世界经济论坛2011年新领军者年会(第五届夏季达沃斯论坛)14日上午在大连开幕。国务院总理温家宝出席开幕式，并发表了题为《实现更长时期、更高水平、更好质量的发展》的致辞。为期3天的本届论坛以“关注增长质量，掌控经济格局”为主题，密集安排了90多场各种形式的会议，与会者将围绕低碳增长、变革性创新、移动经济、城市发展等议题展开讨论。在目前欧债危机持续深入发酵,希腊面临国家破产,以及欧元区即将面临解体的重要时刻,本次夏季达沃斯论坛由于由国内举办,在目前国内外经济持续面临紧缩考验,宏观形势复杂多变的情况下,在本次论坛上发出的信息需要仔细研究分析,这样才能把握调控的下一步方向。
宏观调控进入观察期
9月9日，统计局公布的八月CPI指数同比上涨6.2%，从37个月高点回落。对此有专家分析，此次CPI回落在年内具有拐点性质，货币政策再紧缩的可能性降低。但是6.2%的CPI指数仍属于偏高水平，远远高于国家容忍的年度调控目标的5%(原先是4%)的水平，加上8月份包括食品在内的价格仍在上涨，因此8月份CPI的回落也很难判断是趋势性的，当然就更不能马上下结论通胀拐点的到来。
支持这一观点的还有PMI数据。此前已连续5个月下降的购进价格指数再度回升，较上月升0.9个百分点至57.2%，20个行业中有17个高于50%，其中农副食品加工及食品制造业、饮料制造业、非金属矿物制品业等7个行业达到60%以上。购进价格指数继续上升，显示通胀压力依然较大。
实际上，“一月一调准，两月一加息”的密集调控节奏，央行并非第一次采用，上一次是在2007年1月至2008年6月期间。当时的背景是防止经济过热，2007年一季度GDP增速高达14%，二季度更是升至15%，相应CPI也呈现出一个月一个百分点的上升态势，因此央行首次采用密集调控，到2008年6月底，GDP增速已经回落至10.8%，通胀水平稳定在7%，此后金融危机的爆发，中国政策开始急转向，为期18个月的调控也随之告一段落。
而这一次调控周期同样是18个月。“4万亿”经济刺激计划推出后，中国经济率先复苏，到了2010年一季度时GDP增速为11.9%，随之而来的通胀也由负增长转正并加速。由此央行再次启用类似2007年—2008年那样的密集调控，从今年6月份开始经济增速已经回落至10%以下，相应的此次密集调控的时间也是18个月，不过遗憾的是CPI仍居高不下。
更为巧合的是，上一轮调控周期结束于全球金融危机的爆发，而本轮调控周期正赶上了全球经济二次探底的风险，这就更让市场上对紧缩政策的放松充满期待。而从近期公布的各项经济数据上看，目前宏观调控的空间已越来越小。
央行在此前的二季度货币政策报告中，将之前的“保持政策的连续性和稳定性，提高针对性、灵活性和有效性”调整为“提高调控的针对性、灵活性和前瞻性”，有关政策节奏的“连续性、稳定性”的字眼已经不再强调，这一显著变化似乎暗示着央行在政策取向上将会发生一些变化。
本次夏季达沃斯将目光聚焦在关注增长质量，掌控经济格局上。温家宝指出，有质量的增长应当是有一定的发展速度，有比较低的通货膨胀率，可持续的增长。既不使经济出现大的起落，又使通货膨胀控制在人民可承受的范围内，这一点在当前显得尤为必要，因为中国正面临着比较大的通胀压力。
中国的通胀情况应该说现在已经得到改善，今年下半年乃至于明年上半年，会逐步温和化。温和通胀会长期化，但像今年上半年那样形成巨大压力的通胀，在今年下半年和明年上半年会逐步离去。所以控制通胀变成了长期任务。这其实也是一个信号,既然通胀长期化已经成为调控层对目前形势的判断,那短期的剧烈紧缩政策也将面临微调的可能,政策调控也将从”应急”转向”长效”,前期一些“作用过大”的紧缩政策面临重新评估的可能。
钢厂腹背受敌，动向成关键
