Lgmi：钢铁流通业PMI指数低位回升 钢材市场继续弱势运行

    11月份国内钢材市场在月初超跌反弹后，继续弱势调整。国际欧债危机久拖不决，全球股市大宗商品市场震荡反复，引起国内资本市场、期货市场波动起伏，随之而来的还有对出口下滑的担忧；国内随着房地产调控政策效果进一步显现，房地产投资增速后期下滑趋势几成定局；制造业增速持续回落，来年钢铁市场需求的不确定性因素增加，市场预期不乐观；但11月末央行近三年来首次下调存款准备金率，4000亿的投放将增强银行定向宽松放贷能力，有助于企业活力恢复，带动钢铁需求增长；11月份钢铁流通行业PMI指数在连跌2月后开始低位回升，指标显示12月的钢铁市场走势虽然依然艰难，但市场有望进入筑底过程。

    11月份钢铁流通行业PMI指数为28.5%，比10月回升6.1 个百分点，该指数全部指标已连续3个月在临界点以下低位运行；但本月10项分指数虽然继续处于收缩区间低位，但7项指标开始回升；其中，销售价格、融资环境、采购成本、销售量指数回升6-12个百分点；总订单量回升4.1个百分点；回升缓慢的是采购意愿指数为1个百分点；继续下滑的3项指数为：到货速度下降4.1个百分点，库存水平指数下降3.4个百分点，走势判断指数下降1.9个百分点（详见图19-1，表19-1）。

    图19-1   钢铁流通业采购经理人（PMI）指数走势图

   11月份钢铁流通行业PMI指数，反映出钢材市场以下运行特点：

一、    市场弱势运行钢贸商择机出货  库存水平下降

    11月份销售价格指数为19.5%，比10月份上升12个百分点；企业销售量指数为28.5%，上升6.1个百分点；库存指数30.3%，下降3.4个百分点。

    月初市场小幅反弹，但价格处于年内低位，市场弱势成交。11月份参加调查的1140 家企业中50.8%的企业销量下降；降价销售的企业占到65.3%；钢厂出厂价基本保持上月水平，升降企业不多，调整幅度不大；采购成本指数上升了6.8个百分点，64.2%的企业采购成本下降。市场走势不明朗，商家加快出货，48.1%的企业库存下降，比上月上升了5.6个百分点。

    从兰格钢价综合指数走势分析，11月份的钢材价格（周）综合指数处在171―173.5之间窄幅波动，全国长材板材均价涨跌幅度60元；全月涨0.4%，其中，长材上涨1.5%，板材下跌1.6%。

    11月份国内10大城市6种主要钢铁产品周均价下跌品种比上月减少4个：150普碳方坯3900元上涨50元，6.5mm高线4470元上涨70元，Φ25mm二级螺纹钢4330元上涨100元，热卷4230元上涨20元，中厚板跌4270元，冷轧板5290元。分别下跌80元和70元。

二、市场预期不乐观  走势判断PMI指数下降

    11月份钢铁流通行业总订单量指数为26.7%，比上月上升4.1个百分点；53.4%的企业订单量减少，各类企业中的订单量减少的比重分别为：一级代理商54.3%，钢厂销售公司61.6%，零售商49.9%。

    按照规律 “一级代理商、普通经销商销售量PMI > 30%时，钢贸企业下游需求增加，钢价趋涨”，“一级代理商总订单量增加和持平的企业比重>60%，下月市场活跃”；但这2项指标一级代理商、普通经销商销售量PMI分别为29.9%、28.3%，一级代理商总订单量增加和持平的企业比重占45.7%，均未过线，显示市场的上行的趋向还不确定。

    11月份市场走势判断PMI指数为29.1%，比上月下降1.9个百分点。其中看涨的企业减少，仅占3.5%，下降3.9百分点；看平的企业占51.2%，上升3.9个百分点；看跌的企业占45.3%。不同经销类型企业看跌的比重：一级代理商为45.5%，钢厂销售公司为52.7%，普通经销商为42.7%，均较上月有所下降，钢厂销售公司最不乐观。

