伯南克的讲话得到市场广泛的关
注，目前美国10年国债收益率创历史新低，因此市场预期周五伯南克讲话讲给出QE3的信号。
美国国债收益率低，增加QE3的预期，利好黄金。美债收益率创纪录的低位水平彰显投资者对于美联储
主席伯南克最早将于本周启动第三轮量化宽政策的强烈预期，以提振孱弱的经济形势。上周末美国指标10
年期国债价格跌1/32，收益率升至2.07%，周四国债价格上涨，收益率最低跌至1.98%，这是至少60年来最
低水准，不到一个月前则为3%。国债的低收益率定价暗示新一轮大规模的资产购置，增加本周五伯南克给出
QE3的可能。
【技术分析】
伦敦金连创新高，表现强劲，技术上来看存在超买，注意回调风险。
趋势通道来看，自2008年金融危机后形成的上升通道表现良好，长期上涨趋势不变，目前价格超过上
升通道上轨，短线有盘整的需求。
【操作建议】
金价仍将上涨，空单止损。
铜：伦铜反弹乏力短线轻仓抛空
【昨日内盘】
受股市下跌拖累，沪铜周一冲高回落，市场成交平淡。主力11月合约以66350元/吨小幅高开，开盘后震
荡走高，盘中最高上冲66980，但午后重现跌势，尾盘跌破66000一线，全天收报65910元/吨，下跌290点，
持仓减少1068手，成交222790手。
【隔夜外盘】
因市场观望气氛浓厚，伦铜周一反弹乏力，电子盘亚洲时段小幅反弹，但欧美时段重回弱势，盘中最低
下探8700美元一线，尾盘收报8754美元，比上一交易日下跌55美元。
【基本面】
基本金属周一全线下挫，金属镍跌幅居前，对欧美经济担忧继续压制市场，欧美股市也波动剧烈，国际
黄金继续创出新高，市场关注美国联邦储备委员会主席贝南克本周五在怀俄明州JacksonHole发表的讲话，
希望看到是否有迹象显示Fed将推出更多措施刺激美国经济。经济数据方面，巴西IPCA通胀指数年率上升
至7.1%，创2005年以来最高。美国芝加哥联储银行周一公布，7月全国活动指数为负0.06，截止7月的三
个月均值为负0.29。行业方面，中国7月进口精铜194280吨，为1月份以来最高，较6月上升8.8%，为连
续第二个月上升。
【技术分析】
伦铜8900美元附近冲高回落，K线收出长上影线十字星线，短线再度考验8700美元支撑。沪铜在67000
附近遇阻回落，短线将考验66000关口。
【操作建议】
因经济前景不明朗，工业金属反弹乏力，预计沪铜今日继续下探支撑，跌破66000关口短线可轻仓抛空。
铝：轻仓空单持有
【昨日内盘】
沪铝主力合约1111平开至17250，日内呈现窄幅波动，其运行区间为17295-19155，尾盘微跌0.2%至
17215。沪铝持仓量连续第九日减少2912至383162，该持仓量较8月3日创下的703006减少45.49%。另外
成交量大减86176至89050，沪铝减仓减量振荡收跌，表明多空双方减少交易而倾向于观望，沪铝下跌空间
料有限。
【隔夜外盘】
伦敦8月22日消息,伦敦期铜周一收跌,逆转稍早涨势,未能跟随商品市场总体正面的走势,因对全球经
济成长的忧虑继续令短期需求前景蒙阴。国际和国内市场因素继续影响铜市表现。价格最初攀升,受助于令
人鼓舞的中国7月精炼铜进口数据,但涨势很快消退,因对美国成长迟滞的担忧以及欧洲债务危机不断恶化导
致欧洲股市一度与紧张不安的亚洲市场一道跌至平盘之下。中国7月精炼铜进口增长8.8%,至六个月高位。
三个月期铝在场内交易中没有成交,买入价报每吨2,336美元,上周五收报每吨2,355美元。国际铝协会的初
步数据显示,7月日均铝产量增至70,200吨,6月修正后为69,900吨,中国的铝产量从52,100吨降至51,300
吨。
【基本面】
上海金属网铝现货报价为17780-17800，较19日上涨100元/吨，现货较期货升水270。据现货市场传
来的消息称，沪期铝高开后窄幅震荡，上行动能显乏力，华南现铝跟随小幅上涨，主流成交区间在17950-17970
元/吨，持货商出货积极，而有采购需求的下游加工企业稍早入市寻货，午后消费呈现低迷，整体市况成交