根据笔者近期对市场调查而了解的情况，目前钢厂承受的市场压力最重，一方面是原材料价格再回高位，铁矿石，焦炭市场价格由于各种原因再掀起涨价潮，另一方面，由于流动性紧缩，资金成本导致贸易商和下游用户谨慎采购，钢厂合同量似乎总是处于比较微妙的境地，由于今年钢价波动比较快，每次都是在钢厂准备降价刺激合同订量的时间，钢材市场价格又出现了一定的反弹，某种程度上说钢厂今年是“靠天吃饭”也不为过。
根据中国海关统计，中国进口铁矿石价格目前连续4个月出现上涨。其中，7月进口均价为173.22美元/吨，8月为173.4美元/吨。9月14日，有“风向标”之称的63.5%印度粉矿外盘报价已达190美元/吨至191美元/吨，创出5月下旬以来的新高，仅次于今年年初接近200美元/吨的年内最高位。同时，在中国铁矿石需求依旧旺盛的带动下，今年早些时候一直低迷的波罗的海干散货指数(BDI)这几日重新走高——9月13日，BDI上涨1.35%，报收于1901点，创下年内的高点。
统计数据显示，今年上半年，国内33家上市钢企共实现营业收入7513亿元，增长18.8%，但归属母公司的净利润仅156亿元，反比去年同期下滑24.5%。今年前7个月，77家大中型钢铁企业的销售利润率仅为3.08%，在全国39个工业大类行业中，排名几乎垫底。
9月共有5个钢厂6条热卷生产线安排检修，总共影响热卷产量61万吨；华东地区许多调坯中板企业已于近期停产或降低开工率，沙钢、天钢计划9月初对中厚板生产线进行检修；马钢、宝钢等钢厂正计划对部分冷轧生产线进行检修。9月13日，龙头钢企宝钢公布了10月主流产品的出厂价格政策，其中，热轧普遍上调60元/吨，冷轧上调50元/吨-100元/吨不等。这是宝钢连续第二个月上调钢材价格。分析人士还预计，在宝钢带动之下，其他大中型钢企可能同样将上调10月的出厂价格。
由于在年初还有部分去年的利润可以转移，对于原料的高位运行钢厂或许没有这么敏感，但目前临近年底，如果出现大幅亏损就将计入今年的财务报表，所以钢厂对目前的钢价走势判断颇为纠结，一旦降价刺激销量，可能引起连锁反应，导致市场出现“多杀多”的惨烈局面，另一方面，由于资金紧张，长期这样控量保价将消耗大量的流动资金，对整个企业资金链考验非常大，经过大半年的拖延战术，钢厂目前处于市场压力最大的阶段，也将作出钢价最重运行方向的选择，根据笔者对钢厂的了解，随着国家紧缩政策的转向预期再起，钢厂或者再过一个月左右的时间，将通过部分市场手段运作向下游转移成本上涨压力，而部分资金实力不济的小钢厂将先行降价刺激销量盘活资金，所以近期钢价的小幅调整或许是后期钢价上涨的前奏，就看市场各方的资金是否雄厚，能扛过“最后一跌”。
十月钢价走势预测
尽管欧美债务问题仍未彻底解决，国际经济形势波动难免，但市场对美国QE3或类似经济刺激措施存预期。根据专家预测，目前国际经济形势出现类似08年的雪崩式下滑的可能性不大。下游需求才是决定钢价涨跌与否最基本的因素，说到底，没有需求，价格的单纯涨跌毫无意义。从需求释放来看，随着入秋后，下游行业特别是房产开发、水利等基础建设工程势必加快，对钢材的需求应当有一定程度的放大。但是从近两年来的金九需求释放程度来看，均表现不出旺季的需求量，今年尽管有保障房建设开工将提速的良好预期，但碍于资金及地方政府的执行力度问题来看，工程能否持续放量进行还有待商榷。由于温州动车事故，使得多项高铁、铁路项目开工遇阻。数据显示，全国铁路开发投资2762亿元，同比下降2.1%，而去年同期增幅高达21.5%，也是2005年以来首次出现负增长。但随着紧缩政策转向预期的加剧，下游需求会出现提前释放的可能，在十月很有可能出现这样的情况。
一旦下游需求释放，钢厂必将顺势提价，而钢价的短期上涨又将吸引部分无库存或者库存比较少的贸易商入场抄底，钢价上涨的新一轮逻辑也将重新形成，十月钢材市场价格上涨的可能性非常大，目前一旦钢材市场价格出现急跌迹象，也许就是入场的最佳时机。(大方) |
