对于即将过去的2011年，沪铝行情可以用“先扬后抑”四个字来进行概括。上半年在下游加工消费旺盛，出口拉动等因素作用下，铝价上冲18000元/吨，主力合约最高探至18275元/吨。但之后在欧债危机以及标普下调美国主权评级的因素作用下，价格跌宕回落。12月末铝价已经跌破16000元/吨大关。
2012年的行情变动从需求、供应、货币政策变动以及国际宏观因素影响进行分析。
需求
2011年的国内房地产行业在调控政策的作用下，明显落入了低谷。新屋开工面积、销售面积增速都被压制在了低位水平。作为一个政策性很强的行业，要对该行业的发展进行预判，实际可以简化为对政策的预判。我们认为对于2012年政策的预估：调控政策在目前基础上的进一步收紧的可能性不大，但断无可能出台2008年年底的宽松政策。2012年，房地产行业仍然要经历一段艰难的时期。
2011年的汽车暂时走入了低谷，全年增速预计将在5%以内。但是从行业自身发展周期的规律来看，我国的人均可支配收入水平的上升将继续对汽车保有量的增长形成贡献，保有量水平目前仍旧处在一个相对较低的位置，同时为汽车销售增速的增长创造基本条件，另外加上2011年的汽车销售增速已经处于历史低谷，2012年汽车销售增速的回升将是大概率事件。
供应
我国电解铝的产能扩张对于抑制铝价的上扬无疑是起到了重要的作用。但是我们也同时要认识到产能增长过程中的瓶颈。新增电解铝产能主要集中在西部尤其是新疆地区。新疆电价便宜，电能相对富裕。但在众多铝厂进驻以后，电能已经从过剩转为不足，需要电厂的扩充来支持电解铝的对于在我国西部扩建的电解铝产能。除此之外，运能的不足、水资源的不足等因素都会在一定程度上限制新疆电解铝产能扩张的速度。因此，新疆地区的产能增长尽管对市场会形成一定的供应冲击，但影响程度将比市场预期的要更小。
货币政策变动
货币政策的变动对于铝价来说有大方向的指引作用，2011年的货币政策收紧显而易见，但是对于2012年的货币政策走向，我们的基本判断是将有适当放松。理由主要有三：
1.通胀受到一定控制，11月份的CPI同比增速从6%以上的高位下降至4.2%，拐头迹象初现端倪。
2.人民银行12月5日下调存款准备金率，这初步奠定了未来存准率进一步下调的基础。
3.中央经济工作会议确定的基调从“控通胀”转向“稳增长”。
货币政策的适当放松将对铝价形成一定的助推作用。由于政策的时滞作用，预计将在下半年对铝价形成推动作用。
欧债危机影响
欧债危机问题的根本解决主要取决于收入增长与支出增长的平衡，要延缓危机的爆发就只有通过再融资安排。但是从三个角度分析，欧债危机的解决都要面临极大的困难。2012年全球陷入经济衰退的风险较大，欧元区国家要在这样的大背景下，取得较高的财政收入来偿付债务存在较大的困难；从支出削减来看，欧洲高福利制度传统由来已久，削减支出势必要动摇到这一制度基础，也将引起民意反弹。欧洲不断增长的国债收益率当中可以看出各国的再融资难度已经变得越来越大。除此之外，各国利益诉求的不同也将影响危机解决方案的进度。
欧债危机的解决需要花费较长的时间，未来还可能爆发怎样严重的问题目前尚难预料。预计欧债问题还将可能对商品市场产生持续性的负面作用。
2012年铝价情景预判
2012年上半年，在欧债危机的持续作用下，商品价格可能被继续拖累。但是到下半年，中国的政策因素将发挥作用，沪铝预计将在那时走出泥潭。
(来源于中铝网) |
