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2000亿解燃眉之急 铁路偿债高峰或于2014年出现
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http://www.lgmi.com 发表日期：2011-11-8 13:46:12
兰格钢铁 |
铁道部2000亿元融资日前落到实处。对多数企业来说，2000亿元资金是天量，可对于庞大的铁路投资建设来说，2000亿元资金却是杯水车薪，仅仅是勉强能够偿还欠款。
有业内人士预计，铁路建设所需后续资金，尚需万亿元，铁道部偿债高峰将于2014年出现。
铁路建设后续资金从哪里筹集？接受中国经济时报记者采访的人士认为，可以通过发行长期债权方式向民间融资筹集资金；也可以通过打包铁道部负债的方式来融资。同时，有了国家信用给铁道部负债“贴标签”，对于后续资金，市场不必过分担心。
2000亿融资仅够还债
本月20日之前，铁道部的大小债主，均将得到铁道部工程拖欠款。11月3日，铁道部官方声明，将把2000亿元欠款拨付给各建设单位，以保证在建铁路项目的连续施工和人员工资发放。
这对于“失血”严重的相关铁路公司来说，是个天大的好消息。最新统计数据显示，铁道部欠36家和高铁相关的上市公司资金合计2491亿元。
中国工程院院士王梦恕告诉中国经济时报记者，仅欠中国中铁和中国铁建这两大公司资金就高达1300亿元。2000亿元融资额度，仅仅够偿还欠款。支付工资和工程材料费用，工程要大规模开工建设，还需要持续投钱。
中投顾问交通行业研究员申正远告诉本报记者，2000亿的融资只能缓解铁道部的短期债务问题，仅能够解决部分采购应付账款问题，推进部分重点工程建设。
“从铁道部整体债务数量来看，2000亿只能暂缓资金难题，根据债务数量推测，偿债高峰将在2014-2015年出现。”申正远对本报记者说。
在货币政策紧缩，铁道部负债居高不下，哪些部门给了铁道部这笔钱？
一位业内人士告诉本报记者，这部分资金主要由三部分构成，其中邮政储蓄400亿元，国家开发银行1100亿元，其他商业银行共500亿元。
业内人士告诉记者，铁道部今年债券计划发行1000亿元。截至目前，已经发行400亿元，后面600亿元将分三期发行；还有一部分资金来源于铁路建设基金，按照相应比例，从货运中计提，每年也有几百亿元。
负债总额高达2.09万亿元
铁道部为何如此缺钱，这和近来铁路投资节节攀升密切相关。
2008年，铁路投资总额是3376亿元；2009年，铁路系统固定资产投资是7013.21亿元；2010年，完成基建投资7091亿元；2011年有所放缓，计划投资6000亿元。
伴随而来的，铁道部负债规模也水涨船高。2008年，负债总计8683亿元；2009年是1.33万亿元，负债率超过53%；2010年，负债1.89万亿元，负债率是57%；截至2011年上半年，铁道部负债总额高达2.09万亿元，负债率达到58.53%。
刊登于上海清算所的三季度汇总财务报表审计报告显示，铁道部前三季度其税后利润为1.37亿元，负债合计2.23万亿元，较去年底增18%，资产负债率攀升至59.60%。预计年底这一数值可能突破60%。
申正远认为，超额投资导致铁路部门负债率逐渐上升。但是前期不计后果盲目投资，导致铁路系统债务危机问题凸显。这也是2011年以来铁路建设工程大面积停工的主要原因。
一位银行业内部工作人员告诉本报记者，多数银行已经停止对铁路行业进行贷款，一方面是资金紧缩；另一方面，还是因为多数铁路企业经营业绩不好，负债率居高不下等因素。
银监会有关授信集中度规定，单一集团客户授信集中度指标，为最大一家集团客户授信总额与资本净额之比，不应高于15%。
而到目前为止，工、建、中、农四大国有银行中，铁道部作为单一集团客户，其授信集中度大都处于商业银行资本余额15%的红线上下。
发行长期债券保证可持续资金
市场人士认为，铁道系统的投资趋势，长期增长不会改变。不仅由于项目规划对全国交通系统的促进作用，更由于铁路系统建设所带动的产业拉动作用。
申正远称，从发改委和中央政策对于铁路部门关注趋势来看，铁路系统扩张短期内会有所减缓，但是，整体发展趋势不会改变。随着国家财政支持力度加大，即使部分支线项目会有所延时，但是大部分工程将陆续复工。
目前铁路工程建设是“开弓已无回头箭”，但上万亿的资金需求，铁道部去哪里筹集？
中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇认为，市场不必过分对资金来源。他告诉本报记者，由财政部给铁道部贷款“贴标签”，这意味着，铁道部享受国家信用，融资成本将会降低，应该能够得到后续资金支持。
接受记者采访的业内人士认为，铁道部早已经有放宽路权的想法，这需要市场的投融资体系改变，铁路系统摊子过大，不能一蹴而就。
董登新建议，不妨发行长期债券，这样既可以满足大规模融资需求，也可以解决偿债高峰期问题，还可以分散债务风险。目前，铁路债券按照国债定价，利率偏低，为了吸引中长期资金，不妨适当提高利率。另外，如果铁道部资金来源过度依赖银行的话，还会产生系统性风险。
铁路资金问题，并非无解。盛光祖上任之初，提出铁路建设遵行“保在建、上必须、重配套”原则，铁路货运盈利能力较强，可以适当扩大货运线路建设，提高盈利水平。通过推动优质资产上市，缓解债务压力。
中信证券也早建议，将铁道部债务证券化，或将优质资产打包上市，通过融资解决债务问题。 |
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