    心理预期下降，使12月的采购意愿指数回升缓慢，仅上升1个百分点；有41.1%的企业缩减采购，增加采购的企业仅占5.8%。其中，影响市场活跃程度的一级代理商中，采购量增加和持平的企业比重占7.9 %和66.4%。

    11月份市场弱势调整，钢贸商感觉：“下游需求少，卖不动货”，

    “出货难，不采购”、“资金紧，需求差，贷款困难 ”、“ 工地需求锐减，欠款”、“对后市缺乏信心”、也“ 感觉到底了，下月要涨点”，

    “关注年底的低价位看看能到什么位置，是否能够出手做冬储？”。

   分析后期市场走势，将受以下几个方面影响：

1、钢厂停炉检修能否延续，供求平衡还需减量

    10月份国内粗钢产量降到5467万吨，中钢协旬日产由6月最高201.8万吨，11月中旬下降到166.4万吨；但相对于固定资产投资和房地产开发的减速、以及制造业整体的增长乏力、钢材出口前景的下降等导致钢铁内外需求减缓来说，钢铁产量的减量还未到位。

    兰格钢铁信息研究中心统计，11月末全国29个主要城市钢材社会库存大幅下降至1352万吨，与10月相比减少130万吨。主要品种全部下降，其中线材下降28.6万吨；螺纹下降68.9万吨；热轧下降15.9万吨；冷轧下降3.8万吨；中板下降11.6万吨。螺纹减量最大，占下降量的53%。

    市场成交总体低迷，出货困难，钢厂库存上升，据钢协11月中旬数据，重点钢铁企业库存仍过1000万吨。

    10月份开始成品钢材生产线检修规模扩大，高炉转炉停炉检修，粗钢日产回落幅度明显，但11月份检修的高炉和生产线基本开始生产， 12月份检修停炉力度不大。产能继续释放，将对市场再次形成压力。

    按以往规律，减产消化库存，市场实现止跌企稳要2-3个月的时间。

2. 制造业需求萎缩，钢铁行业下游需求近期低迷状态难解。 

    11月份国内制造业PMI指数为49.0%，已连续8个月回落，该指数自2009年3月以来首次进入收缩区间，并低于历史同期均值2.9个百分点；构成制造业PMI的5个分类指数全部回落，表明制造业整体运行趋弱态势。

    生产指数为50.9%，比上月回落1.4个百分点，降至2009年2月以来的最低点。下游用钢行业除交通运输设备制造业继续增长，专用设备及仪器仪表文化办公用机械制造业等行业生产量显著下滑。

    产成品库存指数为53.1%，为调查以来的最高点；新订单指数为47.8%，首次跌落至临界点以下，出口订单指数大幅下降为45.6%。

    生产下降、产成品库存上升、新订单减少，将抑制未来企业后期生产的增长；国内生产以及出口市场对钢材需求均显示下降的趋势，板材市场价格下行压力加大。

    从另一角度分析钢铁下游用钢行业的补库需求，2011年由于资金张，融资成本高，加上钢铁企业产能高位释放，资源供应充足，用钢企业观望采购，主要原材料库存指数连续7个月位于临界点以下，11月为46.7%，是 2009年7月以来的最低点。其中，金属制品业、专用设备及仪器仪表文化办公用机械制造业行业主要原材料库存量回落显著。

    同时，采购减少，库存下降还要观察生产增速，4个行业累计增速均低于年初，显示生产回落，钢材需求减少趋向。

    资金紧缺日益突出，也是企业改变采购方式的因素之一。央行下调存款准备金率，支持实体经济，有利于近期企业资金缓解进行采购。

3.低价资源进入市场，加大价格下行压力

    12月份，由于（10月、11月）铁矿石价格下降的低原料成本生产的钢材，将进入市场，对前期高价资源形成价格压力，市场下行压力将加大。

    总体看近期国家宏观微调力度加大，年前的实际需求，主要寄希望于制造业趁低价抄底补库和目前低库存下钢贸商冬储有所动作，但这要取决于对明年市场实际需求走势的判断、信心的恢复和资金的宽裕程度，目前看市场仍处于观察期，走势不甚明朗，预计12月份市场仍将继续弱势运行，月内企业银行还贷和打款订货压力加大，年内不排除还有短时下探行情。