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“久盘必跌”，九月份钢材市场再次得到印证。金融市场余震不断、大宗商品回调、长材品种转弱刺破“金九”的向好预期，九月下旬唐山方坯率先出现大幅下跌，各大成品材价格随即快速下挫。
对于即将到来的“银十”，市场对长材看涨心态逐渐淡化，转而对板材报以寄托，而板材所显现的抗跌性是否真能成为银十预期中“救命稻草”呢？
一、盈利分歧明显：长材维持高开工率 板材延续大规模检修
据兰格钢铁信息研究中心成本监测显示，6月份以来建材产品盈利能力持续居首位。8月份，线材、螺纹、带钢品种盈利能力表现较好，热轧、冷轧盈利水平较低。与7月相比，8月利润增加的品种为方坯、线材和带钢，其它品种的利润均出现下跌。
钢厂生产利润的变化直接影响各产品的生产情况及出厂价格。据兰格钢铁信息研究中心监测显示，自19日市场出现明显下跌行情以来，各地建材小厂纷纷下调出厂价格，沙钢9月下旬建材订货价格更是下调60-120元之多，而同一天，河钢出台10月份板材订货价格，其板材类各产品订货价格维持9月价格不变，与中旬发布政策的首钢、太钢、鞍钢、本钢政策相同，并没有因市场突发下跌而出现让步。
这与九月以来板材类表现出向好有直接关系，一方面，个别板材下游行业出现季节性转强，8月制造业PMI回升，汽车产销环比增加，板材需求出现一定好转，价格支撑加强；另一方面板材自夏季以来的大规模检修依然在延续，据兰格钢铁信息研究中心监测，8月份共有11条中板线、3条热轧产线、2条冷轧产线检修，共影响板材产量超过87.4万吨，9月份仅中上旬就有6条中板线、7条热轧产线检修，共影响板材产量超过97.5万吨。9月份检修名单中不乏大型钢厂宝钢、首钢、天钢的踪迹，鞍钢更是将原计划10月进行的1700mm热卷生产线年修提前到9月进行。
而反观长材类产品，据兰格钢铁信息研究中心监测，8月份国内长材品种共有16家钢厂检修，共影响长材产量30余万吨，其中还主要以型材为主；9月中上旬有8家钢厂检修，影响长材产量仅20万吨，虽建材所占比例增加，但仍以零散的小钢厂检修为主。可见，近几个月长材产品保持可观的利润空间导致了整体生产开工率高，市场供应加大正逐渐显现。
二、需求转向：长材高位趋弱 板材略有好转
今年建材产品之所以能保持强劲势头，与政策面关于保障房建设、水利建设等基建的重压不无关系。截至8月份，全国城镇保障性住房和棚户区改造住房开工率86%，这意味着今年大规模的保障房开工已经逐渐接近尾声。另一方面，统计局公布的最新数据显示，8月工业增加值同比增长13.5%，比7月下降0.5个百分点。1~8月份固定资产投资增速为25%，比1~7月份增速下降0.4个百分点，其中房地产投资增速下降0.4个百分点，为33.2%；铁路运输业投资增速从1~7月份的－2.1%下降为－15.5%，向下拉动固定资产投资增速0.36个百分点。房地产调控和高铁投资增速双双出现下降，对后期长材的需求将起到一定负面影响。
板材类下游需求略有好转，8月制造业PMI回升至50.9，其中生产指数有所回升。汽车行业8月份产销量双双回升，家电、工程机械等行业略有好转，但整体水平依然偏弱。
三、资金收紧：钢厂一面提高贴息率 一面放宽承兑政策
钢市融资成本创新高。9月19日，上海地区大额银行承兑汇票贴现率飚升至11.31%，继续刷新08年金融危机以来的最高水平。随着承兑汇票贴现率创下历史新高，钢厂对承兑汇票贴息也进一步上调，其中沙钢对承兑汇票贴息调整为每月42元/吨，日照钢铁月贴息率调整为0.95%/月，地方性银行为1.0%/月。
可见“银十”钢材市场资金紧张已成定局，而另一方面，部分钢厂为缓解贸易商资金压力，在上调贴息率的同时，放宽承兑政策，其中日照建材订货由之前3个月承兑免贴息调整为满1000吨执行6个月承兑免贴息，不足1000吨的执行5个月承兑免贴息；日照板材订货由3个月承兑免贴息调整满5000吨执行6个月承兑免贴息，不足5000吨执行5个月承兑免贴息；首钢板材订货承兑三月内免贴息，三月后月贴息0.28‰。
图3：近年螺纹钢行情走势图
图4：近年热轧板卷行情走势图
从历年秋冬市场行情来看，建材表现明显好于板材，建材除08年金融危机大跌外，秋冬行情以上涨为主，板材则涨跌互现明显。因此对于目前市场一部分心理寄希望于板材行情逆转，进一步带动银十上涨行情的可能性并不大，且以目前板材下游行业运行情况也很难扛大梁。
综上，对于短期市场而言，保障房开工建设对于长材的支撑影响依然可期，但生产企业和流通市场所持有的长材利润已接近峰值，成本推动难敌短期内需求减弱的影响，长材行情趋弱。板材产品下游恢复、检修增多，短期内供需面好转，但预计恢复程度有限，持久力值得怀疑。（兰格钢铁信息研究中心 徐莉颖）
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