“预调微调”，这个关于宏观政策的最新提法在过去的一周被国务院两度强调。
尽管总体政策基调还很难在短期内做出改变，但一些机构已经作出了货币工具择机而动的判断。
但和主流分析一样，期待定向宽松是基于一个大前提，即货币政策不会整体转向。
密集地方调研
国务院总理温家宝29日主持召开国务院常务会议，就今后几个月要重点做好的工作作出九点部署。
其中，他强调，要敏锐、准确地把握经济走势出现的趋势性变化，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调。
这是他在24日~25日于天津调研期间所作部署的再次强调。
按照惯例，每年四季度国务院一般都会召开会议布置四季度的工作。会议召开之前，政府高层也一般都会赴地方密集调研。
因此，上周连续召开两次国务院常务会议并不算例外。
而在此次国务院常务会议召开之前，温家宝也于一周内先后在天津和北京召开座谈会。
事实上，“预调微调”的政策内涵已经阐释，包括保持货币信贷总量合理增长、推进结构性减税等。
“微调”在一些领域已经展开。例如，增值税扩围迈出步伐。
上周三，国务院常务会议决定，从2012年1月1日起，在部分地区和行业开展深化增值税制度改革试点，逐步将目前征收营业税的行业改为征收增值税。
试点将先在上海市交通运输业和部分现代服务业等开展，条件成熟时可选择部分行业在全国范围进行试点。
松紧之辨
与此同时，在今年一系列信贷紧缩政策之后，资金支持的提法备受关注。
29日的会议强调，保证国家重点在建、续建项目的资金需要，防止出现“半拉子”工程，重点支持实体经济尤其是符合产业政策的中小企业，支持民生工程尤其是保障性安居工程。
相关专家在接受《第一财经日报(微博)》记者采访时表示，据他了解，今年以来，各地对中央上报的情况中，很多都提及前期4万亿经济刺激计划中有很多项目后续资金不足的情况，在当前国际需求不稳定的情况下，保证在建、扩建项目的顺利完工，有助于用完善国内需求来补充外部需求不足。
国家统计局公布的1～9月份的投资数据表明，除水利投资之外，铁路运输、道路运输、公共设施管理等同政府投资最为紧密的基础设施投资增速均低于全国固定资产投资(不含农户)24.9%的增速。
铁路运输业的同比增速只有-19.0%。而同政府有特殊关联的国有及国有控股企业的投资，累计增速只有12.7%。
一些项目停工或者拖欠工程款的消息也加重了政府对于出现“半拉子”工程的担忧。
中国中铁隧道集团副总工程师王梦恕此前告诉本报，据他了解，全国范围内停工的铁路项目里程在1万公里以上。
本报进一步调查显示，在高铁广东一些线路停工的背景下，铁道部融资杯水车薪。
谈及国务院对于特定领域资金面的部署，兴业银行首席经济学家鲁政委对本报记者分析，货币政策进行大幅度调整的可能性有限，政府或许会在今后一个时期内，在信贷允许的额度内，允许央行适当地动态调整存款准备金率，或者在有限的信贷额度内，优先支持中小企业和国家鼓励项目。
他表示，更为可能的资金支持措施是强化直接融资的作用，包括利用股权和债券项目帮助相关项目实施融资，包括中短期票据在内的地方政府发债和企业发债有可能更快启动和回升。
有着官方背景的经济学家也并不认为有大幅调整紧缩政策的必要。
中国社会科学院副院长李扬本月初为媒体所引用的观点是，如果经济形势不发生大的逆转，中国目前的紧缩政策还应当持续。
按照中国前三季度9.4%的经济增速，四季度即便略滑入9%以内仍是让发达国家望尘莫及。
也有一些分析师相信，货币政策定向宽松已经展开。
瑞穗证劵亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光(微博)认为，预计11月，决策层便可能选择有差别地下调中小银行准备金率。而到年末，房价拐点更加明朗、物价涨幅进一步回落时，货币政策放松或将释放更为强烈的信号，以全面下调准备金率为标志。 |