有限。中国电力企业联合会发布报告称，今年1到7月份，五大发电集团火电业务亏损180.9亿元，同比增
亏113元，且月度亏损额连续扩大，同期电力业务合计亏损74.6亿元，同比增亏82.7亿元。因此就目前看
来，就算下半年上调电价，也无非只是让电厂对煤价的承受能力稍强一些，而且各个地区的铁路运力是额定
的，因此煤炭供应并不会因为电厂承受能力强而增加运力。因此后期电解铝的电力供应依然令人担忧。
【技术分析】
沪铝主力1111高开低走，成交量减少61510吨至65754吨，持仓量减少804吨至117762吨。盘面上看，
铝价运行上方17300一带均线密集，上行阻力较大，下方在17000附近将获得支撑。MACD指标线向下，但绿
柱持续缩短。
【操作建议】
轻仓空单持有。
锌:日内交易
【昨日内盘】
沪锌主力合约个高开于16920元，在震荡冲高至17125元后展开整理，11点过后受国内股市走低拖累逐步
回落，最终小幅收跌。主力合约Zn1111报收于16765元/吨，较上一交易日结算价下跌65元，跌幅为0.39%。
【隔夜外盘】
隔夜外盘走低，较上一交易日下跌38美元，报收于2160美元。锌价持续围绕2200美元震荡整理，暂
时依然缺乏方向。
【基本面】
LME库存873200吨，较上一交易日增加525吨；上海库存421192吨，较上周增加20742吨。
LME持仓24.5万手，比上一交易日减少0.1万手；主力合约Zn1111持仓25.6万手，较上一交易日增
加1.5万手。
.国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
WBMS最新月报称全球2011年1-6月期间，全球锌市供应过剩42.7万吨。中国7月锌产量42.5万吨，同比增
长11.3%，1-7月累计产量299.7万吨，同比增长6.7%。
在截至8月13日的一周中，美国首次申领失业救济人数为40.8万，多于市场平均预期的40万。
现货方面,国产0#锌昨报16850/吨，较上一交易日上涨200元/吨，较期锌主力合约Zn1110合约贴水50元。
现货市场观望气氛较浓，买盘不足，成交较少。
【技术分析】
外盘在2200美元附近持续整理，尚无趋势；沪锌期价冲高回落，市场依然弱势运行。
【操作建议】
锌价延续震荡整理走势，操作上暂以日内交易为主，等待趋势性行情。
螺纹钢：震荡格局，区间操作
【昨日内盘】
螺纹钢1201合约开盘4818元/吨，最高4845元/吨，最低4808，收于4816，较前一日收盘上涨2元/
吨，成交25.7万手，持仓34.5万手。
【隔夜外盘】
8月16日LME方坯三月合约买卖报价分别为565美元/吨和575美元/吨，分别下跌1美元/吨和持平。
【基本面】
1、现货价格：8月22日现货市场价格平稳，上海地区日照产16-25mm三级螺纹报价4860元/吨，杭州
地区16-25mm三级螺纹沙钢报价5070元/吨，均较前一日持平。
2、钢厂调价：8月22日安阳市钢铁实业有限责任公司高线价格上调20元/吨，现6.5mm高线4910元/
吨，16-25mmHRB335螺纹钢出厂挂牌价4910元/吨，16-25mmHRB400出厂挂牌价4980元/吨，12-14mm圆钢出
厂挂牌价4910元/吨。
3、相关市场：8月22日，斯迪尔电子盘螺纹1111合约收于4724元/吨，较前一交易日结算价下跌1
元/每吨。
4、市场情绪：库存水平的持续低位运行，同时需求状况也较为低迷，弱平衡状态持续，现货市场较为
谨慎，贸易商观望气氛较浓。
【技术分析】
螺纹期货主力1201合约冲高回落，日K线收于长上引线的十字星，KDJ、WR等摆动指标开始区间高位
调头向下，短期下方支撑位4790，上方压力位4850。
持仓方面，螺纹1201合约前二十席位多单减持8986手，其中中钢期货席位，减持3091手；空单减持
8155手，其中海通期货席位，减持4425手。持仓状况偏空。
【操作建议】
螺纹主力合约中期震荡格局，投资者4790-4850区间轻仓操作.
