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宏观经济指标向底部滑落。9月固定资产投资增速为24.33 %，比8月上升1.45个百分点； M1增速为8.9%，比8月下降2.3个百分点, M2增速为13%, 比8月下降0.5个百分点, M1和M2的增速之差为-4.1%，比8月下降2.8个百分点，敞口明显扩大。新增人民币贷款增速为-20.17%，大幅度下降（详见图2）。
宏观经济因素领先钢材价格3个季度左右。2011年----2012年二季度，宏观经济综合指数处在下行通道中。预期固定资产投资增速在2011年四季度-2012年一二季度内有一定下降空间，2012年内维持在20%的增速水平。房地产投资下降空间较大，期待保障房投资可以产生一定支撑。基础设施投资将逐渐恢复到10%的增速水平以上。制造业投资可以维持在25%以上的增速水平。流动性问题相对来说更为关键。流动性指数已经接近2008年危机爆发时的水平。通胀问题尚未完全解决，房地产调控进入关键时期，货币政策年内维稳，但会更有弹性。2011年四季度内-2012年一季度结算资金紧张的可能性需要引起重视。2012年内，随着通胀水平回落，房地产调控政策显效，货币政策转向可以期待。但是，需要警惕的是，输入性通胀可能再现。欧美债务危机将持续对国内产生冲击，欧元区降息意味着货币政策再度宽松，以对抗希腊债务违约可能导致的骨牌效应。有观点认为，欧美债务危机虽然对国内经济产生不利影响，但会促使国内政策转向，甚至再次出台反危机政策。但是，我们认为宏观政策不会对外部环境的变化亦步亦趋，“四万亿”刺激政策也再无可能。国内经济转型的阵痛在所难免，经济放缓趋势明确，在外部环境恶化的影响下，持续时间更长，不确定性更大。因此，对于钢材市场来说，新周期的调整时间可能比上一个周期更长，迅速出现反转的难度较大。
图2 兰格钢铁宏观经济综合指数 |
