“十二五”期间的电力工业投资还将保持年复合超过10%的增速，整个“十二五”期间的投资较“十一五”有70%左右的增长。总体而言，“十二五”期间，一次设备的主要市场——电源电网建设——有保障，需求具有防御性。在宏观环境处在困境中时，其防御性更加凸显。
近期原材料价格出现了一些正面的信号，特别是变压器的取向硅钢片、铜线。随着CPI的见顶回落，企业的其他成本问题也处在缓解之中。总体而言，在原材料成本回归的环境下，一次设备行业的盈利会出现增长。
我们判断，一次设备行业的需求具有防御性，原材料等成本回归相结合，板块业绩后续会出现防御性增长。配置上建议考虑特变电工、中国西电、平高电气。
市场需求具有防御性
一次设备市场需求来源包括电网建设、电源建设、市政工程、工业企业等，其中以电网、电网建设为主。基于我国能源类别与布局、经济发展、单位GDP能耗、电耗的科学预测，政府相关决策部门对我国“十二五”期间的电力工业投资有了一个初步的规划。“十二五”期间的电力工业投资还将保持年复合超过10%的增速，整个“十二五”期间的投资较“十一五”有70%左右的增长。
“十一五”期间全国电力投资完成3.1万亿元，其中电源1.7万亿元，电网1.4万亿元，电源电网投资比例为54:46。
根据中电联的相关数据，“十二五”期间，全国电源投资约为2.75万亿元，其中水电5300亿元，占总投资的19%；抽蓄1000亿元，占3.6%；煤电8900亿元，占32%；燃气330亿元，占1.2%；核电4600亿元，占16.7%；风电等新能源发电7300亿元，占26.5%。与“十一五”相比，风电的投资比重上升到第二位、仅次于煤电，核电投资规模加大，接近水电。
为保证电源与电网更加协调发展，促进大型能源基地集约化开发和清洁能源的高效利用，“十二五”期间，我国将继续加大电网投入，电网总投资约2.55万亿，包括两大电网公司和其他独立的地方小电网(陕西、山西、新疆等地)。按电压等级划分，1000千伏交流工程投资约2773亿元，750千伏投资352亿元，500/330千伏投资3566亿元，220千伏工程投资6728亿元，110千伏及以下工程投资9050亿元，常规直流、背靠背及西电东送主网架工程投资2988亿元。
“十二五”期间，电网年度投资规模将保持在5000亿元左右，主要用于已有电网的改造以及中高电压等级线路与联网工程投资，其中750千伏以上网架投资将达到总投资规模的25%，反映了我国电网不断扩大联网范围，地区间电力交换日益频繁，有利于在更大的范围内优化资源的配置与使用。
“十二五”期间，电网投资规模略快于电源投资规模的增长速度，电源电网投资比例为52:48，将进一步促进电网和电源的协调发展。
总体而言，“十二五”期间，一次设备的主要市场——电源电网建设——有保障，需求具有防御性。在宏观环境处在困境中时，其防御性更加凸显。
(来源：中国投资咨询网) |