天胶：日内空单谨慎持有
【昨日内盘】
RU1201合约，开盘价33600元/吨，最高价33855/吨，最低价32835元/吨，收盘价32850元/吨，下跌
425元/吨；成交量619204手，较上一交易日减少1320手；持仓量219690手，较上一交易日增加10204手。
【昨日外盘】
日胶1201合约，开盘价357.1日元/公斤，收盘价357.4日元/公斤，较前一交易日下跌；成交量为6379
手，较前一交易日增加，持仓量为11139手，较前一交易日减少。
【基本面】
1.国产胶现货价格小涨，销区价格反弹至34000上方，产区价格回暖。国标一号胶各地报价：沈阳34000
(持平)，衡水34000(持平)，青岛34000(+100)，上海33700(+100)，浙江33800(+100)，昆明33200
(+200)。泰国3号烟片胶各地报价：衡水34200(-1300)，青岛33800(-100)，上海36600，浙江35500(+300)。
2.泰国合艾原料价格上涨。泰国合艾原料市场生胶片126.40泰铢/公斤，(+0.31)，烟片报129.97泰
铢/公斤(+1.14)。
3.陕汽天然气重卡基地投产，总产能将达10万辆。从陕汽处获悉，其已在全国规划5个新能源专用车
生产基地，其中两个基地近日已投产，主要生产天然气重卡产品。据悉，这5个基地总产能将达10万辆，
而今年陕汽天然气重卡全年计划销售超过1万辆。
4.中国化工装备协会橡胶机械专业委员会认为橡机行业下半年形势不乐观。该协会所公布的全国27家
主要橡胶机械厂家2011年上半年主要经济指标统计结果显示，由于国内汽车业发展放缓，轮胎项目投资在
二季度后锐减，致使橡胶机械订单减少，橡机行业显得后劲不足。
5.受汽车行业增速放缓的影响，黔轮胎和青岛双星轮胎产量出现不同程度的下滑。
小结：欧美股市出现回落，短线内抛售压力尚未完全解除；亚洲盘时段原油下挫和股指的下挫带动国内
商品走弱；欧洲盘时段原油走出一波反弹；美盘时段原油再度下挫；美股亦高开低走。由于没有出现暴跌行
情，国内商品或将低开震荡运行。
【技术分析】
今日RU1201高开低走，受A股大幅下挫的影响，沪胶亦开始呈现较大幅度的回周；33000支撑位已被突破，
技术面上偏空。
【操作建议】
空单于32000附近平部分仓位，然后关注31500附近的支撑情况；若支撑无力，则空单回仓；若支撑有
力，则轻仓多单介入。
白糖：套利盈利在扩大
【昨日内盘】
郑商所白糖期货1201合约收盘7290，较前结算价涨5元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖10月合约报30.79美分/磅，跌0.17美分，成交量一般。
【基本面】
1、现货价格：广西南宁报7770元/吨，跌20。
2、产销数据：截至7月底，2010/11榨季我国食糖产量为1045.42万吨，销糖量为874.1万吨。
3、国储拍卖：2011年8月22日，国储糖拍卖20万吨，均价7645元/吨；2011年8月5日，国储糖拍
卖20万吨，均价7731元/吨；2011年7月6日，国储糖拍卖25万吨，均价7357元/吨；2011年5月31日，
国储糖拍卖25万吨，均价6844元/吨；2011年2月28日，国储糖拍卖15万吨，均价7424元/吨；2010年
12月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6867元/吨；11月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6288元/吨；
10月22日，国储拍卖21万吨食糖，成交均价6680元/吨；9月9日，24万吨国储糖全部成交，均价为5659
元/吨；8月12日竞卖，均价为5417元/吨；7月6日，储备糖将竞价拍卖10万吨全部成交，均价5248元/
吨。
4、供需情况：2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11
榨季，我国食糖产量为1046万吨；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1350万吨(替代效应导致消费减
少50万吨)；2010/11榨季我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市
场还没有出现促使本榨季糖价大幅度下跌的诱因；2011/12榨季，国内食糖产量有望达到1150－1180万吨(首
次预测)，产需形势依然严峻。
5、未来变数：国家进口政策相当关键，目前我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度、泰国大量
进口影响甚大；但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1201合约剧烈震荡，持仓量继续处于增加态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ开始
呈现偏弱的迹象，期价处受布林通道的上轨压制，短期形势有利于空头。
小结：技术指标偏短空，资金面偏短多，短期期价高位震荡的可能性较大。
【操作建议】
短线交易，不追多；维持第三季度糖价高位震荡的观点不变。
多SR1205合约、空SR1201合约的价差交易持仓继续持有。
棉花：多单逢高适当止盈
【昨日内盘】
郑商所棉花1205合约收盘21350元/吨，较前结算价跌35。
【隔夜外盘】
纽约ICE棉花12月合约收盘收报106.45美分/磅,涨0.23美分/磅，成交量一般。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在19100元/吨附近。
美国农业部公布的8月供需报告显示，全球2010/11年度棉花产量预估为1.1459亿包；2009/10年度
棉花产量预估为1.0138亿包；2008/09年度棉花产量预估为1.0710亿包；2007/08年度实际产量为1.1991
亿包。
中国2010/11年度棉花产量预估为3050万包，上月预估为3050万包；2009/10年度棉花产量预估为3200
万包；2008/09年度棉花产量预估为3670万包；2007/08年度预估为3700万包。
美国2010/11年度棉花产量预估为1810万包，上月预估为1810万包；2009/10年度棉花产量预估为1219
万包；2008/09年度棉花产量预估为1282万包；2007/08年度实际产量为1921万包。
预计2011/12年度，全球棉花产量为1.2316亿包，上月预估为1.2316亿包；美国产量为0.1655亿包，
中国产量为0.3300亿包；全球消费为1.1675亿包，全球期末库存上升到0.5266亿包。
美国2011/12年度棉花种植面积预估为1257万英亩；2010/11年度棉花种植面积预估为1097万英亩；
2009/10年度棉花种植面积预估为915万英亩；2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩；2007/08年
度实际种植面积为1083万英亩。
【技术分析】
主力1205合约期价继续维持区间震荡态势；MACD、KDJ还没有由弱转强的迹象，相对利于多头；目前
期价处于布林通道的下轨区域附近，通道还没有开始拐头的迹象。
小结：技术面偏短多，资金面偏短空，短期期价偏向于低位震荡。
【操作建议】
多单逢高适当止盈，及时止盈止损。
焦炭：谨防超跌反弹
【昨日内盘】
焦炭期货主力1201低开2252，盘中宽幅震荡走低，收2242跌0.75%，成交量上升至6394手，持仓增至
4158手，全日成交14.4亿元；焦炭期货1109合约低开2101，盘中继续走低，收2057跌2.74%，成交1446
手，持仓减至2136手；十二个合约累计成交7898手，持仓6456手，总成交金额17.6亿元。
【基本面】
现货市场方面，22日国内焦炭市场运销良好，厂家库存继续低位运行。国内主要地区参考行情如下：
山西地区焦炭市场运销稳定，现二级冶金焦1780-1830元/吨，准一级冶金焦1880-1930元/吨，均为出厂含
税价；一级冶金焦为2010-2050元/吨，车板含税价；河北地区焦炭市场销售良好，现唐山二级冶金焦1950
-1980元/吨，准一级冶金焦2130元/吨，到厂价。
下游钢材市场：8月22日Myspic指数177.3点，较上一交易日下跌0.06%。
上游焦煤市场：预计炼焦煤供应紧张的情况仍将维持一段时间，随着钢厂开始提升库存，这种情况将会
进一步加剧。待后期安全检查影响减弱，供应紧张的情况将会得到缓解，东北炼焦煤市场将回归平稳。
消息：
近日得到消息本钢计划定于9月初至9月12日对1880mm薄板坯连铸连轧机组(BSP)生产线进行检修，
预计影响热轧板卷产量10万吨左右。并计划9月12日至月末对1700mm热连轧机组生产线进行检修，为期1
8天左右，预计影响热轧板卷产量在20万吨左右。鞍钢原定于9月份对1700热轧生产线进行检修的，但由
于相关配件没到，所以推迟到10月份鞍钢初步计划10月份对1700mm热卷生产线进行为期23天左右的年修，
预计影响热卷产量15万吨左右。钢厂停产检修将会减少一部分炼焦煤消耗量，对提升炼焦煤库存和缓解供
需情况紧张能起到一定作用，但作用有限。
【技术分析】
上周焦炭期货现货出现背离，期货连续大幅下跌，伴随着价格的持续下跌，盘中量能逐渐减少，短期内
应注意超跌后可能出现的反弹行情。
【操作建议】
操作上，投资者宜观望为主，空单建议可逐步获利出局。 |
